1. 総評

関西ペイント株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結決算では、売上高が前年同期比1.6%減の2,892億円と微減となった一方、経常利益が10.0%増の286億円、当期純利益（親会社株主帰属）が3.2%増の162億円と増益を達成した。営業利益は固定費増の影響で7.6%減の243億円にとどまったが、為替差益や特別損失の減少が寄与。全体として海外市況の低迷を価格改定とコスト削減でカバーしたものの、成長鈍化の兆しが見られる。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高減少の主因はインド・日本・アジアの自動車・建築分野での市況低迷と為替影響。一方、経常利益増は為替差益（19億円）と超インフレ会計損失減少による。純利益増は特別損失（事業撤退損655百万円、減損680百万円、早期退職金489百万円）の計上にもかかわらず、前期比改善。セグメント別では日本（売上799億円△2.4%、利益108億円△0.5%）、欧州（売上792億円+3.8%、利益5億円△31.1%）、アフリカ（売上226億円+4.8%、利益22億円+29.8%）が増益基調だが、インド（売上702億円△6.9%、利益73億円△13.6%）が足を引っ張った。特筆は欧州M&A寄与。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 353,430 | △2,100 | | 現金及び預金 | 68,865 | △7,791 | | 受取手形及び売掛金 | 132,417 | +11,559 | | 棚卸資産 | 109,367 | +1,459 | | その他 | 48,472 | △1,293 | | 固定資産 | 397,434 | +2,266 | | 有形固定資産 | 188,271 | +4,473 | | 無形固定資産 | 78,425 | △2,097 | | 投資その他の資産 | 130,737 | △110 | | 資産合計 | 750,864 | +165 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 184,629 | +7,580 | | 支払手形及び買掛金 | 81,646 | △3,572 | | 短期借入金 | 18,045 | +6,150 | | その他 | 84,938 | +4,999 | | 固定負債 | 219,237 | △4,402 | | 長期借入金 | 160,412 | △60 | | その他 | 58,825 | △4,342 | | 負債合計 | 403,866 | +3,177 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 240,223 | +11,663 | | 資本金 | 25,658 | 0 | | 利益剰余金 | 198,732 | +12,073 | | その他の包括利益累計額 | 30,857 | △9,771 | | 純資産合計 | 346,997 | △3,012 | | 負債純資産合計 | 750,864 | +165 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は36.1%（前期35.9%）と微改善、安全性は維持。流動比率約1.92倍（流動資産/流動負債）と当座比率も安定。資産構成は固定資産52.9%が主力で有形固定資産増（設備投資反映）。負債は社債中心の固定負債が主力で流動負債増（短期借入金急増）。純資産減は為替換算調整勘定の△12,117百万円悪化が主因。全体的に財務健全だが、海外為替リスクが顕在化。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率32.2%（横ばい）と原価低減効果顕著も、販管費増（固定費）で営業利益率8.4%（前期8.9%）低下。経常利益率向上は営業外収益増（為替差益）と費用減。ROEは試算約9.3%（純利益/自己資本平均）と安定。コスト構造は原価67.8%、販管23.8%で固定費圧迫が課題。前期比変動要因は特別損失増（事業撤退・減損）と為替改善の綱引き。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 15,342百万円（前年同期3,375百万円、増加）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △78,690百万円（前年同期△293,572百万円、支出減少）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △111,370百万円（前年同期△97,460百万円の収入から支出転換）
• フリーキャッシュフロー: △63,348百万円（営業+投資）

現金及び現金同等物期末残高: 569,230百万円（前期比△62,240百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）: 売上高590,000百万円（+0.2%）、営業利益51,000百万円（△2.0%）、経常利益55,000百万円（+12.0%）、純利益34,000百万円（△11.2%）、EPS193.04円。
• 中期経営計画: 記載なし（決算短信外参照要）。
• リスク要因: 地政学リスク、米通商政策、為替変動、原材料高・インフレ、中国不動産停滞。
• 成長機会: インド・欧州M&A効果、アフリカ拡大、価格改善継続。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 日本（売上799億円△2.4%、利益108億円△0.5%）、インド（702億円△6.9%、73億円△13.6%）、欧州（792億円+3.8%、5億円△31.1%）、アジア（328億円△2.2%、51億円△0.9%）、アフリカ（226億円+4.8%、22億円+29.8%）、その他（45億円△16.9%、10億円△52.4%）。
• 配当方針: 年間110円（前期50円から大幅増）、第2四半期末55円。
• 株主還元施策: 配当増額継続。
• M&Aや大型投資: 欧州ボルトオンM&A寄与、有形固定資産取得109億円。
• 人員・組織変更: 記載なし（早期退職489百万円実施）。