1. 総評

第一実業株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高・利益ともに過去最高を更新し、非常に良好な業績を達成した。中期経営計画「MT2024」の最終年度として、エンジニアリング機能強化やグローバルビジネス拡大が奏功し、プラント・エネルギー事業（売上51.7%増）やエナジーソリューションズ事業（58.2%増）が大幅成長を牽引。一方、総資産は前期比11.6%減の1,713億73百万円となったが、純資産は前期比8.7%増の798億52百万円と堅調で、自己資本比率が37.8%から46.5%へ向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上高は国内外プラント設備やリチウムイオンバッテリー製造設備の大口案件が寄与し18.1%増。利益面では営業利益率が4.8%→5.9%へ改善、粗利率向上とコスト管理が奏功。 - セグメント別ではプラント・エネルギー事業（売上238億56百万円、51.7%増、セグメント利益18億43百万円、353.1%増）、エナジーソリューションズ事業（541億1百万円、58.2%増、26億84百万円、159.7%増）が急成長。一方、産業機械事業（利益17.2%減）やエレクトロニクス事業（売上0.8%減）は低迷。 - 特筆事項：株式分割（2023年10月、1:3）調整後EPS算出。包括利益は前期比△26.8%の861億7百万円と減少（為替等影響）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|--------------| | 流動資産 | 149,940 | △12.6% | | 現金及び預金 | 35,960 | 12.3% | | 受取手形及び売掛金及び契約資産 | 37,631 | △30.2% | | 電子記録債権 | 14,048 | 80.9% | | 棚卸資産（商品・製品等） | 24,813 | 7.5% | | 前渡金 | 26,950 | △46.0% | | 未収入金 | 9,173 | 221.8% | | その他 | 1,467 | △25.5% | | 貸倒引当金 | △105 | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 171,373 | △11.6% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|--------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他（前受金・未払金等） | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 91,521 | △23.9% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------------|---------------|--------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 79,852 | 8.7% | | 負債純資産合計 | 171,373 | △11.6% |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率46.5%（前期37.8%）と大幅改善、安全性向上。自己資本79,687百万円（前期73,318百万円）。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、流動資産減少（主に売掛金・前渡金減）に対し現金増加で流動性維持。 - 資産構成：流動資産87.5%と営業資産中心。総資産減少は売上債権・前渡金減少による回転率向上を示唆。負債減少（前受金・買掛金減）はキャッシュ創出に寄与。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率5.9%（前期4.8%）、経常利益率6.1%（5.2%）、純利益率4.0%（4.0%横ばい）と収益性向上。ROE11.6%（前期10.9%）。 - コスト構造：詳細なしだが、セグメント粗利率改善（エネルギー関連）が寄与。人件費・原材料費増を価格転嫁で吸収。 - 主な変動要因：大口案件計上と事業投資効果。持分法投資利益9百万円（前期25百万円）と減少。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 11,594百万円（前期△1,705百万円、黒字転換）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,290百万円（前期△478百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △7,690百万円（前期△860百万円、配当・借入返済）
• フリーキャッシュフロー: 10,304百万円（営業+投資） 現金及び現金同等物期末残高: 33,882百万円（前期比12.1%増）。営業CF改善は税引前利益計上と売上債権減少による。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期連結）：売上高220,000百万円（△0.8%）、営業利益120億円（△8.4%）、経常利益123億円（△9.5%）、当期純利益86億円（△2.7%）、EPS269.74円。為替前提：1ドル140円等。
• 中期経営計画：MT2024終了後、新計画未公表だがエンジニアリング・DX強化継続。
• リスク要因：米国関税引き上げ、中国経済低迷、地政学リスク、為替変動（影響額未織込）。
• 成長機会：半導体・バイオマス・EV関連需要、インバウンド回復。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：上記2参照。ヘルスケア（23.2%増）・自動車（5.0%増）も堅調。
• 配当方針：期末51円（普通43円+特別8円）、通期92円（配当性向33.0%、純資産配当率3.8%）。2026年予想108円（40.0%）。
• 株主還元施策：配当増額継続、自己株式取得（期末876,844株）。
• M&Aや大型投資：連結範囲変更（新規（株）DJ-WAVEエンジニアリング、除外（株）ウエイブエンジニアリング）。
• 人員・組織変更：人材確保・女性活躍推進プロジェクト。会計方針変更（基準改正に伴うもの有）。