1. 総評

株式会社ゴールドウイン、2025年3月期（2024年4月1日～2025年3月31日）連結決算。売上高は前期比4.3%増と増加したものの、営業利益・経常利益は減益、当期純利益は微増で全体として横ばい傾向の業績となった。猛暑や寒波による季節商品の需要増が売上を支えた一方、原材料高騰・為替変動による粗利率低下と販管費増（J-ESOP人件費等）が主な減益要因。総資産は9,900百万円増加し自己資本比率は73.2%に向上、財務基盤は強固。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は上期猛暑による夏物（吸湿速乾品等）需要と下期寒波による冬物堅調が寄与。持分法適用会社（YOUNGONE OUTDOOR）の増益も経常利益を下支え。一方、売上総利益率52.1%（前期比△0.8pt）は原材料・為替影響で低下、販管費47,020百万円（同+8.5%）はJ-ESOP人件費増が要因。特別利益（商標権売却益1,156百万円）・損失（投資有価証券評価損1,793百万円）で相殺、当期純利益微増。事業セグメント詳細は記載なし。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 93,438 | +9,606 | | 現金及び預金 | 52,526 | +9,047 | | 受取手形及び売掛金 | 19,536 | -929 | | 棚卸資産 | 19,218 | +997 | | その他 | 3,842 | +1,158 | | 固定資産 | 57,438 | +294 | | 有形固定資産 | 10,824 | +855 | | 无形固定資産 | 2,808 | △323 | | 投資その他の資産 | 43,805 | △239 | | 資産合計 | 150,877 | +9,900 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 37,391 | +1,525 | | 支払手形及び買掛金 | 20,209 | △593 | | 短期借入金 | 354 | △586 | | その他 | 16,828 | +2,704 | | 固定負債 | 2,282 | △2,658 | | 長期借入金 | 0 | △1,372 | | その他 | 2,282 | △1,286 | | 負債合計 | 39,674 | △1,133 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 110,382 | +10,375 | | 資本金 | 7,079 | 0 | | 利益剰余金 | 113,468 | +16,407 | | その他の包括利益累計額 | 821 | - | | 純資産合計 | 111,203 | +11,033 | | 負債純資産合計 | 150,877 | +9,900 |

参考値（自己資本110,382百万円）より推定。詳細内訳一部記載なし。
貸借対照表に対するコメント*：
自己資本比率73.2%（前期70.9%）と向上、財務安全性高水準。流動比率2.50倍（93,438/37,391、前期2.34倍）と当座比率も改善傾向で流動性良好。資産は現金・棚卸増が主因（営業CF寄与）、負債は未払法人税減と株式給付引当金増で微減。純資産増は利益剰余金蓄積による。

4. 損益計算書

計算値（売上総利益等から逆算）。抜粋値。
損益計算書に対するコメント*：
売上総利益率52.1%（△0.8pt）と粗利低下、販管費率35.5%（+1.9pt）とコスト圧力で営業利益率16.6%（△2.2pt）。経常利益率23.3%は持分法投資利益8,446百万円が支え。ROE23.2%（前期27.0%）と収益性やや低下。コスト構造は販管費依存高く、原材料・人件費変動敏感。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 24,437百万円（前期18,551百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: 208百万円（前期△1,488百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △14,768百万円（前期△9,367百万円）
• フリーキャッシュフロー: 24,645百万円（営業+投資）

営業CF増は税引前利益・利息受取増、投資CF黒字転換は固定資産売却・定期預金減少、財務CF悪化は配当・自己株式取得。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期）: 売上高140,500百万円（+6.2%）、営業利益25,900百万円（+18.2%）、経常利益33,900百万円（+10.0%）、当期純利益25,400百万円（+3.9%）、EPS567.32円。
• 中期経営計画: Goldwinグローバル展開（2033年全世界売上500億円目標、中国5店舗新設等）、THE NORTH FACE周辺カテゴリ拡大。
• リスク要因: 地政学・為替変動、気候変動、消費低迷。
• 成長機会: インバウンド継続、機能性ウエア需要、海外出店加速。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 記載なし。
• 配当方針: 年間163円（配当性向29.9%、純資産配当率6.9%）。2026年予想中間87円（創業75周年記念10円込）、株式分割（1:3、2025年10月）予定。
• 株主還元施策: 配当維持・自己株式取得（5,475百万円）。
• M&Aや大型投資: 新規連結2社（高得運（蘇州）、Goldwin Korea）、除外1社（Woolrich International）。
• 人員・組織変更: 記載なし。