1. 総評

アルフレッサホールディングス株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、医療用医薬品卸売事業を中心に売上高が前期比3.6%増の2兆9,610億円と伸長したものの、薬価改定や人件費・物流費等のコスト増により営業利益が1.0%減の380億円、当期純利益が7.3%減の273億円と減益となった。経常利益は営業外収益の寄与で微増。全体として業績は横ばい傾向で、中期経営計画の最終年度として目標を概ね達成した。主な変化点は売上増対利益圧縮で、セグメント間ではセルフメディケーション卸売が利益増を牽引した一方、製造・医療関連が減益。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収は医療用医薬品等卸売事業（売上2兆6,400億円、3.9%増）の特許品・新薬販売増と市場伸長による。減益要因は薬価改定、仕入価格上昇、人件費・物流費・減価償却費増。 - 主要収益源は医療用医薬品等卸売事業（全体売上の約89%）。セルフメディケーション卸売（売上2,657億円、1.1%増・利益10.0%増）は販管費抑制で増益、医薬品等製造（売上540億円、2.5%増・利益31.6%減）と医療関連（売上370億円、1.0%増・利益16.3%減）はコスト増で減益。 - 特筆事項：自己株式取得・消却（5,113千株取得、11,540千株消却）を実施し、資本効率改善。包括利益は前期比34.9%減の253億円。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし（合計1兆944億円と推定） | △267億円 | | 現金及び預金 | 記載なし | △367億円 | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし（商品及び製品+101億円） | +101億円 | | その他 | 記載なし（未収入金△28億円） | △28億円 | | 固定資産 | 3,4538 | +190億円 | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産| 記載なし | - | | 資産合計 | 1,439,885 | △7,740 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|--------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 記載なし（純資産から逆算957,638） | - |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|--------| | 株主資本 | 記載なし（自己資本481,788） | +2,189 | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 482,247 | +2,388 | | 負債純資産合計 | 1,439,885 | △7,740 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率33.5%（前期33.1%）と安定維持。1株当たり純資産2,650円（前期2,566円）と増加。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なし。総資産は現金減少と棚卸増で微減。 - 資産構成の特徴：流動資産中心（卸売事業特性）。固定資産増は投資活動（工場新設等）反映。 - 主な変動：現金・預金367億円減（CF悪化）、商品・製品101億円増（売上増対応）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性：営業利益率1.3%（横ばい）、経常利益率1.4%（前期比微減）、ROE5.7%（前期6.1%）と低下。総資産経常利益率2.8%（同2.9%）。 - コスト構造：販管費抑制も売上原価率上昇（薬価改定・仕入増）。セグメント別で卸売事業の総利益率改善努力も全体圧縮。 - 主な変動要因：コストプッシュインフレと薬価改定。営業外で経常利益押し上げ。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー：5,639百万円（前期86,379百万円、大幅減。利益減・運転資本増）
• 投資活動によるキャッシュフロー：△24,917百万円（前期△14,217百万円、工場投資等増）
• 財務活動によるキャッシュフロー：△23,534百万円（前期△19,698百万円、借入返済・配当・自己株取得）
• フリーキャッシュフロー：△19,278百万円（営業+投資、投資負担大）

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）：売上高3兆1,070億円（4.9%増）、営業利益371億円（△2.6%）、経常利益397億円（△1.9%）、純利益250億円（△8.7%）、EPS137.52円。
• 中期経営計画：22-24中計最終年度で売上目標2兆7,000億円超達成（実績2兆9,610億円）、営業利益率1.3%（目標1.5%以上未達）、DOE2.4%達成。次期中長期「アルフレッサグループ中長期ビジョン」（2032年度目標）でトータルサプライチェーン強化。
• リスク要因：薬価改定継続、物価上昇、通商政策影響、供給不安。
• 成長機会：再生医療・デジタル化（DX）、新規提携（CRO、細胞治療）、工場新設（群馬工場）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：上記2参照。内部取引含む。
• 配当方針：安定的実施。2025年期63円（配当性向42.7%）、2026年予想68円（49.4%）。前期に記念配当含む。
• 株主還元施策：自己株式取得・消却実施（資本効率向上）。
• M&Aや大型投資：ArkMS株式取得、森久保CAメディカル提携、群馬工場建設、KORTUC・ジェクスヴァル提携等。新規領域（再生医療、CRO）拡大。
• 人員・組織変更：記載なし。ISO認証取得（物流）。合併基本合意（宮崎温仙堂商店）。