1. 総評

鹿島建設株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、国内外の建設需要が堅調に推移し、建設事業の売上総利益率向上と開発事業等の資産売却が寄与した結果、売上高・各利益段階ともに前期比増収増益を達成した好調な業績となった。売上高は海外関係会社の貢献で9.3%増の2兆9,118億円、営業利益は11.5%増の1,518億円と収益性が改善。一方、包括利益は前期比38.7%減の1,268億円と変動した。主な変化点は、受注高減少も施工進捗とコスト管理の徹底による利益拡大、及び有利子負債増加に伴う自己資本比率の低下。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は海外関係会社の建設・開発事業拡大（前期比29.6%増）が主因。利益増は土木事業の売上総利益率15.4%（前期13.7%）、建築事業9.6%（9.2%）への改善、開発事業等の不動産販売（分譲マンション・オフィスビル）が寄与。セグメント別では土木事業売上11.2%増・営業利益53.4%増、海外関係会社売上・利益とも大幅増。一方、国内関係会社は前期の不動産売却効果剥落で減益。持分法投資利益は減少（28億円→21億円）。特筆事項として、建設コスト上昇下での原価管理が奏功。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 3,454,592 | +319,443 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 2,176,604 | +265,100 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 1,277,988 | +54,333 | | 負債純資産合計 | 3,454,592 | +319,443 |

負債合計は資産合計-純資産合計から算出（前期同様）。
貸借対照表に対するコメント*：
自己資本比率36.4%（前期38.6%）と2.2pt低下、主に有利子負債増加（7,920億円、前期6,126億円）による。流動比率・当座比率の詳細記載なし。資産構成の特徴は受取手形・未収入金（+1,212億円）、棚卸資産（販売用不動産等+512億円）、有形固定資産（+484億円）の増加。負債は支払手形・未払金（+477億円）、未成工事受入金（+466億円）増。政策保有株式売却（203億円）で保有残高2,535億円（純資産比19.8%）に低減、安全性維持もレバレッジ上昇に留意。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率は建設セグメントで向上（土木15.4%、建築9.6%）。営業利益率5.2%（前期5.1%）、経常利益率5.5%（5.1%）、純利益率4.3%（4.3%横ばい）と収益性安定。ROE10.2%（同率）。コスト構造は資機材・労務費高止まりも管理徹底。変動要因は開発事業等の売却益と海外貢献、国内関係会社の減益オフセット。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 30,632百万円（前期123,734百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △104,836百万円（前期△62,925百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 61,687百万円（前期△9,566百万円）
• フリーキャッシュフロー: △74,204百万円（営業+投資）

営業CFは税・売掛金増で前期比大幅減もプラス維持。投資CF悪化は固定資産・貸付取得増。財務CFは借入超過。現金残高349,540百万円（微減）。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 2026年3月期通期売上2兆9,500億円（+1.3%）、営業利益1,590億円（+4.7%）、経常利益1,660億円（+3.3%）、純利益1,300億円（+3.3%）、EPS276.16円。5期連続増収増益。
• 中期経営計画や戦略: 「鹿島グループ中期経営計画（2024～2026）」に基づき、建設・開発事業推進、生産性向上・コスト管理強化。
• リスク要因: 建設コスト上昇、地政学リスク、通商政策、為替（1ドル=145円想定）。
• 成長機会: インフラ老朽化・デジタル投資拡大、海外展開強化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 土木4,041億円（営業利益357億円）、建築1兆534億円（512億円）、開発事業等1,023億円（278億円）、国内関係3,546億円（164億円）、海外関係1兆1,145億円（200億円）。
• 配当方針: 配当性向40%目安、業績連動。2025年期104円（性向39.0%）、2026年予想112円（40.6%）。
• 株主還元施策: 自己株式取得実施（期末57,913千株）。
• M&Aや大型投資: 新規連結子会社11社（イートンリアルエステート等）、除外3社。有形固定資産取得666億円。
• 人員・組織変更: 記載なし。連結範囲変更有。