1. 総評

ゼリア新薬工業株式会社、2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）。
当期は売上高15.3%増、営業利益26.8%増、経常利益50.8%増、当期純利益28.5%増と、売上・利益ともに大幅増益で非常に良好な業績を達成。医療用医薬品事業の海外売上拡大（アサコール、ディフィクリア好調）と為替差益が主な寄与要因。
自己資本比率は56.3%（前期52.9%）に向上し、財務基盤強化。営業CFも増加し、キャッシュ創出力向上。一方、包括利益は25.7%減。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
増収増益の主因は医療用医薬品事業の海外売上拡大（全体売上高の56.9%、前期51.5%）で、アサコール北欧好調、ディフィクリア欧州拡大が寄与。一方、エントコートは後発品影響で減収。コンシューマーヘルスケア事業はヘパリーゼ群新製品効果で増収。経常利益急増は為替差益転換による。持分法投資損益は△276百万円と悪化も全体に影響軽微。海外依存高まる中、研究開発費41億6百万円（+10.2%）を投じ、パイプライン強化（Z-338、ZG-802等）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 69,530 | +11,721 | | 現金及び預金 | 23,593 | +3,270 | | 受取手形及び売掛金 | 26,742 | +5,496 | | 棚卸資産 | 16,434 | +1,952 | | その他 | 2,892 | +977 | | 固定資産 | 89,641 | -818 | | 有形固定資産 | 26,641 | +124 | | 無形固定資産 | (記載なし※) | - | | 投資その他の資産 | (記載なし※) | - | | 資産合計 | 159,171 | +8,638 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 54,449 | -69 | | 支払手形及び買掛金 | (記載なし) | - | | 短期借入金 | (記載なし) | -3,985 | | その他 | (記載なし) | +1,873 | | 固定負債 | 14,925 | -1,260 | | 長期借入金 | (記載なし) | -1,078 | | その他 | (記載なし) | - | | 負債合計 | 69,374 | -1,330 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | (記載なし) | - | | 資本金 | (記載なし) | - | | 利益剰余金 | (記載なし) | - | | その他の包括利益累計額 | (記載なし) | - | | 純資産合計 | 89,797 | +9,969 | | 負債純資産合計 | 159,171 | +8,638 |

※無形固定資産等詳細一部切れのため記載なし。流動資産内棚卸資産は商品・製品+仕掛品+原材料等合計。
貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率56.3%（+3.4pt）と向上、財務安定性強化。流動比率約1.28倍（流動資産/流動負債）と当座流動性良好。資産増は売掛金・棚卸増（売上拡大反映）と現金増、固定資産減は無形資産減少（のれん・販売権償却）。負債減は借入金返済進捗。総資産1,591億71百万円、純資産増は純利益計上と為替換算調整益。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
営業利益率14.0%（+1.3pt）、経常利益率14.7%（+6.0pt）と収益性大幅改善。当期純利益率11.7%（+1.0pt）。ROEは8.3%（前期6.0%）。コスト構造詳細不明だが、売上増に対し利益率向上は原価率抑制と為替益。変動要因は海外売上増と為替差益、特別損失（投資有価証券評価損）影響も限定的。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 12,922百万円（前期12,183百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,050百万円（前期△3,952百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △7,756百万円（前期△8,124百万円）
• フリーキャッシュフロー: 11,872百万円（営業+投資、前期8,231百万円）
  現金残高23,467百万円（+4,863百万円）。営業CF増は純利益・減価償却費増、投資CF改善は定期預金払戻。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期）: 売上高90,000百万円（+3.1%）、営業利益120億円（△1.6%）、経常利益120億円（△6.5%）、純利益95億円（△4.4%）、EPS215.52円。
• 中期計画・戦略: 消化器分野重点（Z-338グローバル展開、ZG-802開発、低活動膀胱薬）、ビルタサ発売効果、ヘパリーゼ新製品。
• リスク要因: エネルギー・原材料高騰、研究開発費増、為替変動、海外後発品競合。
• 成長機会: 海外売上拡大（アサコール・ディフィクリア）、パイプライン進展、新製品浸透。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 医療用医薬品589億70百万円（+19.0%）、コンシューマーヘルスケア281億79百万円（+8.4%）、その他1億60百万円（+3.8%）。
• 配当方針: 安定的継続配当。2025年期47円（配当性向20.8%、増配）、2026年予想48円。
• 株主還元施策: 配当増配継続、自己株式保有（期末9,039,667株）。
• M&A・大型投資: 記載なし。新規連結範囲変更なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。研究開発強化（スイス子会社連携）。会計方針変更あり（基準改正）。