1. 総評

カルビー株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結決算。売上高は国内・海外事業の伸長で前年同期比5.5%増の165,746百万円と堅調だったが、営業利益は工場稼働費や原材料・労務費の高騰により31.9%減の10,158百万円と大幅減益となり、利益率が6.1%（前年同期9.5%）に低下した。総資産は319,280百万円（前期末比+0.03%）と横ばい、自己資本比率64.4%（+0.1pt）と安定。通期予想を下方修正し、増収基調も利益回復が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高増は国内スナック菓子（+6.7%、ポテトチップス+4.4%、じゃがりこ+11.1%）とシリアル食品（+4.1%）、海外（+6.6%、欧米+4.8%、アジア・オセアニア+8.4%）の数量・価格改定効果による。主要収益源の食品製造販売事業が全体を牽引。減益要因は売上原価率上昇（68.7%、前年65.7%）と販管費増（+7.0%）で、せとうち広島工場減価償却費、インフレによる原材料・労務費高騰が主。海外では英国・インドネシアのコスト増が顕著。特筆はHodo,Inc.の連結子会社化による欧米増収。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 126,964 | △6,873 | | 現金及び預金 | 50,874 | △5,881 | | 受取手形及び売掛金 | 41,334 | △285 | | 棚卸資産 | 29,189 | +4,053 | | その他 | 5,682 | △4,767 | | 固定資産 | 192,316 | +6,985 | | 有形固定資産 | 152,806 | +7,024 | | 無形固定資産 | 24,887 | +680 | | 投資その他の資産 | 14,622 | △718 | | 資産合計 | 319,280 | +111 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 54,060 | △1,645 | | 支払手形及び買掛金 | 18,091 | +4,733 | | 短期借入金 | 1,880 | +997 | | その他 | 34,089 | △7,375 | | 固定負債 | 49,075 | +679 | | 長期借入金 | 35,000 | 0 | | その他 | 14,075 | +679 | | 負債合計 | 103,135 | △966 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 194,992 | △356 | | 資本金 | 12,046 | 0 | | 利益剰余金 | 205,101 | △470 | | その他の包括利益累計額 | 10,532 | +701 | | 純資産合計 | 216,145 | +1,078 | | 負債純資産合計 | 319,280 | +111 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率64.4%（前期末64.3%）と高水準で財務安全性が高い。流動比率約2.35倍（流動資産/流動負債）、当座比率約1.7倍（(現金+売掛等)/流動負債）と流動性も良好。資産構成は固定資産中心（60.3%）、有形固定資産増は関東新工場土地取得による。負債は買掛金増（ばれいしょ仕入高騰）で流動負債横ばいだが賞与引当金減で全体減少。純資産増は非支配株主持分拡大（Hodo連結）。前期比総資産微増も現金減は設備投資充当。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率31.3%（前年34.3%）と原価率上昇で圧縮、営業利益率6.1%（9.5%）に低下。販管費率25.2%（24.8%）も微増。ROE（概算、年率化）低下傾向。コスト構造は原材料・労務費依存高く、価格改定後追い。為替差損減少で営業外改善も全体減益。主変動要因はインフレ・工場投資費。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +19,864百万円（前年同期比△7,529百万円、主に売上債権入金ずれ）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △21,688百万円（前年同期比支出増344百万円、子会社取得・設備投資）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △6,544百万円（前年同期比支出増9,874百万円、借入減少・配当）
• フリーキャッシュフロー: △1,824百万円（営業+投資） 現金及び現金同等物期末残高: 43,354百万円（△7,665百万円）。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 通期売上339,000百万円（+5.1%）、営業利益26,000百万円（△10.5%）、経常利益26,300百万円（△11.9%）、純利益17,500百万円（△16.2%）、EPS140.04円（下方修正、ばれいしょ収穫見通し悪化・コスト高継続）。
• 中期経営計画や戦略: 「Change2025」（2024-2026年、成長投資80,000百万円、効率化60,000百万円、株主還元25,000百万円）。進捗62.9%、CMS活用で資金効率化。
• リスク要因: 原材料高、為替（1ドル=147.6円前提）、猛暑影響。
• 成長機会: 国内定番品・海外供給強化（Jagabee等）、M&A（Hodo等）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 国内食品製造販売123,683百万円（+5.2%）、海外42,062百万円（+6.6%）。スナック菓子堅調。
• 配当方針: 通期66円（増配修正、総還元性向50%以上、DOE4%目途）。
• 株主還元施策: 3年計画83.0%進捗。
• M&Aや大型投資: Hodo,Inc.連結、せとうち広島・関東新工場。
• 人員・組織変更: 記載なし。