1. 総評

株式会社バローホールディングス（2025年3月期、2024年4月1日～2025年3月31日）は、連結ベースで営業収益854,435百万円（前年比+5.8%）、営業利益23,191百万円（+1.5%）と増収増益を達成した。親会社株主帰属当期純利益は13,654百万円（+14.3%）と大幅増益となり、EPSも257.65円へ改善。一方、営業利益率は2.7%へ0.1ポイント低下。主な変化点はSM事業の売上伸長と流通関連事業の大幅増収だが、ドラッグストア・HC事業の人件費等コスト増が利益を圧迫。新中期計画初年度として店舗拡大と物流強化が進み、堅調な業績を維持した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収はSM事業（+6.4%）と流通関連事業（+29.8%）が主導。既存店売上伸長（バロー4.1%増）と新規出店（SM11店舗純増）が寄与。一方、営業利益微増は販売費及び一般管理費の6.6%増（人件費・物流費高騰）が重し。純利益大幅増は特別損失減（-21.8%）と法人税減（-7.9%）による。 - 主要収益源はSM事業（売上56.6%）、ドラッグストア（20.8%）。セグメント別ではSM・流通関連が増益、ドラッグ・HC・ペットは減益。 - 特筆事項：店舗数1,449店（+純増）、LuVitカード会員504万へ拡大。新同盟（アークス等）による共同調達効果。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|-----------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 460,068 | +3.4 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|-----------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 記載なし | - |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|-----------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 188,043 | +4.9 | | 負債純資産合計 | 460,068 | +3.4 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率37.2%（前期36.9%）と横ばい水準で安定。1株当たり純資産3,250.32円（+6.1%）改善。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なし。総資産増加は店舗拡大・物流投資反映か。 - 資産・負債構成の詳細不明だが、純資産増は利益積上。主な変動は総資産+15,261百万円、自己資本+7,142百万円。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率29.1%（横ばい）、営業利益率2.7%（-0.1pt）と収益性微減。ROEは当期純利益率8.1%（+0.6pt）と改善。 - コスト構造：販売管理費比率26.4%と高く、人件費・物流費増が特徴。売上総利益増で一部吸収。 - 主な変動要因：売上増益基調もコスト高騰圧力。持分法投資益61百万円（前期△70）が経常利益支援。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 37,771百万円（前期38,449百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △39,892百万円（前期△26,055百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △4,691百万円（前期△4,558百万円）
• フリーキャッシュフロー: △2,121百万円（営業+投資）

営業CF堅調も投資CF拡大（店舗・物流投資）。現金期末21,998百万円（減少）。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期）：営業収益902,000百万円（+5.6%）、営業利益25,200百万円（+8.7%）、経常利益28,000百万円（+7.0%）、純利益14,000百万円（+2.5%）、EPS264.16円。配当70円。
• 中期経営計画：成長・収益・持続性・差別化の4戦略。関西圏SM売上1,000億円目標、物流センター稼働、人材強化。
• リスク要因：物価高・人手不足、競争激化、米・野菜需給変動。
• 成長機会：店舗転換・出店、LuVitアプリ拡大、同盟共同開発、調達強化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：SM事業営業利益19,469百万円（+4.6%）、ドラッグ4,017百万円（△26.2%）、HC3,564百万円（△7.3%）、流通4,195百万円（+14.5%）。SM・流通が好調。
• 配当方針：安定増配（26.4%性向）、2026年予想70円。
• 株主還元施策：配当性向維持、自己株式増加（1,318,338株）。
• M&Aや大型投資：トーホーストア譲渡7店舗転換、アミーゴ統合、犬の家子会社化、名古屋・枚方物流センター稼働。
• 人員・組織変更：グループ横断リーダー研修、エンゲージメント調査、自治体連携18件。店舗純増多セグメント。