1. 総評

日本山村硝子株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算は、売上高が微減となった一方で営業利益・経常利益・純利益がそれぞれ6.9%、12.5%、25.8%増加し、増益基調を維持した。中期経営計画最終年度として事業基盤整備を推進し、ガラスびん関連の単価上昇やニューガラス関連の需要堅調が寄与。前期比主な変化点は、持分法投資利益の急増（145.7%増）と有利子負債減少による財務改善で、自己資本比率も向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高減はガラスびん関連事業の出荷量減少が主因だが、販売単価上昇と製びん設備売上増でカバー。営業利益増は売上総利益率改善（20.2%→22.2%）と販管費抑制効果。経常利益は持分法投資利益701百万円（145.7%増、海外関連会社寄与）が牽引。セグメント別ではガラスびん関連（売上△6.6%、利益+11.3%）、プラスチック容器関連（売上+2.8%、利益△2.6%）、物流関連（売上+1.7%、利益+14.6%）、ニューガラス関連（売上+20.0%、利益+194.8%）と主力・成長分野で増益基調。その他（植物事業）は損失拡大。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 40,419 | +10 | | 現金及び預金 | 8,957 | △1,834 | | 受取手形及び売掛金及び契約資産 | 21,598 | +1,893 | | 棚卸資産 | 9,159 | +38 | | その他 | 781 | △61 | | 固定資産 | 53,723 | △721 | | 有形固定資産 | 25,709 | △631 | | 無形固定資産 | 949 | +508 | | 投資その他の資産 | 27,065 | △597 | | 資産合計 | 94,143 | △710 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 20,338 | +903 | | 支払手形及び買掛金 | 7,444 | +44 | | 短期借入金 | 6,466 | +1,118 | | その他 | 6,428 | △259 | | 固定負債 | 19,059 | △1,982 | | 長期借入金 | 14,330 | △1,837 | | その他 | 4,729 | △145 | | 負債合計 | 39,397 | △1,079 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 53,022 | +1,517 | | 資本金 | 14,074 | 0 | | 利益剰余金 | 23,887 | +1,518 | | その他の包括利益累計額 | 2,129 | △1,147 | | 純資産合計 | 54,745 | +368 | | 負債純資産合計 | 94,143 | △710 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率58.6%（前期57.8%、+0.8pt）と健全水準を維持、利益剰余金増が寄与。流動比率約199%（流動資産/流動負債）と流動性高く、当座比率も現金・売掛中心で安全。資産構成は固定資産中心（57%）、負債は借入金依存（短期+長期20,796百万円、有利子負債全体減少）。主な変動は現金減少（投資・配当支払い）と売掛増（売上債権拡大）、有利子負債1,051百万円減で財務体質改善。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率22.2%（前期20.7%）と改善、原価率低下（単価上昇・生産効率化）。営業利益率7.0%（前期6.4%）と収益性向上、販管費比率微増も抑制。経常利益率8.3%（前期7.2%）は営業外収益増（持分法利益主）。ROE（参考、年換算）は約9-10%推定と株主資本コスト上回る水準。変動要因はセグメント増益と海外投資益、貸倒引当金繰入244百万円が費用圧力。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 2,328百万円（前期2,005百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,845百万円（前期△3,433百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △2,227百万円（前期△2,692百万円）
• フリーキャッシュフロー: 483百万円（営業+投資）

営業CF堅調（利益+減価償却）、投資CF改善（設備投資抑制）、財務CFは借入増も返済・配当超過。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（変更なし）: 売上高74,000百万円（0.9%増）、営業利益3,300百万円（6.2%増）、経常利益3,900百万円（21.3%増）、純利益3,000百万円（8.2%増）、EPS293.50円。年間配当150円（前期135円）。
• 中期経営計画最終年度: 財務基盤整備、既存事業強化、新事業構築、循環型社会実現、従業員満足度向上を推進。
• リスク要因: 物価上昇、景気下振れ、為替変動、通商政策。
• 成長機会: ニューガラス（電子・半導体需要）、物流効率化、海外展開。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績（当中間期）: ガラスびん22,826百万円（利益1,852）、プラスチック4,634（433）、物流7,330（384）、ニューガラス1,789（262）、その他84（△128）。
• 配当方針: 安定増配、年間150円予想。
• 株主還元施策: 中間75円、通期150円。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。セグメント区分変更（物流一部をガラスびんへ）。