1. 総評

中国電力株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結決算。当期は売上高が前年同期比2.1%減少したものの、営業利益・経常利益・純利益がそれぞれ30.1%、29.2%、25.3%と大幅増益となり、非常に良好な業績を達成した。主な要因は燃料費調整制度の適正化、電力需給の安定、営業外収益の増加、特別利益の計上である。通期業績予想も上方修正され、株主還元強化の姿勢が顕著。

2. 業績結果

*親会社株主帰属中間純利益。

業績結果に対するコメント：
売上高減少は電気事業収益の微減（655,302百万円、前期比△0.97%）が主因だが、その他事業も70,962百万円（△11.4%）と低調。利益増は営業費用の効率化（635,334百万円、△5.4%）と営業外収益増（15,430百万円、+50.7%、主にデリバティブ利益）、核燃料売却益4,398百万円が寄与。前期の特別損失（固定資産売却損7,021百万円）不在もプラス。電気事業中心の収益構造が安定し、利益率が大幅改善（営業利益率12.5%、前期9.4%）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 898,811 | +202,976 | |   現金及び預金 | 487,922 | +201,191 | |   受取手形及び売掛金 | 116,464 | △13,186 | |   棚卸資産 | 82,099 | △3,793 | |   その他 | 212,782 | +18,785 | | 固定資産 | 3,679,727 | +14,603 | |   有形固定資産 | 3,679,727 | +14,603 | |   無形固定資産 | - | 記載なし | |   投資その他の資産 | 483,983 | △10,405 | | 資産合計** | 4,578,538 | +217,579 |

**電気事業固定資産等を含む総額。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 624,685 | △10,546 | |   支払手形及び買掛金 | 101,363 | △16,346 | |   短期借入金 | 58,295 | △18,000 | |   その他 | 464,027 | +23,800 | | 固定負債 | 3,206,100 | +186,238 | |   長期借入金 | 1,799,794 | +186,065 | |   その他 | 1,406,306| +173 | | 負債合計* | 3,830,785 | +175,691 |

1年以内に期限到来の固定負債232,967 + 未払税金45,826 + その他186,233の合計近似。
*社債1,241,690 + 未払廃炉拠出金90,544 + 退職給付負債49,537 + その他24,533。

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 693,007 | +56,854 | |   資本金 | 197,024 | 0 | |   利益剰余金 | 507,011 | +56,831 | | その他の包括利益累計額 | 56,637 | △14,745 | | 純資産合計 | 747,752 | +41,887 | | 負債純資産合計 | 4,578,538 | +217,579 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率16.4%（前期16.2%）と横ばいながら低水準で、負債依存体質が続く。流動比率1.44倍（898,811/624,685、前期1.09倍）と改善、当座比率1.30倍（(898,811-82,099)/624,685）と流動性向上。資産は現金・預金急増（建設仮勘定増によるキャッシュ確保）と固定資産微増が特徴。負債は長期借入金増で資金調達拡大、総資産拡大の原動力。

4. 損益計算書

*営業費用635,334百万円を売上原価・販管費の合計とみなす。
****親会社株主帰属64,756百万円。

損益計算書に対するコメント：
営業利益率12.5%（前期9.4%）と大幅改善、経常利益率11.6%（前期8.8%）も向上。ROE（純利益/自己資本、年率換算）は約17.3%（前期約14.6%）と収益性強化。コスト構造は燃料・修繕費抑制が奏功、支払利息増（13,025百万円）も利益吸収。変動要因は燃料調整制度と特別利益。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 133,256百万円（前期48,103百万円、黒字拡大）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △103,575百万円（前期△168,970百万円、改善）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 172,097百万円（前期113,855百万円）
• フリーキャッシュフロー: 29,681百万円（営業+投資、前期△120,867百万円、黒字転換）

営業CFは利益増と減価償却費68,775百万円が寄与、投資CFは固定資産取得抑制。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）：売上高1,400,000百万円（△8.4%）、営業利益115,000百万円（△11.0%）、経常利益100,000百万円（△22.2%）、純利益81,000百万円（△17.7%）、EPS225.30円。燃料費高騰リスクを織り込み下方修正も利益水準維持。
• 中期経営計画：記載なし（補足資料参照推奨）。
• リスク要因：燃料価格変動、原子力規制、気候変動。
• 成長機会：再生可能エネルギー投資、電力小売自由化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：電気事業収益655,302百万円（営業利益主軸）、その他事業70,962百万円（低調）。
• 配当方針：通期27.00円予想（前期比同額、期末17.00円予定）、業績連動型。
• 株主還元施策：中間配当倍増、自己株式取得継続。
• M&Aや大型投資：固定資産投資継続（建設仮勘定966,928百万円）。
• 人員・組織変更：記載なし。