1. 総評

日本特殊塗料株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結決算。売上高は塗料関連事業の大型工事反動減等により303億円（前年同期比7.0%減）と減収、営業・経常利益もそれぞれ14.4%、5.2%減と利益圧縮が進んだが、特別利益（固定資産売却益等）の寄与で親会社株主歸属中間純利益は26億円（22.8%増）と増益を確保。総資産は832億円（前年度末比2.3%減）、純資産635億円（0.8%減）、自己資本比率は69.2%（1.8pt増）と安定。戦略投資継続中も、事業環境の不透明感が業績を圧迫した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増減要因: 売上減は塗料関連事業（100億円、17.5%減）の工事反動減と自動車製品関連事業（202億円、0.6%減）のアジア販売不振が主因。営業利益減は売上減と戦略投資（生産性改善等）による。経常利益は営業外収益（持分法投資利益増加）のカバーで減益幅縮小。純利益増は特別利益747百万円（固定資産売却益509百万円、投資有価証券売却益237百万円）が寄与。 - 主要収益源/セグメント: 塗料関連事業セグメント利益3.4億円（35.1%減）、自動車製品関連12.9億円（6.5%減）、その他（保険代理業）微減。 - 特筆: 中期経営計画（2030年3月期最終）に基づく製品最適化・生産性向上推進中。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 37,177 | △1,150 | | 現金及び預金 | 15,979 | △256 | | 受取手形及び売掛金 | 15,193 | △1,132 | | 棚卸資産 | 5,284 | +93 | | その他 | 1,721 | △55 | | 固定資産 | 46,106 | △810 | | 有形固定資産 | 20,312 | △1,087 | | 無形固定資産 | 1,127 | △165 | | 投資その他の資産 | 24,667 | +443 | | 資産合計 | 83,284 | △1,959 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 14,643 | △1,479 | | 支払手形及び買掛金 | 8,267 | △975 | | 短期借入金 | 2,438 | △268 | | その他 | 3,938 | △236 | | 固定負債 | 5,060 | +54 | | 長期借入金 | 614 | △190 | | その他 | 4,446 | +244 | | 負債合計 | 19,704 | △1,425 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|-----------| | 株主資本 | 47,883 | +1,352 | | 資本金 | 4,753 | 0 | | 利益剰余金 | 40,001 | +1,343 | | その他の包括利益累計額 | 9,760 | △1,166 | | 純資産合計 | 63,579 | △535 | | 負債純資産合計 | 83,284 | △1,959 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率: 69.2%（前67.4%、+1.8pt）と高水準で財務安定。 - 安全性指標: 流動比率253.9%（前237.7%、改善）、当座比率（推定）約170%超と流動性良好。 - 資産・負債構成特徴: 資産は投資有価証券中心の固定資産比率55.4%。負債は買掛金・借入金中心で低レバレッジ。 - 主な変動: 資産減は売掛金・有形固定資産減少、投資有価証券増加。負債減は買掛金・借入金減少。純資産減は為替換算調整勘定の悪化。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性分析: 売上総利益率22.5%（横ばい）、営業利益率5.4%（前5.9%、低下）。経常利益率9.3%（前9.2%、安定）。ROE（純利益/自己資本、年率換算推定）約8.5%と堅調。 - コスト構造: 売上原価率低下も販管費増（戦略投資）。営業外収益（持分法1,026百万円）が利益支柱。 - 主な変動要因: 売上減と販管費増で営業減益。特別利益で税引前利益急増。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +2,052百万円（前年同期 △1,311百万円）。税引前利益・売上債権減少が寄与。
• 投資活動によるキャッシュフロー: △2,016百万円（前年同期 △519百万円）。定期預金預入・固定資産取得増。
• 財務活動によるキャッシュフロー: △2,420百万円（前年同期 △1,531百万円）。配当支払増。
• フリーキャッシュフロー: +36百万円（営業+投資）。現金残高13,348百万円（△2,676百万円）。

6. 今後の展望

• 業績予想（通期）: 売上高60,500百万円（前期比△8.4%）、営業利益3,050百万円（△31.6%）、経常利益5,650百万円（△15.8%）、純利益4,800百万円（△2.9%）、EPS220.62円。5月発表予想から売上下方、利益上方修正。
• 中期経営計画/戦略: 2030年3月期最終年度計画で製品ポートフォリオ最適化、生産性改善、経営基盤強化。
• リスク要因: 為替変動、原材料高、エネルギー価格高止まり、米関税政策、地政学リスク（ウクライナ・中東）。
• 成長機会: 建築塗料安定受注、アジア自動車回復期待。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 塗料関連売上100億円（△17.5%）、利益3.4億円（△35.1%）。自動車製品関連売上202億円（△0.6%）、利益12.9億円（△6.5%）。その他売上0.7億円（△3.1%）。
• 配当方針: 中間50円（前22円）、通期予想110円（前90円）と増配継続。
• 株主還元施策: 配当性向向上（予想約50%）。
• M&A/大型投資: 記載なし。持分法適用拡大（インド子会社）。
• 人員・組織変更: 記載なし。