1. 総評

高砂熱学工業株式会社の2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日）は、設備工事事業を中心に大幅な増収増益を達成し、非常に良好な業績となった。売上高は前年同期比33.8%増の94,205百万円、営業利益は433.1%増の10,117百万円と急拡大した。前期比の主な変化点は、産業設備分野の大型案件出来高進捗の集中による売上増と、粗利益率改善（売上総利益率21.1%→21.1%維持も絶対額増）、販売管理費抑制効果である。一方、総資産は受取債権減少で前期末比10.1%減の301,085百万円となったが、自己資本比率は59.0%と向上し、財務基盤は強固。

2. 業績結果

*親会社株主に帰属する四半期純利益。

業績結果に対するコメント： 増収の主因は設備工事事業（売上92,449百万円、+34.5%）の産業設備分野大型案件進捗集中。セグメント利益も10,032百万円（+424.4%）と急増。設備機器製造・販売事業は売上微増（1,682百万円）ながら黒字転換（37百万円）。その他事業も堅調。粗利益率は21.1%（前年10.3%→同率維持も規模拡大）、販管費比率低下（10.4%→10.4%）で営業利益率10.7%（2.7%）と収益性大幅改善。受注高1,047億78百万円（+4.2%）と受注も好調で、建設投資堅調が寄与。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 206,677 | -15.7 | | 現金及び預金 | 37,291 | -21.7 | | 受取手形及び売掛金 | 143,063 | -19.8 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 26,323 | +78.5 | | 固定資産 | 94,408 | +5.2 | | 有形固定資産 | 22,312 | -6.7 | | 無形固定資産 | 9,451 | -1.8 | | 投資その他の資産 | 62,643 | +11.3 | | 資産合計* | 301,085 | -10.1 |

受取手形・完成工事未収入金及び契約資産。
*電子記録債権8,098 + 未成工事支出金等4,173 + その他14,370 - 貸倒引当金321（流動資産合計調整）。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 99,398 | -23.5 | | 支払手形及び買掛金 | 34,692 | -20.4 | | 短期借入金 | 4,434 | -75.0 | | その他 | 60,272* | -22.4 | | 固定負債 | 20,560 | -0.3 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 20,560 | -0.3 | | 負債合計** | 119,959 | -20.4 |

*電子記録債務5,021 + 1年内償還予定社債5,000 + 未払金等他合計。
**社債15,000含む固定負債内。

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |----------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 158,106 | -2.5 | | 資本金 | 13,134 | 0.0 | | 利益剰余金 | 147,903 | +1.4 | | その他の包括利益累計額 | 19,589 | +6.1 | | 純資産合計 | 181,126 | -1.7 | | 負債純資産合計 | 301,085 | -10.1 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率59.0%（前期末53.9%）と向上、財務安全性高い。流動比率208.0（流動資産/流動負債、前期末188.5）と当座比率も良好で、短期支払能力強固。資産構成は流動資産68.6%（受取債権中心、前期比減少は売上債権回収進捗）、投資有価証券増加が固定資産押し上げ。負債は工事関連債務・借入減少で総額20.4%減。主な変動は売掛金・買掛金減少（工事進捗反映）と自己株式取得（-7,169百万円）による株主資本圧縮。

4. 損益計算書

*四半期純利益（親会社株主帰属8,956百万円）。

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率21.1%（前年14.3%）と改善、原価率低下（85.7%→78.9%）が寄与。営業利益率10.7%（2.7%）と高水準、販管費は人件費増も売上比低下。経常利益率11.6%（4.1%）、特別利益（固定資産売却益1,191百万円）で税引前利益急増。ROE（年率換算）は約20%超推定と高収益性。コスト構造は工事原価中心（78.9%）、前期比変動要因は大型案件高採算と販管効率化。実効税率約26%。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。四半期キャッシュ・フロー計算書は未作成。減価償却費807百万円（前期735百万円）と設備投資継続示唆。

6. 今後の展望

通期業績予想（2025年5月13日公表、修正なし）：売上高410,000百万円（+7.4%）、営業利益36,000百万円（+11.1%）、純利益28,700百万円（+3.9%）、EPS217.83円。予想受注高430,000百万円。中期経営計画では「ビジネスモデル変革」（建設収益基盤強化）と「人財変革」（環境クリエイター育成）を推進。成長機会は民間設備投資堅調と産業設備需要。リスク要因は資材・労務費高騰、建設業界慎重姿勢。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 設備工事事業が売上94.6%、利益99%占め主力（売上92,449百万円、利益10,032百万円）。設備機器事業黒字転換、その他安定。
• 配当方針: 2026年3月期予想修正（期末86.00円、年間130.00円相当、株式分割調整後）。安定増配志向。
• 株主還元施策: 自己株式取得実施（前期比増加）。10/1株式分割（1:2、発行済株式140,478,804株へ）で流動性向上。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 人材投資推進中、詳細記載なし。