1. 総評

株式会社ステムセル研究所の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算。初の連結決算（子会社2社含む）で売上高1,415百万円、営業利益130百万円と過去最高（単体比）を更新し、黒字確保。保管事業の顧客単価向上と新規件数増が寄与したが、人件費・先行投資増で利益率は抑制。財政は資産7,853百万円、純資産3,000百万円と安定。通期予想達成に向け成長軌道。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 初連結のため前期比記載なし。単体過去最高売上を更新、主にさい帯・さい帯血保管事業（単一セグメント）が牽引。新プラン「HOPECELL」導入で顧客単価上昇、新規保管件数前期比2.1倍、前受金増加でストック収益基盤強化。 - 子会社（STEMCELL INNOVATIONS PTE.LTD.、株式会社ミルケア）の寄与拡大。シンガポール子会社は東南アジア展開準備、ミルケアは「ファミリー上清」サービス好調。 - 特筆: 再生医療分野で臨床研究（ASD治療、iPSポータル提携）進展、海外展開加速。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------| | 流動資産 | 5,284 | 記載なし | | 現金及び預金 | 3,067 | 記載なし | | 受取手形及び売掛金 | 2,077 | 記載なし | | 棚卸資産 | 58 | 記載なし | | その他 | 82 | 記載なし | | 固定資産 | 2,569 | 記載なし | | 有形固定資産 | 1,161 | 記載なし | | 无形固定資産 | 196 | 記載なし | | 投資その他の資産| 1,211 | 記載なし | | 資産合計 | 7,853 | 記載なし |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------| | 流動負債 | 4,323 | 記載なし | | 支払手形及び買掛金 | 35 | 記載なし | | 短期借入金 | - | 記載なし | | その他 | 4,288 | 記載なし | | 固定負債 | 530 | 記載なし | | 長期借入金 | 409 | 記載なし | | その他 | 121 | 記載なし | | 負債合計 | 4,854 | 記載なし |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|-----------| | 株主資本 | 2,634 | 記載なし | | 資本金 | 705 | 記載なし | | 利益剰余金 | 1,533 | 記載なし | | その他の包括利益累計額 | -26 | 記載なし | | 純資産合計 | 2,999 | 記載なし | | 負債純資産合計 | 7,853 | 記載なし |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率33.2％（自己資本2,608百万円）と中程度の水準、安全性確保。 - 流動比率122％（流動資産5,284／流動負債4,323）、当座比率71％（現預金等3,067＋売掛2,077／流動負債）と短期支払能力良好。 - 資産構成: 流動資産67％（現預金・売掛中心）、固定資産33％（投資資産目立つ）。負債は前受金（保管料）89％と事業特性反映。 - 主な変動: 初連結のため比較なし。前受金急増が成長示唆。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率61.5％と高水準（保管事業のストック性）。営業利益率9.2％は販管費高（52.4％、人件・広告増）が圧迫も黒字維持。 - ROE算出不可（前期なし）。経常利益率9.7％、純利益率6.0％と収益性堅調。 - コスト構造: 原価38.5％（原材料・人件増）、販管52.4％（先行投資）。売上増でスケールメリット期待。 - 主な変動要因: 初連結。新規顧客増 vs. 投資費増。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 34百万円（前受金増が寄与）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -452百万円（固定資産・投資有価証券取得）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 266百万円（非支配株主払込中心）
• フリーキャッシュフロー: -418百万円（営業+投資） 現金残高3,067百万円（期首比-171百万円減）、投資拡大反映。

6. 今後の展望

• 通期業績予想: 売上高3,000百万円、営業利益450百万円、経常利益450百万円、純利益320百万円（前期比記載なし）。
• 中期計画: グローバル展開（シンガポールCPC稼働2027年3月期開始、インドネシア・インド視野）、再生医療（ASD臨床、iPS提携）推進。
• リスク要因: 原材料高、人件費増、規制（保健省認可）、為替変動。
• 成長機会: 保管率向上（WEB・連携強化）、新プラン浸透、海外シェア獲得（シンガポール20％目標）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 単一セグメント（細胞バンク事業）で省略。
• 配当方針: 通期予想0円（前期25円から減）。修正なし。
• 株主還元施策: 新株主優待導入（2026年3月末基準、100株以上で3,000円ギフト）。自己株式取得完了（176,300株、199百万円）。
• M&Aや大型投資: 子会社連結（STEMCELL INNOVATIONS増資、ミルケア活用）。投資有価証券200百万円取得。
• 人員・組織変更: 人件費増（事業拡大・シンガポール採用）。継続企業前提注記なし。