1. 総評

株式会社マーベラス（2025年3月期連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が前期比5.2%減の27,963百万円、営業利益が24.7%減の1,817百万円と減収減益となった。コンシューマゲームの新作不振や音楽映像事業のコンテンツ償却、IP投資損失が主因。一方、当期純利益は前期の赤字から818百万円の黒字転換を達成。総資産は32,903百万円（前期比4.7%減）、自己資本比率79.5%（前期79.2%）と安定した財政基盤を維持した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
減収の主因はデジタルコンテンツ事業のコンシューマ部門で新作『FARMAGIA』が販売計画未達、発売本数減少によるもの（セグメント売上12,898百万円、前期比16.4%減も利益97.6%増）。アミューズメント事業は『ポケモンフレンダ』好調で売上10,446百万円（15.8%増）も費用先行で利益13.6%減。音楽映像事業は舞台配信減とアニメ償却で売上4,618百万円（8.3%減）、セグメント損失49百万円（前期利益531百万円）。全体としてIP投資負担が重く、純利益黒字転換は前期特別損失解消による。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 22,636 | △12.0 | |   現金及び預金 | 7,880 | △37.8 | |   受取手形及び売掛金 | 3,901 | 17.0 | |   棚卸資産 | 7,645 | 31.7 | |   その他 | 8,210 | △3.4 | | 固定資産 | 10,266 | 16.4 | |   有形固定資産 | 3,071 | 72.2 | |   無形固定資産 | 1,669 | 64.5 | |   投資その他の資産 | 5,526 | △8.3 | | 資産合計 | 32,903 | △4.7 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 6,551 | △5.2 | |   支払手形及び買掛金 | 2,159 | △16.0 | |   短期借入金 | 記載なし | - | |   その他 | 4,392 | △2.5 | | 固定負債 | 165 | △29.5 | |   長期借入金 | 記載なし | - | |   その他 | 165 | △29.5 | | 負債合計 | 6,716 | △6.2 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |---------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | |   資本金 | 記載なし | - | |   利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 26,187 | △4.4 | | 負債純資産合計 | 32,903 | △4.7 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率79.5%（前期79.2%）と高水準で財務安全性が高い。流動比率約3.5倍（流動資産/流動負債）と当座比率も良好。資産構成は流動資産中心（69%）で棚卸資産・アミューズメント機器増加が特徴。負債は買掛金・未払印税中心で有利子負債ほぼゼロ。主な変動は現金減少（投資・配当支出）と棚卸増加（事業投資）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
営業利益率6.5%（前期8.2%）と収益性低下。ROE3.1%（前期△1.8%）で黒字転換も低水準。コスト構造は原価・販管費負担増（償却・投資損失）。変動要因は売上減とアミューズメント入れ替え費、音楽事業評価損。経常利益率低下は営業外要因も寄与。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △101百万円（前期+2,892百万円）※棚卸・売掛増加
• 投資活動によるキャッシュフロー: △2,540百万円（前期△1,288百万円）※有形・無形資産取得
• 財務活動によるキャッシュフロー: △2,007百万円（前期△2,167百万円）※配当支払
• フリーキャッシュフロー: △2,641百万円（営業+投資） 期末現金及び現金同等物残高: 7,880百万円（前期12,677百万円、前期比△4,797百万円）

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 2026年3月期通期売上高35,000百万円（+25.2%）、営業利益2,000百万円（+10.0%）、経常利益2,000百万円（+11.1%）、純利益1,400百万円（+71.0%）、EPS23.11円。配当12.00円。
• 中期経営計画や戦略: 「マルチコンテンツ・マルチユース・マルチデバイス」戦略推進。デジタルで基幹IP新作3本+オンライン新作1本、アミューズメント海外拡大、音楽不採算見直し。
• リスク要因: 新作ヒット不確実性、競争激化、為替変動。
• 成長機会: コンシューマ・オンライン新作リリース、インバウンド・アミューズメント好調。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: デジタルコンテンツ12,898百万円（△16.4%、利益+97.6%）、アミューズメント10,446百万円（+15.8%、利益△13.6%）、音楽映像4,618百万円（△8.3%、損失49百万円）。
• 配当方針: 年末10.00円（配当性向74.0%、純資産配当率2.3%）。2026年予想12.00円。
• 株主還元施策: 配当継続、自己株式保有（1,643,231株）。
• M&Aや大型投資: 記載なし（投資活動は有形・無形取得中心）。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更あり（見積り変更含む）。