1. 総評

株式会社第一興商、2025年3月期（2024年4月1日～2025年3月31日）。
当期は売上高が前期比4.3%増の153,020百万円と過去最高を更新したが、人件費・減価償却費の増加により営業・経常利益はそれぞれ3.5%、6.0%減。特別利益の拡大と繰延税金資産の積み増しで当期純利益は44.6%増の18,178百万円と大幅増益を達成。総資産は微減ながら自己資本比率は55.6%に向上し、財務基盤は強化された。セグメントでは業務用カラオケ・店舗が堅調、その他（パーキング）が急成長。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増はカラオケ・飲食店舗（+2.8%）、その他（+31.2%）の寄与が大きい。業務用カラオケ（+2.0%）はストック収入増でカバーも新機種効果剥落。減益要因は人件費・設備投資増。純利益急増は固定資産売却益（+5,399百万円）と繰延税金資産積み増し。セグメント別：業務用カラオケ営業利益△5.7%、店舗△10.6%、音楽ソフト△12.7%、その他+61.4%。DAM稼働台数1%増、店舗既存店売上カラオケ+2%、飲食+3%が特筆。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | △7,745 | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | +2,552 | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | 建物等+、土地△5,171 | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | 投資有価証券+984、繰延税金資産+2,369 | | 資産合計 | 209,316 | △2,069 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | △10,405 | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 91,454 | △10,940 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | +18,178（純利益）-6,038（配当） | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 117,862 | +8,871 | | 負債純資産合計 | 209,316 | △2,069 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率55.6%（前期50.9%）と向上、自己資本116,333百万円（+）。流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、現金減少・棚卸増加で流動資産変動。固定資産では土地売却減・建物・機器・繰延税金資産増が特徴。負債は長期借入金減で軽減。純資産増は純利益寄与大、自己株式取得（△3,999百万円）が影響。財務安全性向上。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上高営業利益率11.7%（前期12.7%）・経常利益率12.0%（同12.7%）・当期純利益率11.9%（同8.6%）と営業段階で低下も純利益率向上。ROE16.2%（前期11.7%）。コスト構造は人件費・減価償却費増が主因。特別利益（固定資産売却益等）が純利益押し上げ。セグメント粗利変動と販管費増が変動要因。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 24,656百万円（前期26,799百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △11,445百万円（前期△55,915百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △20,901百万円（前期+6,926百万円）
• フリーキャッシュフロー: 13,211百万円（営業+投資）

現金及び現金同等物期末残高: 41,584百万円（前期49,306百万円）。営業CF堅調も投資・財務で減少。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 2026年3月期通期売上高162,700百万円（+6.3%）、営業利益18,000百万円（+0.3%）、経常利益18,800百万円（+2.2%）、純利益13,000百万円（△28.5%）、EPS124.42円。
• 中期経営計画や戦略: 業務用カラオケ（新機種「LIVEDAM WAO!」拡販、エルダー市場強化）、カラオケ・飲食店舗（店舗リニューアル、コラボ）、パーキング事業育成。
• リスク要因: 物価上昇、地政学リスク、競争激化。
• 成長機会: インバウンド・エルダー市場拡大、DAM稼働台数増。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 業務用カラオケ売上62,289百万円（+2.0%）、営業利益11,677百万円（△5.7%）；カラオケ・飲食店舗66,550百万円（+2.8%）、6,345百万円（△10.6%）；音楽ソフト5,552百万円（△17.5%）、325百万円（△12.7%）；その他18,627百万円（+31.2%）、2,372百万円（+61.4%）。
• 配当方針: 年間57.00円維持（配当性向33.0%、純資産配当率5.4%）。
• 株主還元施策: 配当継続、自己株式取得（4,980,507株）。
• M&Aや大型投資: パーキング事業子会社化（3,900施設規模）、新機種投資。
• 人員・組織変更: 記載なし。店舗出店・閉店（カラオケ+12-15、飲食+14-14）。