1. 総評

• 会社名・決算期間: 久光製薬株式会社 / 2025年3月1日～2025年11月30日（第3四半期累計）
• 総合評価: 売上高は海外事業の好調で微増したが、国内事業の減収と販管費増により営業利益は減少。経常利益は為替差益でかろうじて増加したものの、投資収益の減少で純利益は13％減と苦戦。
• 前期比の主な変化点:
• 海外医療用医薬品売上高が29.5％増（米国中心）。
• 販売費及び一般管理費が6.5％増加（566億2,500万円）。
• MBO計画に伴い、業績予想と配当方針を撤回。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント:
- 売上高増減要因:
- 国内: 医療用医薬品（-4.3％）と一般用医薬品（-3.4％）が減収。薬価改定と後発品競合が影響。
- 海外: 医療用医薬品（+29.5％）が主力で、米国市場が33.2％増と牽引。
- 利益減少要因: 販管費増（広告宣伝費等）と投資有価証券売却益の減少（前年29億円→当期1億円）。
- 特記事項: MBO成立を条件に期末配当を撤回し、2026年2月期業績予想も取り下げ。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 流動資産 | 195,547 | △4.0％ |
| 現金及び預金 | 101,418 | △11.4％ |
| 受取手形・売掛金 | 48,800 | +3.3％ |
| 棚卸資産 | 25,703 | +6.9％ |
| 固定資産 | 146,762 | +5.4％ |
| 有形固定資産 | 59,861 | △0.1％ |
| 投資有価証券 | 69,115 | +14.8％ |
| 資産合計 | 342,309 | △0.2％ |

【負債の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 流動負債 | 51,848 | +9.8％ |
| 買掛金等 | 17,157 | +15.0％ |
| 固定負債 | 18,846 | +14.7％ |
| 負債合計 | 70,695 | +11.0％ |

【純資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 資本金 | 8,473 | 0％ |
| 利益剰余金 | 223,384 | △13.4％ |
| 自己株式 | △20,468 | △57.0％ |
| 純資産合計 | 271,614 | △2.8％ |
| 自己資本比率 | 78.5％ | △2.1pt |

貸借対照表に対するコメント:
- 安全性: 流動比率は377％（前期431％）と高水準だが、現預金減少と負債増加で自己資本比率が78.5％に低下。
- 資産構成: 投資有価証券を増額（+88億円）し、現金をMBO資金に充てた可能性。
- 自己株式: 消却により20億円まで減少（前期47億円）。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント:
- 収益性: 売上高営業利益率は11.0％（前期11.9％）と悪化。販管費比率が49.4％（前期47.8％）に上昇。
- コスト構造: 原材料費比率は横ばいだが、販促費やMBO関連費用が増加。
- 特別損失: 自主回収費用38億円が純利益を圧迫。

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• MBOの影響: 2026年1月6日公表のMBO成立後、上場廃止を予定。業績予想・配当方針は撤回。
• リスク: 非上場化による情報開示縮小と株主還元の不透明化。
• 成長機会: 海外医療用医薬品（特に米国）の継続的拡大と新製品「のびのびサロンシップEX」の国内販売強化。

7. その他の重要事項

• 配当方針: 第2四半期配当60円を実施済みだが、期末配当は撤回（年間配想90円→60円に下方修正）。
• 株主還元: MBO成立後は非上場化により従来の還元策が終了。
• 組織変更: MBO実施に伴う経営陣の再編を予定。

【注】数値は百万円単位で、決算書に基づき作成。キャッシュフローと一部詳細数値は開示なし。