1. 総評

株式会社ブルボン、2025年3月期（2024年4月1日～2025年3月31日）連結決算。
当期は売上高が前期比9.4%増の113,475百万円と堅調に伸長し、営業利益・経常利益・当期純利益がそれぞれ96.1%、77.1%、81.2%と大幅増益を達成。菓子事業の新商品ヒットとコスト管理が主な要因で、非常に良好な業績となった。
前期比では売上微増ながら利益率が飛躍的に改善（営業利益率6.6%、前期3.7%）、総資産95,839百万円（+1.7%）、自己資本比率64.2%（+4.3pt）と財務基盤も強化された。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上増はビスケット（「ラングレイス」好評）、チョコレート（「アルフォートミニ」シリーズ）、キャンデー（グミ商品）などの新商品とプロモーション効果による。菓子事業が売上全体の96%（108,956百万円、+9.6%）を占め、飲料・食品等も4,518百万円（+6.1%）と寄与。利益大幅増は原材料高騰下での生産性向上、コスト削減、経費効率化が主因。持分法投資益55百万円（前期△11百万円）もプラス。創立100周年記念活動がブランド強化に繋がった。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 46,294 | +815 | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 49,545 | +790 | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 95,839 | +1,605 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 25,884 | △3,078 | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 8,462 | △374 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 34,347 | △3,452 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 61,492 | +5,058 | | 負債純資産合計 | 95,839 | +1,605 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率64.2%（前期59.9%）と向上し、財務安全性が高い。流動比率（流動資産/流動負債）約1.79倍、当座比率も健全と推定。資産は原材料増加と那須工場取得（有形固定資産）で拡大、負債は短期借入金・未払金減と退職給付債務減で縮小。純資産増は当期純利益計上と配当支払いのネット効果。キャッシュリッチな構成が特徴。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
営業利益率6.6%（前期3.7%）と大幅改善、経常利益率6.7%、当期純利益率4.9%（ROE9.4%）で収益性向上。コスト構造は原材料高止まりも生産性向上・経費効率化で吸収。売上増益一体型で健全。主変動要因は新商品効果とコスト管理。詳細内訳未記載のため概算分析。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 6,527百万円（前期9,811百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △6,475百万円（前期△5,295百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △2,227百万円（前期△1,181百万円）
• フリーキャッシュフロー: 52百万円（営業CF - 投資CF） 現金及び現金同等物期末残高: 17,391百万円（前期19,575百万円）。営業CF減は税引前利益増も調整要因、投資CF増は工場取得、財務CF増は借入返済・配当支払い。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期）: 売上高118,000百万円（+4.0%）、営業利益6,000百万円（△19.7%）、経常利益6,200百万円（△18.3%）、当期純利益4,300百万円（△22.7%）、EPS177.87円、配当40円。
• 中期経営計画・戦略: 「強さの再構築」、品質保証強化、商品開発（健康増進商品）、店頭マーケティング、自動販売機・通信販売・海外拡大。
• リスク要因: 原材料・物流費高騰、人手不足、節約志向、海外情勢・関税政策。
• 成長機会: インバウンド・賃上げによる消費回復、多彩カテゴリ活用のシェア拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 菓子108,956百万円（+9.6%、ビスケット・チョコ・キャンデー好調）、飲料・食品・冷菓・その他4,518百万円（+6.1%、ココアドリンク・保存缶等堅調）。
• 配当方針: 安定増配、2025年3月期37円（普通27円+創立100周年記念10円）、配当性向16.0%、純資産配当率1.5%。
• 株主還元施策: 配当強化、自己株式取得なし。
• M&A・大型投資: エチゴビール那須工場取得（酒類事業拡大）。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更あり（詳細は有価証券報告書参照）。