1. 総評

Ｅ・Ｊホールディングス株式会社（決算期間：2025年5月期、2024年6月1日～2025年5月31日）の連結業績は、売上高が前期比14.8%増の427億500万円と大幅増収を達成し、営業利益・経常利益・当期純利益もそれぞれ増加したものの、利益率は微減。主な変化点は、㈱東京ソイルリサーチの完全子会社化（2024年10月～5月分連結）による売上寄与と受注高446億5,100万円（同15.2%増）である。一方、人件費上昇や協力会社単価見直し、のれん償却で原価・販管費が増加し、期初計画をわずかに下回った。全体として第5次中期経営計画の目標（売上385億円等）を達成し、堅調な業績を維持した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収の主因は新規子会社（東京ソイルリサーチ）の連結と大型案件の受注増加（生産高431億4,800万円、同15.7%増）。単一セグメント（総合建設コンサルタント事業）のため事業別内訳なし。 - 利益増は生産性向上努力によるが、人件費・原価率上昇（処遇改善、協力会社単価見直し）と販管費増（のれん償却）で成長鈍化。持分法投資損益は74百万円（前期108百万円）と減少。 - 特筆事項：主要顧客（中央省庁・地方自治体）の納期集中で下半期偏重。個別業績も売上22億2,600万円（17.0%増）、純利益17億4,400万円（21.5%増）と好調。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 52,011 | 25.6 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 17,958 | 203.4 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 34,053 | 4.5 | | 負債純資産合計 | 52,011 | 25.6 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率65.5%（前期78.7%）と低下。子会社取得に伴う借入増（負債急増）が主因で、安全性はやや低下。 - 流動比率・当座比率：記載なし。総資産過去推移（2021年68.0%→2025年65.5%）で変動大。 - 資産・負債構成の特徴：子会社株式取得（投資活動△662百万円）が資産拡大を牽引。現金残高20,237百万円（前期17,935）と潤沢。 - 主な変動点：資産25.6%増（子会社連結・投資有価証券等）、負債倍増（長期借入収入764百万円）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性：営業利益率10.5%（前期11.7%）、経常利益率10.9%（11.4%）、純利益率9.6%（9.7%）と全ステージ低下。ROE記載なし。 - コスト構造：原価率上昇（人件費・協力単価）、販管費増（のれん償却）が特徴。 - 主な変動要因：売上増吸収不十分。包括利益は27億2,100万円（△21.7%）と減少。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー：4,135百万円（前期3,940百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー：△7,909百万円（前期△941百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー：5,944百万円（前期△1,058百万円）
• フリーキャッシュフロー：△3,774百万円（営業+投資）
• 期末現金及び現金同等物残高：20,237百万円（前期17,935百万円）。投資CF悪化は子会社取得が主因。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年5月期）：売上47,000百万円（10.1%増）、営業利益50億円（11.6%増）、経常利益51億円（10.1%増）、純利益33億5,000万円（4.6%増）、EPS188.14円。
• 中期経営計画：第6次「Ｅ・Ｊ-Plan2027」（2028年5月期最終：売上500億円、営業利益59億円、ROE10%以上）。基幹事業拡充、海外進出、バリューチェーン強化、サステナビリティ推進。
• リスク要因：下半期売上偏重、地政学リスク、人件費継続上昇。
• 成長機会：防災・減災予算増、DX推進、受注残319億4,300万円（前期比+40億円）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：単一セグメント（総合建設コンサルタント事業）。
• 配当方針：DOE3.0%以上目安の累進配当（年2回）。2025年期67円（配当性向32.8%、DOE3.2%）、2026年予想69円。
• 株主還元施策：自己株式取得を機動的に実施。
• M&Aや大型投資：新規連結2社（日栄プランニング株式会社、㈱東京ソイルリサーチ）。
• 人員・組織変更：役員異動記載なし。信託株式報酬制度継続。