1. 総評

株式会社トクヤマ、2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日）連結決算。当期は売上高が前年同期比0.8%減の81,828百万円と横ばい圏内ながら、営業利益5.1%増の7,884百万円と製造コスト改善で増益を達成した。しかし、為替差損転換や特別損失反動により経常利益9.8%減、純利益33.6%減と最終段階で減速。総資産は474,436百万円（前期末比0.4%減）、純資産276,697百万円（同1.0%増）と安定。電子先端材料セグメントの増収増益が全体を支え、中期計画に向けた成長基調が確認された。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高減少は苛性ソーダ輸出減・塩化ビニル市況下落が主因だが、半導体関連製品堅調でカバー。売上原価3.3%減（製造コスト改善）、販管費3.8%増（物流費増）で営業利益増。営業外では為替差損転換で経常減、特別損失反動（前年交換益）で純利益大幅減。主要収益源は化成品・電子先端材料。セグメント別では電子先端材料が売上18.8%増・利益45.5%増と突出、化成品・セメントも減収増益。連結範囲変更（新規1社・除外1社）影響小。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 230,941 | △3,689 | | 現金及び預金 | 79,837 | 4,293 | | 受取手形及び売掛金 | 74,078 | △5,424 | | 棚卸資産 | 66,693 | △2,959 | | その他 | 9,406 | 1,449 | | 固定資産 | 243,494 | 1,917 | | 有形固定資産 | 174,358 | 2,067 | | 無形固定資産 | 4,229 | 19 | | 投資その他の資産 | 64,906 | △168 | | 資産合計 | 474,436 | △1,771 |

*受取手形（2,161）+電子記録債権（4,612）+売掛金（68,305）=74,078。棚卸資産=商品及び製品（24,389）+仕掛品（20,035）+原材料（22,269）=66,693。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 43,249 | △2,493 | | 短期借入金 | 6,876 | 430 | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計** | 197,738 | △4,611 |

**詳細一部のみ記載。流動負債内有利子負債等一部あり、総有利子負債111,745百万円（前期110,691、前期比1,054増）。

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | 1,380 | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 276,697 | 2,839 | | 負債純資産合計* | 474,436 | △1,771 |

*利益剰余金増加要因として説明。

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率55.3%（前期54.9%）と健全水準を維持、純資産増加は四半期純利益積上・非支配株主持分増。流動比率（流動資産/流動負債）算出不可（流動負債詳細不足）だが、現金増・売掛減で流動性向上。資産構成は固定資産中心（有形固定51.4%）、総資産微減は売掛減少主因。負債減は買掛・賞与引当金減少。安全性高く、財務基盤安定。

4. 損益計算書

*税引前7,674 - 純利益5,055で逆算。

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率34.2%（原価率改善）、営業利益率9.6%（前期比向上）と収益性強化。販管費比率上昇もコストコントロール有効。経常利益率低下は営業外悪化（為替差損）。ROE算出不可（詳細不足）だが、純資産増で改善余地。コスト構造は原価65.8%中心、変動要因は市況・為替・特別損益反動。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期）：売上高364,500百万円（6.2%増）、営業利益41,500百万円（38.5%増）、経常利益41,500百万円（40.3%増）、純利益29,000百万円（24.0%増）、EPS403.09円。修正なし。
• 中期経営計画「中期経営計画2025」：売上高4,000億円、営業利益450億円、成長事業CAGR10%以上、ROE11%以上目標。
• リスク要因：市況変動（塩化ビニル・中国景気）、為替、連結範囲変更。
• 成長機会：半導体・電子材料強化、設備投資351億円（自己資金・借入）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：化成品（売上27,471百万円△10.0%、利益2,880百万円1.3%増）、セメント（16,080△1.7%、2,51741.2%増）、電子先端材料（21,23418.8%、2,82245.5%増）、ライフサイエンス（9,097△9.6%、1,705△17.8%）、環境事業（1,47970.6%、159黒字転換）。
• 配当方針：2026年3月期予想120円（前期100円、修正なし）。
• 株主還元施策：増配継続。
• M&Aや大型投資：連結範囲変更（新規：愛研徳医療器械（蘇州）、除外：FLトクヤマ）。設備投資推進。
• 人員・組織変更：記載なし。研究開発費40億62百万円。