1. 総評

株式会社カワチ薬品の2025年3月期（自2024年3月16日至2025年3月15日）連結決算は、売上高が前期比0.6%増の2,878億円と微増したものの、販管費増や特別損失により営業・経常利益が減少し、総合的には横ばい傾向の業績となった。当期純利益は特別利益減を税効果でカバーし3.6%増の49億円を確保し、増益を達成。店舗網強化（新規8店、退店3店、計380店）と調剤併設拡大が寄与したが、競争激化と値上げ影響で利益圧迫。財務は健全で自己資本比率57.3%（前期56.7%）と向上し、安定成長基調を維持。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上微増は新規出店と化粧品部門（+2.8%）の回復によるが、一般食品・雑貨は横ばい、医薬品微減。利益減は販管費増（+1.8%、人件費・物流費圧力）と特別損失（15億円、減損・店舗閉鎖中心、前期16億円から微減）による。調剤処方箋増とカウンセリング販売が固定客化に寄与も、競合出店・値上げによる買い控えが影響。セグメント別売上：医薬品521億円（99.9%）、化粧品232億円（+2.8%）、雑貨794億円（+0.8%）、一般食品1,321億円（+0.5%）。特筆は店舗数380店（調剤併設156店）達成。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 90,472 | +4,454 | | 現金及び預金 | 36,674 | +1,051 | | 受取手形及び売掛金 | 14,726 | +4,270 | | 棚卸資産 | 34,207 | -494 | | その他 | 4,863 | -346 | | 固定資産 | 109,128 | -972 | | 有形固定資産 | 91,801 | -734 | | 無形固定資産 | 5,155 | -232 | | 投資その他の資産 | 12,172 | -5 | | 資産合計 | 199,601 | +3,482 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 60,858 | -817 | | 支払手形及び買掛金 | 41,271 | -740 | | 短期借入金 | 5,847 | -859 | | その他 | 13,740 | +782 | | 固定負債 | 24,332 | +1,184 | | 長期借入金 | 10,752 | +729 | | その他 | 13,580 | +455 | | 負債合計 | 85,190 | +366 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 114,306 | +3,098 | | 資本金 | 13,001 | 0 | | 利益剰余金 | 90,765 | +3,099 | | その他の包括利益累計額 | 51 | +17 | | 純資産合計 | 114,410 | +3,115 | | 負債純資産合計 | 199,601 | +3,482 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率57.3%（前期56.7%、+0.6pt）と向上、財務健全性強化。流動比率148.6（前期139.5、改善）、当座比率60.2（前期57.7）と安全性向上。資産は売掛金増（+42億円、出店関連）と現金増で拡大、棚卸微減で効率化。負債は買掛金減で流動負債圧縮も長期借入増（設備投資）。主変動は売掛金増と利益剰余金積み増しによる純資産拡大。総資産過去最高更新。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率23.2%（前期23.0%、微改善）、営業利益率2.6%（前期2.7%、低下）と収益性横ばい。販管費比率20.6%（+0.2pt、人件・物流費増）。ROE4.3%（前期4.3%）、経常利益率2.9%（前期3.0%）。変動要因は原価率安定も販管費・特別損失（減損8.6億円、店舗閉鎖5.3億円）圧力。税効果（調整額+2億円）で純利益増。コスト構造は原価76.8%中心の安定型。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 7,481百万円（前期6,402百万円、前期比+1,079百万円増。税引前利益減も減価償却増・売上債権増影響）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △4,515百万円（前期△5,291百万円、支出減。新規出店関連有形固定資産取得40億円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △1,915百万円（前期△3,937百万円、支出減。借入収入72億円、返済73億円、配当17億円）
• フリーキャッシュフロー: 2,966百万円（営業+投資、前期1,111百万円改善） 現金残高36,674百万円（+1,051百万円）。営業CF改善が成長投資を支える。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期）: 売上高292,000百万円（+1.5%）、営業利益7,800百万円（+4.5%）、経常利益8,700百万円（+4.3%）、純利益4,900百万円（+0.3%）、EPS219.39円。
• 中期経営計画・戦略: システム化・機械化推進、新規出店6店舗（調剤併設4件）、ヘルス＆ビューティー強化（予防商品拡充、相談機能）。地域密着型店舗づくり。
• リスク要因: 競合出店増、物価・為替変動、地政学リスク、消費低迷。
• 成長機会: 調剤処方箋増、健康寿命延伸需要、訪日客回復。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 上記2参照。全セグ横ばい、化粧品堅調。
• 配当方針: 累進配当継続、2025年期期末80円（総額17億円、配当性向36.6%、DOH1.6%）。内部留保は店舗・システム投資。
• 株主還元施策: 安定配当優先、自己株式取得微少。
• M&Aや大型投資: 記載なし。新規出店・改装中心。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更有（詳細注記参照）。連結範囲変更なし。