1. 総評

• 会社名: ブルボン株式会社
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日（第3四半期累計）
• 総合評価: 原材料高騰によるコスト増が収益性を圧迫する中、ビスケット主力商品の拡販や新商品投入で売上増を達成。財務体質は自己資本比率64.7%と堅固。
• 主な変化点:
• 売上高5.9%増 vs 営業利益11.3%減の「増収減益」
• 流動資産が3,794百万円増（受取手形・売掛金/原材料増）
• 自己資本が3,010百万円増加

2. 業績結果

業績結果に対するコメント: - 減益要因: 原材料価格高騰により売上原価率が75.4%→75.8%に悪化 - 事業セグメント: - 菓子部門（95.6%構成）: ビスケット「ルーベラ」新発売、チョコレート品揃え強化 - 飲料/食品部門: ミネラルウォーター・機能性食品が好調（売上高+14.3%） - 為替差益: 221百万円計上で経常利益下支え

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動資産 | 50,088 | +8.2% | | 現金及び預金 | 15,959 | △8.2% | | 受取手形・売掛金 | 17,340 | +17.4% | | 棚卸資産 | 16,091 | +15.1% | | 固定資産 | 49,623 | +0.2% | | 有形固定資産 | 40,230 | △1.0% | | 無形固定資産 | 1,340 | △11.1% | | 資産合計 | 99,712 | +4.0% |

【負債の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動負債 | 26,869 | +3.8% | | 支払手形・買掛金 | 14,271 | +17.3% | | 短期借入金 | 810 | 0.0% | | 固定負債 | 8,340 | △1.4% | | 負債合計 | 35,210 | +2.5% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 資本金 | 1,036 | 0.0% | | 利益剰余金 | 56,440 | +4.6% | | 自己株式 | △903 | 0.0% | | 純資産合計 | 64,502 | +4.9% | | 負債純資産合計 | 99,712 | +4.0% |

貸借対照表に対するコメント: - 自己資本比率: 64.7%（前期64.2%から改善） - 流動比率: 186.3%（前期178.9%から改善） - 特徴: 原材料在庫増（+15.1%）と売掛金増（+17.4%）が資産増の主因 - 安全性: 無借金経営に近く（有利子負債2,632百万円）、現金15,959百万円を保有

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント: - 収益性悪化: 売上高営業利益率5.0%→前年同期5.9%から低下 - コスト構造: 原材料費上昇で売上原価率が0.4pt悪化 - 販管費: プロモーション強化で+5.0%増だが、売上高伸びを下回る

5. キャッシュフロー

6. 今後の展望

• 通期予想（2026年3月期）:
• 売上高: 119,700百万円（+5.5%）
• 当期純利益: 5,700百万円（+2.4%）
• 戦略:
• 高付加価値商品開発（機能性食品・プレミアム菓子）
• ベトナムでのカカオ調達網強化
• リスク: 原材料相場変動・消費者の節約志向継続
• 配当: 年間42円（前期37円から+13.5%）

7. その他の重要事項

• セグメント: 菓子が売上高の95.6%を占める
• 株主還元: 自己株式3,527,155株（12.7%比率）を保有
• 投資計画: 有形固定資産に3,135百万円を投資
• サステナビリティ: ベトナム産地開発で持続可能な調達を推進

【分析総括】 原材料コスト増を売上拡大でカバーできず減益に転じたが、堅実な財務基盤と高配当維持が評価ポイント。今後の原材料価格動向と高収益商品の展開が業績回復の鍵となる。