1. 総評

株式会社ニコン、2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、売上収益3,129億円（前年同期比6.0%減）と減収、営業損失48億円（前年同期は58億円の利益）と赤字転落となった。事業環境の市況停滞や製品ミックス悪化、為替・関税影響が主因だが、精機・コンポーネント事業の構造改革効果と税効果で親会社株主帰属中間利益は53億円（同80.7%増）と増益。通期予想では後半回復を見込み営業利益140億円を計画。全体として収益性改善が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上減は映像事業の単価下落、精機・ヘルスケアの市況停滞、デジタルマニュファクチャリングの販売減少が要因。営業損失は販管費抑制も売上総利益率低下（41.9%、前年45.7%）で発生。セグメント別では映像減収減益（売上1,450億円△4.4%、営業利益151億円△47.5%）、精機減収増益（698億円△14.3%、30億円+222.6%）、ヘルスケア減収減益（512億円△7.1%、3億円△73.8%）、コンポーネント増収増益（351億円+15.4%、52億円+255.4%）、デジタルマニュファクチャリング減収損失拡大（98億円△16.2%、△89億円）。税効果（子会社清算益）で純利益増。特筆は半導体後工程装置「DSP-100」受注開始。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 639,509 | +19,289 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 160,633 | △2,957 | | 受取手形及び売掛金（売上債権及びその他の債権） | 110,870 | △14,571 | | 棚卸資産 | 338,672 | +31,140 | | その他 | 29,334 | +5,677 | | 固定資産 | 514,699 | +24,406 | | 有形固定資産 | 150,500 | +4,026 | | 無形固定資産（のれん及び無形資産、使用権資産） | 193,049 | +8,836 | | 投資その他の資産 | 171,150 | +11,544 | | 資産合計 | 1,154,208 | +43,694 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 338,087 | +32,542 | | 支払手形及び買掛金（仕入債務及びその他の債務） | 77,222 | △4,978 | | 短期借入金（社債及び借入金の一部） | 106,593 | +35,180 | | その他 | 154,272 | +2,340 | | 固定負債 | 161,498 | △4,248 | | 長期借入金（社債及び借入金の一部） | 116,905 | △5,252 | | その他 | 44,593 | +1,004 | | 負債合計 | 499,585 | +28,294 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本（親会社所有者帰属持分） | 653,356 | +15,379 | | 資本金 | 65,476 | － | | 利益剰余金 | 512,162 | △953 | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | － | | 純資産合計 | 654,624 | +15,401 | | 負債純資産合計 | 1,154,208 | +43,694 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率56.6%（前年同期57.4%）と高水準を維持し、安全性は良好。流動比率（流動資産/流動負債）1.89倍（計算値、前期2.03倍）と当座比率も安定。資産構成は棚卸資産増加（+10.1%）が目立ち在庫過多リスク、売上債権減少は回収改善。負債は借入金増加（社債・借入金総額223,498百万円、前期193,570）で財務レバレッジ上昇。主変動は棚卸・固定資産増と借入増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率低下（41.9%→45.7%）は原価率上昇と製品ミックス悪化。営業利益率△1.5%は販管費抑制（△6.1%）も吸収できず。経常利益も赤字拡大。ROE（簡易算出、当期利益/自己資本平均）約1.6%と低位。コスト構造は原価58.1%、販管44.0%と高コスト体質。変動要因は為替・関税、事業譲渡益・構造改革効果。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △5,416百万円（前年同期+38,473百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △17,622百万円（前年同期△38,768百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +17,439百万円（前年同期△10,718百万円）
• フリーキャッシュフロー: △23,038百万円（営業+投資）

営業CFは損失・棚卸増で赤字転落。投資は設備投資継続。財務は借入増でプラス。現金残高1,606億円（△296億円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想: 売上収益680,000百万円（△4.9%）、営業利益14,000百万円（+478.1%）、親会社株主帰属当期利益20,000百万円（+226.6%）、EPS60.78円。
• 中期経営計画（2022～2025年度）: 事業進展・基盤整備、成長ドライバー（デジタルシネマカメラ「Z R」、半導体装置「DSP-100」）。
• リスク要因: 市況停滞（ヘルスケア）、EUV市場減速、為替・関税、政治経済動向。
• 成長機会: 映像堅調、FPD・半導体回復、防衛・宇宙領域拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 上記2参照（映像減益、精機・コンポーネント増益、他減益）。
• 配当方針: 年間50円維持（第2四半期末25円、通期予想50円、無修正）。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&Aや大型投資: 半導体ウェハ接合事業譲渡（30億円収入）、設備投資継続。
• 人員・組織変更: 国内外拠点集約・再編、Nikon Metrology NV解散清算。