1. 総評

ヤギ株式会社、2025年3月期（連結）。
当期は売上高が微増にとどまったものの、営業利益・経常利益・純利益がそれぞれ12.3%、17.5%、26.5%大幅増と高水準の増益を達成。インバウンド需要の継続、コスト削減、価格転嫁、在庫最適化が主因。アパレル事業の好調が全体を押し上げ、グループ全体の収益力強化が進んだ。一方、一部セグメントで売上減が見られたが、利益率改善により健全な業績となった。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高微増はアパレル事業（+3.9%）とブランド・リテール事業（+14.0%）の貢献によるが、マテリアル（-7.1%）・ライフスタイル（-9.5%）で輸入依存や生産調整が影響。利益増は全セグメントで進んだ在庫最適化、価格転嫁、コスト削減（生産集約・物流効率化）が要因。アパレルセグメント利益+8.3%が最大で、OEM中高価格帯シフトが効果発揮。不動産は売上増もテナント撤退損失で減益。特筆は純利益率向上（前期比約3.2pt増）と増配実施。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 55,969 | +104 | | 現金及び預金 | 記載なし | 増加主因 | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 23,227 | +5,025 | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | 増加主因（投資有価証券） | | 資産合計 | 79,196 | +5,129 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 24,649 | +612 | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | 増加主因（未払法人税等） | | 固定負債 | 11,370 | +1,379 | | 長期借入金 | 記載なし | 増加主因 | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 36,019 | +1,991 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 43,176 | +3,136 | | 負債純資産合計 | 79,196 | +5,129 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は43,176 / 79,196 ≈ 54.5%（前期比向上）と安定水準を維持、安全性が高い。流動比率（流動資産/流動負債）≈2.27倍、当座比率も健全と推定。資産構成は流動資産70%、固定資産30%で運転資金中心。主な変動は固定資産の投資有価証券増加（+5,025）と純資産の純利益計上（+2,625）による。負債増は借入拡大だが、利益増加でカバーされ財務体質堅調。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
営業利益率4.3%（前期比+0.5pt）、経常利益率4.5%（+0.7pt）と収益性向上。ROEは純利益増加で前期比大幅改善推定。コスト構造は売上原価・販管費の詳細不明だが、価格転嫁・在庫調整・生産効率化が寄与。変動要因は円安影響吸収と高付加価値シフト。全体として粗利益率維持しつつ販管効率化が進んだ。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +4,561百万円（税引前純利益等計上）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -3,371百万円（投資有価証券取得）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +436百万円（長期借入）
• フリーキャッシュフロー: +1,190百万円（営業-投資）

現金及び現金同等物終期残高: 11,789百万円（前期比+17.4%）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想: 2026年3月期詳細記載なし（配当111.00円/株予想）。
• 中期経営計画: 「Heritage to the future」（2026年3月最終年）。事業・グローバル・グループ経営・人材・ESGの5戦略で収益力強化、DX基盤構築、ポートフォリオ選択集中。
• リスク要因: 為替変動、物価上昇、関税政策、消費マインド低迷。
• 成長機会: インバウンド継続、サステナブル・デジタル展開、グローバルブランド強化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績（売上高/セグメント利益・経常利益ベース）:
  マテリアル: 22,986百万円（-7.1%）/496百万円（+19.1%）
  ライフスタイル: 7,356百万円（-9.5%）/667百万円（+9.9%）
  アパレル: 43,567百万円（+3.9%）/2,957百万円（+8.3%）
  ブランド・リテール: 10,655百万円（+14.0%）/1,036百万円（-0.3%）
  不動産: 867百万円（+11.6%）/300百万円（-9.2%）
• 配当方針: 安定増配志向、当期90円、次期111円予想。
• 株主還元施策: 増配実施、詳細記載なし。
• M&Aや大型投資: 記載なし（投資有価証券取得は財務投資）。
• 人員・組織変更: 記載なし（役員異動あり、詳細省略）。