1. 総評

瀧上工業株式会社の2025年3月期（2024年4月1日～2025年3月31日、連結）決算は、売上高が前期比2.2%増の23,840百万円と微増した一方、鋼構造物製造事業を中心に工事損失引当金計上により営業赤字転落、経常利益・当期純利益が大幅減益となった。受注高は大型橋梁案件などで55.3%増の240億5千万円と堅調だったが、完成工事高の進捗とコスト高騰が利益を圧迫。総資産は9.7%増の64,177百万円、自己資本比率は67.4%（前期76.2%）と低下したが、営業CF黒字転換でキャッシュポジション改善が見られた。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増減要因: 売上微増は鋼構造物製造事業の完成工事高増加（+5.5%、206億7千万円）と新規子会社（株式会社菊池鉄工所）連結によるが、首都圏大型鉄骨工事の損失引当金計上で営業赤字5億4千万円。橋梁部門は大型案件進捗堅調、不動産賃貸は家賃増収も減価償却費増で利益減。 - 主要収益源: 鋼構造物製造事業（橋梁・鉄骨）が主力（完成工事高206億7千万円）。材料販売事業減収減益、運送・工作機械は小幅変動。 - 特筆事項: 橋梁受注高196億2千万円（+70.4%）、鉄骨44億2千万円（+11.5%）。個別では売上18,164百万円（+5.1%）、純利益127百万円（△83.4%）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|----------| | 流動資産 | 記載なし | 記載なし | | 現金及び預金 | 記載なし | 記載なし | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | 記載なし | | 棚卸資産 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 有形固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 無形固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 投資その他の資産 | 記載なし | 記載なし | | 資産合計 | 64,177 | +9.7 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|----------| | 流動負債 | 記載なし | 記載なし | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | 記載なし | | 短期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 固定負債 | 記載なし | 記載なし | | 長期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 負債合計 | 20,912 | +50.0 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|----------| | 株主資本 | 記載なし | 記載なし | | 資本金 | 記載なし | 記載なし | | 利益剰余金 | 記載なし | 記載なし | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | 記載なし | | 純資産合計 | 43,265 | △2.9 | | 負債純資産合計 | 64,177 | +9.7 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率: 67.4%（前期76.2%）と低下。純資産減少（△1,314百万円）は利益減と配当実施による。 - 流動比率・当座比率: 記載なしのため算出不可。流動資産256億9千万円（+15.9%）、流動負債123億7千万円（+92.3%）で短期安全性に注意。 - 資産・負債構成: 総資産増加は未成工事受入金増加等。負債急増は短期借入金30億円借入。 - 主な変動点: 固定資産+5.9%、負債+50.0%（借入増）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階: 営業赤字転落（△1.6%）、経常利益率1.4%（前期5.2%推定）と収益性急低下。ROE 0.5%（前期2.4%）。 - コスト構造: 工事損失引当金が主因。売上原価・販管費詳細なし。 - 主な変動要因: 鋼構造物事業の損失5億4千万円。セグメント別で不動産以外ほぼ赤字。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 3,620百万円（前期△4,382百万円、黒字転換。未成工事受入金増加等）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △2,465百万円（前期△388百万円、有形固定資産取得23億2千万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 2,569百万円（前期△304百万円、短期借入金30億円）
• フリーキャッシュフロー: 1,155百万円（営業+投資）

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期）: 売上高23,000百万円（△3.5%）、営業利益250百万円、経常利益900百万円（+166.9%）、純利益600百万円（+199.7%）。
• 中期経営計画: 第5次計画2年目。「変革とチャレンジ」で橋梁・鉄骨強化、菊池鉄工所シナジー、DX推進、不動産収益向上、海外展開。
• リスク要因: 資材・労務高騰、人手不足、建設発注減。
• 成長機会: インフラ老朽化対策、大型保全工事、PFI/PPP。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 鋼構造物製造（売上206億7千万円、営業△5億4千万円）、不動産賃貸（9億5千万円、営業4億7千万円）、材料販売（23億8千万円、営業△2千万円）、運送（5億3千万円、営業2千万円）、工作機械（2億3千万円、営業△4千万円）。
• 配当方針: 安定配当継続。2025年期100円（配当性向109.1%、PBR 0.5%）。
• 株主還元施策: 配当維持、内部留保で投資。
• M&A: 株式会社菊池鉄工所を10月1日子会社化（鋼構造物事業に統合）。
• 人員・組織変更: DX教育、基幹システム再構築、人財育成強化。