1. 総評

• 会社名: 株式会社オハラ
• 決算期間: 2024年11月1日～2025年10月31日
• 総合評価: 売上高は光事業の需要回復で3.5％増加したが、半導体露光装置向け製品の在庫調整や原材料高により営業利益が17.6％減少。特別利益と税効果で当期純利益は10.4％増加したものの、本業の収益性悪化が課題。
• 前期比の主な変化点:
• 売上原価率上昇（製品ミックスの悪化）
• 営業外収益（為替差益・持分法利益）の改善
• 棚卸資産の大幅増加（+1,468百万円）

2. 業績結果

業績結果に対するコメント:
- 増減要因:
- 光事業：台湾工場の事業転換に伴う在庫積み増しと原材料高で原価率悪化。
- エレクトロニクス事業：半導体露光装置向け在庫調整で減収減益。
- 特別利益：政策保有株式売却益897百万円が当期純利益を押し上げ。
- セグメント別:
- 光事業（売上高15,310百万円/+9.8％）は需要回復も営業損失継続。
- エレクトロニクス事業（売上高13,585百万円/△2.7％）はAIサーバー向け低誘電ガラスが増収も半導ル向け減収。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 流動資産 | 40,260 | +3.1％ |
| 現金及び預金 | 14,362 | △5.3％ |
| 受取手形・売掛金 | 7,607 | +6.2％ |
| 棚卸資産 | 16,006 | +14.5％ |
| 固定資産 | 26,625 | +2.2％ |
| 有形固定資産 | 7,471 | +5.9％ |
| 資産合計 | 66,884 | +2.7％ |

【負債の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 流動負債 | 9,977 | +2.5％ |
| 短期借入金 | 記載なし | - |
| 固定負債 | 4,559 | +0.4％ |
| 負債合計 | 14,537 | +1.8％ |

【純資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 株主資本 | 51,932 | +2.8％ |
| 利益剰余金 | 記載なし | +1,168 |
| 純資産合計 | 52,347 | +3.0％ |
| 自己資本比率 | 77.6％ | 前期同等 |

貸借対照表に対するコメント:
- 自己資本比率77.6％と極めて高い財務健全性を維持。
- 流動比率404％（流動資産40,260 ÷ 流動負債9,977）で短期支払能力に問題なし。
- 棚卸資産の大幅増（+14.5％）がキャッシュフロー悪化の一因。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント:
- 売上高営業利益率6.2％（前期7.8％）で収益性悪化。
- 売上原価率70.4％（前期69.1％）は原材料高と生産効率低下が影響。
- ROE3.4％（前期3.2％）は自己資本増加で微増。

5. キャッシュフロー

6. 今後の展望

• 2026年10月期予想:
• 売上高28,900百万円（±0％）、営業利益1,100百万円（△38.7％）。
• 半導ル向け在庫調整の長期化と新規事業（LICGC™）の立ち上げ遅延が懸念材料。
• 成長戦略:
• 光事業：東南アジアのサプライチェーン構築とAR向け素材開発。
• エレクトロニクス事業：半導ル向け設備増強と固体電解質「LICGC™」の量産化。

7. その他の重要事項

• 配当方針: 年間配当25円（前期23円）、配当性向35.2％。
• リスク要因: レアアース調達リスク、半導ル市況の不確実性。
• 中期計画: 2026年10月期目標の達成困難を公表。新規事業に注力し持続的成長を模索。

注記: 表中「記載なし」は開示情報にない項目を示す。単位は特に記載なき場合「百万円」。