1. 総評

株式会社第一興商の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、売上高が過去最高を更新する好調さを見せたものの、新機種「LIVEDAM WAO!」の発売に伴う機器入替費用や販管費増、固定資産売却益の剥落により利益が減少した。全体として売上増・利益減の「普通」の評価。総資産は前期末比7,693百万円減少の201,623百万円、純資産は1,238百万円増加の119,101百万円となり、自己資本比率が向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上高は業務用カラオケ（+9.3%）とカラオケ・飲食店舗（+5.8%）の増収、その他事業（+15.8%）が寄与し過去最高を達成。一方、利益減は新機種発売関連の販管費増（19,254百万円、前期比+10.9%）と特別利益減少（972百万円、前期比大幅減）が主因。 - セグメント別では業務用カラオケが売上33,644百万円・営業利益6,236百万円、カラオケ・飲食店舗33,656百万円・2,432百万円、音楽ソフト2,628百万円・110百万円、その他10,346百万円・1,436百万円。店舗数はカラオケ505店、飲食162店。 - 特筆事項: DAM稼働台数+1%、新機種プロモーション効果で集客堅調。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 54,614 | △12,929 | | 現金及び預金 | 26,752 | △15,197 | | 受取手形及び売掛金 | 5,799 | △189 | | 棚卸資産 | 14,451 | +682 | | その他 | 7,765 | +1,776 | ※貸倒引当金△153含む | 固定資産 | 147,008 | +5,235 | | 有形固定資産 | 104,467 | +5,509 | | 無形固定資産 | 10,889 | △93 | | 投資その他の資産 | 31,651 | △182 | ※貸倒引当金△106含む | 資産合計 | 201,623 | △7,693 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 26,411 | △9,579 | | 支払手形及び買掛金 | 3,929 | +44 | | 短期借入金 | 3,536 | △8,907 | | その他 | 18,946 | -716 | ※未払法人税等3,748、賞与引当金1,861等 | 固定負債 | 56,109 | +646 | | 長期借入金 | 41,581 | +453 | | その他 | 14,528 | +193 | ※退職給付等 | 負債合計 | 82,521 | △8,933 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 115,385 | +904 | | 資本金 | 12,350 | 横ばい | | 利益剰余金 | 100,019 | △8,471 | ※純利益増減・配当・自己株式影響 | その他の包括利益累計額 | 2,233 | +382 | | 純資産合計 | 119,101 | +1,239 | | 負債純資産合計 | 201,623 | △7,693 | ※新株予約権410、非支配株主持分1,071含む純資産

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率58.3%（前期55.6%）と向上、自己資本117,619百万円（+1,286）と安定。 - 流動比率207.0（流動資産/流動負債、同前期188.0）と安全性高く、当座比率も良好（現金中心）。 - 資産構成は固定資産73%（カラオケ機器・店舗設備増）、負債は借入金中心（総借入金45,117百万円）。主変動は現金減少（CF影響）と借入返済。 - 健全性維持も投資継続で固定資産増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率34.5%（前期35.5%）微減、販管費率24.0%（同23.4%）増で営業利益率10.5%（同12.1%）低下。経常利益率10.7%維持。 - ROE（参考、通期ベース想定）約10%前後推定、収益性は業界水準上位もコスト圧力大。 - コスト構造: 原価65.5%（機器・店舗関連）、販管費増はプロモ・入替費。特別利益減（固定資産売却益剥落）が純利益に大影響。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +11,798百万円（前年同期比+1,792）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △13,617百万円（同△12,394増使用、主に有形固定資産取得11,056、無形1,929）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △13,383百万円（同△3,191減使用、長期借入返済10,368、配当3,030、自己株式1,884）
• フリーキャッシュフロー: △1,819百万円（営業+投資）

当期末資金残高26,387百万円（前期末比△15,197）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（据え置き）: 売上高162,700百万円（+6.3%）、営業利益18,000百万円（+0.3%）、経常利益18,800百万円（+2.2%）、親会社株主帰属純利益15,400百万円（△15.3%）、EPS148.97円。
• 中期計画: 新機種拡販、エルダー市場・店舗リニューアル、パーキング事業拡大。
• リスク要因: 物価上昇・消費低迷、競争激化、為替変動。
• 成長機会: DAM稼働台数増、コラボ企画、飲食・パーキング多角化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 上記2参照。全セグメント売上増だが利益は業務用・店舗微減、音楽ソフト大幅減、その他増益。
• 配当方針: 安定配当維持、通期予想67円（期末39円=普通29円+記念10円、創業55周年）。
• 株主還元施策: 中間28円、自己株式取得1,884百万円（残高△1,195）。
• M&Aや大型投資: 記載なし。新機種投資・店舗出店（カラオケ6、飲食9新設）。
• 人員・組織変更: 記載なし。発行済株式103,968,400株（自己株式591,507株）。