1. 総評

サンバイオ株式会社（2026年1月期第2四半期中間期、2025年2月1日～2025年7月31日）。当期は事業収益ゼロ円を維持し、アクーゴ®関連研究開発費増で営業損失が前期比20.2%拡大の1,888百万円、為替差損発生で経常・純損失も大幅拡大した。純資産は資金調達で一部補強されたが、中間純損失計上で前期末比26.6%減の1,294百万円と悪化。アクーゴ®承認進捗はポジティブも、損失拡大と業績予想下方修正が財務圧迫を露呈。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増減要因: 事業収益ゼロ継続。研究開発費1,347百万円（前期比31.5%増、主にアクーゴ®承認変更関連）が営業損失拡大の主因。営業外では為替差損519百万円発生で経常損失急増。法人税等調整額△485百万円（繰延税金資産減少？）で純損失抑制も全体損失拡大。 - 主要収益源: 他家幹細胞を用いた細胞治療薬事業（単一セグメント）。アクーゴ®（慢性期外傷性脳損傷治療薬）の承認進捗が焦点。 - 特筆事項: 通期業績予想修正（純損失4,045百万円、詳細別途公表）。資金調達（転換社債1,080百万円、新株発行976百万円）実施。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円 / %） | |-------------------|---------------|----------------------| | 流動資産 | 3,112 | △224 / -6.7% | | 現金及び預金 | 2,738 | △183 / -6.3% | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 373 | △61 / -14.1% | | 固定資産 | 108 | △4 / -3.4% | | 有形固定資産 | 41 | 0 / 0.9% | | 無形固定資産 | 44 | 0 / 0.0% | | 投資その他の資産 | 23 | △5 / -16.1% | | 資産合計 | 3,219 | △228 / -6.6% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円 / %） | |-------------------|---------------|----------------------| | 流動負債 | 494 | △238 / -32.5% | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 494 | △238 / -32.5% | | 固定負債 | 1,431 | 479 / 50.4% | | 長期借入金 | 0 | △129 / -100.0% | | その他 | 1,431 | 608 / 94.0% | | 負債合計 | 1,925 | 241 / 14.3% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円 / %） | |------------------------|---------------|----------------------| | 株主資本 | 7,031 | △973 / -12.2% | | 資本金 | 1,236 | △1,260 / -50.5% | | 利益剰余金 | 849 | △1,548 / -65.2%? | | その他の包括利益累計額| △5,953 | 496 / -7.7% | | 純資産合計 | 1,294 | △469 / -26.6% | | 負債純資産合計 | 3,219 | △228 / -6.6% |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率: 33.5%（前期45.1%、11.6pt低下）。純資産減少が主因。 - 流動比率: 流動資産3,112 / 流動負債494 ≈ 6.3倍（高水準、安全）。当座比率も現金中心で良好。 - 資産・負債構成特徴: 資産は現金預金中心（85%）。負債は転換社債急増（1,094百万円）。純資産圧縮も資金調達でキャッシュ維持。 - 主な変動点: 純損失・為替影響で利益剰余金悪化。資本金減少は注記要確認。新株発行で一部相殺。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階収益性: 全段階赤字。営業利益率N/A（収益ゼロ）。ROE: 純資産1,294百万円に対し純損失1,997百万円で大幅マイナス。 - コスト構造: 研究開発費88%超（事業費の71%）。固定費中心でスケールメリット未発揮。 - 主な変動要因: 研究開発費増＋為替差損。法人税等還付的調整で純損失相対抑制。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △2,053百万円（前期 △1,704百万円、前期比支出増）。
• 投資活動によるキャッシュフロー: △302百万円（前期 △4百万円、主に定期預金）。
• 財務活動によるキャッシュフロー: 1,896百万円（前期 340百万円、転換社債・新株発行）。
• フリーキャッシュフロー: △2,355百万円（営業＋投資）。現金残高2,372百万円（前期末比△481百万円）。

6. 今後の展望

• 業績予想: 通期事業収益－、純損失4,045百万円（前期比増、前回予想から修正・下方）。
• 中期計画: 「原点回帰」戦略。アクーゴ®下半期承認・薬価収載後発売。米国慢性期脳梗塞・外傷性脳損傷臨床再開。
• リスク要因: 承認遅延、資金調達依存、為替変動、継続企業前提注記（詳細P.8）。
• 成長機会: 再生医療市場拡大、日本上市実績活用のグローバル展開。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 単一セグメント（細胞治療薬）で省略。
• 配当方針: 無配継続（通期予想0円）。
• 株主還元施策: 記載なし。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（法人税等基準適用）。資金調達強化で健全性維持。