1. 総評

Hamee株式会社の2026年4月期中間決算（2025年5月1日～2025年10月31日）は、売上高が微増したものの、利益率の大幅悪化により総合的に厳しい業績となった。営業利益率は前年同期の9.6%から6.3%へ低下し、経常利益率は4.9%まで悪化。主な要因は、モバイルライフ事業の販売不振、コスメ事業の販促費増加、米国関税の影響、および持分法適用会社の損失計上である。自己資本比率も前期末61.8%から56.5%へ低下し、財務体質の弱体化が懸念される。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 減益要因： - モバイルライフ事業：iPhone17シリーズ需要低迷（卸販売1.2%減）と広告費増加 - コスメティクス事業：販促費増加（什器・サンプル品等）と返品処理費用増 - グローバル事業：米国関税影響で利益率悪化 - 持分法損失：Pixio USA Inc.の損失計上（131百万円増） - 成長分野： - プラットフォームセグメント：売上高9.8%増（ネクストエンジン事業のARPU2.8%増） - コスメティクス事業：売上高11.9%増（リキッドファンデーション好調）

3. 貸借対照表（単位：百万円）

【資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動資産 | 15,396 | +14.7% | | 現金及び預金 | 5,316 | +6.5% | | 売掛金 | 2,622 | +11.5% | | 商品 | 4,658 | +12.4% | | 固定資産 | 4,160 | +34.8% | | 有形固定資産 | 2,281 | +40.1% | | 無形固定資産 | 575 | -5.4% | | 資産合計 | 19,556 | +15.2% |

【負債の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動負債 | 5,947 | +28.8% | | 短期借入金 | 1,300 | -（新規） | | 固定負債 | 2,502 | +34.7% | | 負債合計 | 8,449 | +31.9% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 株主資本 | 11,043 | +5.3% | | 利益剰余金 | 7,488 | -1.2% | | 純資産合計 | 11,107 | +5.1% | | 負債純資産合計 | 19,556 | +15.2% |

貸借対照表に対するコメント： - 懸念点： - 自己資本比率：61.8% → 56.5%に悪化 - 流動比率：259% → 259%（短期借入金増で実質悪化） - 在庫増加：商品在庫+12.4%（需要予測の誤り懸念） - 資金調達：短期借入金130億円増（運転資金確保の必要性示唆）

4. 損益計算書（単位：百万円）

損益計算書に対するコメント： - 利益率悪化の主因： - 売上高原価比率：64.8%（前年63.1%から悪化） - 販管費比率：28.9%（前年26.8%から増加） - 営業利益率：6.3%（前年9.6%から大幅低下） - 構造的問題： - モバイル事業の収益性低下（iPhone依存リスク顕在化） - 広告費効率低下：販売型広告の効果減退

5. キャッシュフロー

特徴： - 営業CFが2期連続マイナス（在庫増+税金支払い増） - 財務CF黒字：短期借入金130億円増による資金調達依存

6. 今後の展望

• 通期予想（2026年4月期）：
• 売上高216.7億円（△5.3%）、当期純利益1.5億円（△88.1%）
• 下方修正理由：iPhone需要低迷継続・競争激化
• 戦略：
• モバイル事業：iPhone依存脱却のため非Apple商品拡充
• コスメ事業：ドラッグストア展開強化
• ネクストエンジン：ARPU向上に注力
• リスク：
• 米国関税の継続的影響
• ゲーミング市場の価格競争激化

7. その他の重要事項

• 配当方針：通期予想配当22.50円（前年同額）
• 株主還元：自社株買い縮小（期中平均株式数微増）
• 事業再編：
• 新規卸プラットフォーム「encermall」のβサービス停止
• ふるさと納税事業（ロカルコ）の収益性改善に注力
• 人事：コンサルティング事業で外部リソース活用拡大

（注）数値は決算短信に基づき百万円単位で記載。記載のない項目は「記載なし」と判断。