1. 総評

日本スキー場開発株式会社（連結、2025年7月期：2024年8月1日～2025年7月31日）は、ウィンター・グリーンシーズンの来場者過去最高更新とインバウンド回復により、売上高・各利益が前期比20%超の大幅増を達成し、過去最高業績を記録した。自己資本比率も61.2%と高水準を維持し、財務基盤は強固。前期比主な変化点は、売上高+2,216百万円、営業利益+694百万円、当期純利益+493百万円の増益で、不動産事業の新規貢献とリフト券単価向上・付帯売上拡大が顕著。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
増収増益の主因は、ウィンターシーズン来場者1,828千人（前期比+10.7%、インバウンド+39.7%）、グリーンシーズン520千人（+9.9%）によるリフト券・付帯売上拡大。リフト券値上げと高付加価値サービス（S-Class等）が単価を押し上げ、白馬エリア中心に好調。不動産事業（シャレー開発・販売）が新規収益源として寄与。事業セグメントはスキー場運営が主力で、白馬八方尾根・岩岳等が牽引。特筆はNSDキッズプログラム利用者87千人（+46.3%）の国内基盤強化。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 13,404 | 21.9 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 4,702 | 17.0 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |--------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 8,702 | 23.3 | | 負債純資産合計 | 13,404 | 21.9 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率61.2%（前期60.7%）と高く、財務安全性が高い。総資産+2,414百万円増は現金残高増加（3,455百万円）と事業拡大投資反映。流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、自己資本8,202百万円（+22.9%）が利益蓄積を示す。資産構成は固定資産中心（スキー場施設）と推測され、前期比純資産増が成長を裏付け。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
営業利益率21.5%（前期18.8%）と大幅改善、経常利益率21.4%（16.7%）、当期純利益率15.2%（13.3%推定）と収益性向上。ROE21.3%（17.8%）も優秀。コスト構造は売上原価・販管費詳細なしだが、単価向上と効率化が寄与。変動要因は来場者増と不動産収益で、季節変動リスク分散（グリーンシーズン強化）が功を奏す。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 2,707百万円（前期1,968百万円、営業CF改善）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △2,829百万円（前期△2,676百万円、設備投資拡大）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 436百万円（前期2,106百万円、借入減少）
• フリーキャッシュフロー: △122百万円（営業+投資） 現金及び現金同等物期末残高: 3,455百万円（前期3,141百万円）。営業CF豊富で投資余力十分。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年7月期連結）: 売上高11,480百万円（+9.7%）、営業利益2,300百万円（+2.4%）、経常利益2,260百万円（+0.6%）、親会社株主帰属当期純利益2,470百万円（+55.7%）、EPS53.99円。岩岳リゾート土地売却益計上見込み。
• 中期経営計画・戦略: 記載なし（キッズプログラム継続、グリーンシーズン強化、ノンスキー施策）。
• リスク要因: 天候不順、インバウンド変動、物価上昇、海外景気。
• 成長機会: インバウンド回復、白馬エリア高付加価値化、不動産自社開発拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: スキー場別来場者詳細（白馬八方尾根409千人+16.3%、岩岳208千人+41.1%等、計1,828千人）。グリーンシーズン520千人。
• 配当方針: 年間配当5.00円予想（2026年）、配当性向10.1%、DOE1.8%。
• 株主還元施策: 配当維持・増額傾向、株式分割（2025年4月1日、1:3）。
• M&Aや大型投資: 記載なし（ゴンドラリニューアル、人工降雪機15台導入等設備投資）。
• 人員・組織変更: 記載なし。継続企業の前提注記あり（通常運営）。