1. 総評

株式会社ニチリンの2025年12月期連結決算は、売上高は増加したものの、利益面では前期を下回りました。世界経済の不透明感や自動車業界特有の課題が業績に影響を与えたと考えられます。特に、中国市場の需要鈍化や北米市場における関税措置が利益を圧迫しました。しかし、自己資本比率は68.5%と健全な財務基盤を維持しており、今後の回復に向けた取り組みが期待されます。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高は前期比3.2%増と堅調に推移しましたが、営業利益は同1.3%減、経常利益は同11.1%減、当期純利益は同10.6%減と、利益面では減益となりました。 増減の要因としては、世界経済の不透明感、特に中国市場における需要の鈍化や顧客の在庫調整、北米市場における関税措置の影響が挙げられます。一方で、アジア市場や欧州市場では内需を中心に堅調に推移し、売上を牽引しました。 主要な収益源である自動車用各種ホース類の製造・販売において、EVシフトへの対応やサプライチェーン再編といった業界全体の課題が、コスト構造や収益性に影響を与えた可能性があります。 特筆すべき事項として、北米子会社NICHIRIN ATCO TEXAS, INC.の連結子会社化による新規トラック事業への貢献が見られますが、関税措置の影響が利益を圧迫しました。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |----------------------|----------------|--------------| | 流動資産 | 54,133 | 5.8 | | 現金及び預金 | 23,619 | 11.5 | | 受取手形 | 543 | △23.5 | | 売掛金 | 11,246 | 8.8 | | 棚卸資産 | 14,268 | △0.3 | | その他 | 2,254 | △5.6 | | 固定資産 | 33,982 | 6.8 | | 有形固定資産 | 26,978 | 1.8 | | 無形固定資産 | 2,173 | 634.1 | | 投資その他の資産 | 4,829 | △3.9 | | 資産合計 | 88,115 | 6.2 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |----------------------|----------------|--------------| | 流動負債 | 13,514 | 0.0 | | 支払手形及び買掛金 | 6,417 | 7.0 | | 短期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 2,891 | 6.2 | | 固定負債 | 6,482 | 15.5 | | 長期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 547 | 25.7 | | 負債合計 | 19,996 | 4.6 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |----------------------|----------------|--------------| | 株主資本 | 49,705 | 7.1 | | 資本金 | 2,158 | 0.0 | | 利益剰余金 | 48,335 | 7.1 | | その他の包括利益累計額 | 18,414 | 10.5 | | 純資産合計 | 68,119 | 6.7 | | 負債純資産合計 | 88,115 | 6.2 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は68.5%と、前期の68.4%から微増し、引き続き高い水準を維持しており、財務の健全性を示しています。 流動資産は現金及び預金の増加により5.8%増加しました。固定資産では、のれんや顧客関連資産の増加により無形固定資産が大幅に増加しました。 負債合計は4.6%増加しましたが、その大部分は固定負債の増加によるもので、流動負債はほぼ横ばいです。 純資産合計は6.7%増加し、利益剰余金の増加が主な要因です。 資産・負債構成の特徴として、流動資産が総資産の約6割を占め、安定した資金繰りを示唆しています。無形固定資産の増加は、M&A等による事業拡大の可能性を示唆しています。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上高は増加したものの、売上原価の増加率が売上高の増加率を上回ったため、売上総利益は前期比3.9%減となりました。 販売費及び一般管理費はほぼ横ばいでしたが、売上総利益の減少により、営業利益は同1.3%減となりました。 経常利益は、営業外損益の変動（記載なし）も影響し、同11.1%減と大きく減少しました。 当期純利益も同10.6%減となりました。 売上高営業利益率は12.3%と、前期の12.9%から低下しました。 コスト構造の特徴として、売上原価率が74.1%と高く、収益性を維持するためには、原価管理が重要となります。

5. キャッシュフロー

キャッシュフローに対するコメント： 営業活動によるキャッシュ・フローは8,417百万円と、前期比で微減しましたが、依然として潤沢なキャッシュを生み出しています。これは、税金等調整前当期純利益や減価償却費の計上によるものです。 投資活動によるキャッシュ・フローは、有形固定資産の取得や連結範囲の変更を伴う子会社株式の取得により、3,745百万円の支出となりました。 財務活動によるキャッシュ・フローは、配当金の支払いなどにより、3,815百万円の支出となりました。 フリーキャッシュフロー（営業CF - 投資CF）は、4,672百万円となり、引き続きプラスを維持しています。

6. 今後の展望

2026年12月期の連結業績予想では、売上高78,000百万円（前期比5.9%増）、営業利益9,300百万円（前期比2.6%増）、経常利益9,500百万円（前期比2.9%増）、親会社株主に帰属する当期純利益5,600百万円（前期比1.6%増）と、増収増益を見込んでいます。 これは、主要顧客における販売不振の影響は見込まれるものの、顧客への適切な値上げ交渉、インドにおける市場成長（ABS義務化）、サプライチェーンの見直しによる原価低減などを織り込んだものです。 世界経済の不確実性、保護主義的な政策動向、自動車業界におけるEV化の進展や部材調達の不確実性といったリスク要因は依然として存在しますが、新たな経営理念に基づいた新中期経営計画「NICHIRIN Flow Engineering Challenge 2030」を推進し、収益性や競争力の確保を目指していく方針です。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 日本、北米、中国、アジア、欧州の各セグメントで業績が報告されています。日本、中国、北米では売上高が減少または微増にとどまりましたが、アジア、欧州では売上高が増加しました。営業利益は、中国、アジア、欧州で増加しましたが、日本、北米では減少しました。
• 配当方針: 2025年12月期は年間176円の配当を実施しました。2026年12月期は年間190円の配当を予想しています。配当性向は40%台を維持しており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
• 株主還元施策: 配当金の支払いを通じて株主還元を行っています。
• M&Aや大型投資: 2025年6月末に北米子会社NICHIRIN ATCO TEXAS, INC.を連結子会社化したことにより、新規トラック事業が売上に寄与しました。
• 人員・組織変更: 連結範囲の重要な変更として、新規子会社（NICHIRIN ATCO TEXAS, INC.）の追加が報告されています。