1. 総評

株式会社アルペン、2025年6月期（2024年7月1日～2025年6月30日）連結決算。
売上高は前年比6.2%増の268,655百万円と増加し、利益面では営業利益が155.7%増の8,516百万円、親会社株主帰属当期純利益が221.5%増の5,573百万円と大幅改善。売上総利益率向上と販管費効率化が主因で、業績は非常に良好。総資産は4,036百万円増の205,920百万円、純資産121,142百万円（同3,902百万円増）と安定。店舗網最適化と中期経営計画推進が成果を上げている。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は競技・一般スポーツ用品、アウトドア・ウインター用品の既存店好調が牽引。ゴルフ用品は新品需要低迷も中古クラブ拡大でカバー。利益急増は売上総利益率改善（値引き抑制、在庫最適化）と販管費率低下（コスト管理強化）が主因。事業セグメントではスポーツライフスタイル用品、防寒・季節商材が伸長。店舗出退店（純減5店舗）も売場効率化に寄与。特筆は大幅増益でROE4.7%（前期1.5%）に向上。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 113,597 | +1,497 | | 現金及び預金 | 15,150 | -2,862 | | 受取手形及び売掛金 | 13,038 | -122 | | 棚卸資産（商品及び製品）| 81,048 | +5,336 | | その他 | 4,452 | -856 | | 固定資産 | 92,322 | +2,538 | | 有形固定資産 | 49,514 | +1,268 | | 無形固定資産 | 2,665 | -42 | | 投資その他の資産 | 40,141 | +1,311 | | 資産合計 | 205,920 | +4,036 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 73,233 | +2,744 | | 支払手形及び買掛金（電子記録債務含む）| 44,609 | -3,615 | | 短期借入金 | 6,000 | -1,000 | | その他 | 22,624 | +7,359 | | 固定負債 | 11,543 | -2,611 | | 長期借入金 | 0 | -4,000 | | その他 | 11,543 | +2,389 | | 負債合計 | 84,777 | +133 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 117,289 | +3,662 | | 資本金 | 15,163 | 0 | | 利益剰余金 | 81,170 | +3,647 | | その他の包括利益累計額 | 3,853 | +240 | | 純資産合計 | 121,142 | +3,902 | | 負債純資産合計 | 205,920 | +4,036 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率58.8%（前期58.1%）と高水準を維持し、財務安全性が高い。流動比率1.55倍（流動資産/流動負債、前期1.59倍）と当座比率も安定。資産構成は棚卸資産中心（39%）、現金減少も商品増加で売上増対応。負債は資産除去債務増が主因だが有利子負債減少（短期・長期借入金減）。前期比総資産増は棚卸・固定資産拡大、純資産増は利益蓄積による。

4. 損益計算書

CF計算書より税引前当期純利益8,099百万円を参考。
損益計算書に対するコメント*：
売上総利益率40.0%（前期38.8%）と改善、原価率低下。営業利益率3.2%（前期1.3%）に急伸、販管費率36.9%（同37.5%）効率化（人件費・賃借料増も抑制）。ROE4.7%（前期1.5%）向上。コスト構造は販管費依存（人件費29%、賃借料24%）。変動要因は在庫改善・季節商材好調、特別利益（固定資産売却益・違約金）寄与。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 9,080百万円（前期5,705百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △8,574百万円（前期△10,508百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △3,443百万円（前期5,391百万円）
• フリーキャッシュフロー: 506百万円（営業+投資、前期△4,803百万円）
  現金期末残高15,974百万円（前期18,840百万円）。営業CF改善は利益増、投資は店舗投資6,549百万円。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年6月期）: 売上高282,000百万円（5.0%増）、営業利益9,000百万円（5.7%増）、経常利益10,500百万円（0.3%増）、純利益5,590百万円（0.3%増）、EPS145.02円。
• 中期経営計画2027: 既存店強化、新規出店、EC刷新（Alpen Online）、OMO推進、在庫効率化。
• リスク要因: 物価高、地政学リスク、消費不透明感。
• 成長機会: スポーツ市場堅調、インバウンド、イベント需要、中古ゴルフ・PB拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: ゴルフ用品既存店減、競技・一般スポーツ/アウトドア/ウインター用品増。店舗数402店舗（売場258,623坪、前期比減）。
• 配当方針: 年50円（中間25円、期末25円）、配当性向34.6%、純資産配当率1.6%。
• 株主還元施策: 配当維持、自己株式取得なし。
• M&Aや大型投資: 記載なし（有形固定資産取得6,549百万円は店舗改装中心）。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（基準改正・見積変更）有。