1. 総評

中越パルプ工業株式会社の2026年3月期第3四半期連結累計期間の業績は、売上高、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益の全てにおいて前期比で減少しました。デジタル化や人口減少によるグラフィック用紙需要の低迷、海外市況の悪化、原燃料価格の上昇といった外部環境の厳しさが業績に大きく影響しました。特に紙・パルプ製造事業における減収・大幅減益が全体の業績を押し下げています。一方で、発電事業は堅調に推移し、その他事業も売上高は増加しましたが、コスト増を吸収しきれず減益となりました。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高は、デジタル化や人口減少によるグラフィック用紙需要の減少、海外市況の悪化によるパルプ輸出価格の下落、紙需要の減退や輸出価格下落による販売数量減少などが主な要因です。 収益面では、これらの販売要因に加え、固定費の増加、原燃料価格の上昇が営業利益を大きく圧迫しました。 紙・パルプ製造事業は、海外市況悪化による紙の生産・販売数量の減少、パルプ価格の下落により、売上高は3.1%減、営業利益は76.3%減と大幅に落ち込みました。新聞用紙は振替需要で増加したものの、印刷用紙の国内・輸出販売が低迷しました。包装用紙は前期並みでしたが、特殊紙・板紙及び加工品等、衛生用紙は増加しました。 発電事業は、燃料価格の上昇を固定費等の原価低減でカバーし、売上高、利益ともに前期並みで堅調でした。 その他事業は、建設関連事業の受注増加で売上高は増加しましたが、人件費上昇などの諸費用増をカバーしきれず減益となりました。 1株当たり当期純利益は、親会社株主に帰属する四半期純利益の減少に伴い、前期の198.12円から88.83円へと大幅に減少しました。 配当については、2026年3月期の年間配当予想は90.00円（期末50.00円）とされており、前期の70.00円から増配予想となっています。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |------------------------|----------------|--------------| | 流動資産 | 54,683 | 0.1 | | 現金及び預金 | 4,584 | △49.6 | | 受取手形及び売掛金 | 29,685 | 13.8 | | 棚卸資産 | 23,390 | △12.0 | | 商品及び製品 | 8,677 | | | 仕掛品 | 757 | | | 原材料及び貯蔵品 | 8,356 | | | その他 | 2,625 | 12.5 | | 固定資産 | 67,919 | 0.9 | | 有形固定資産 | 50,257 | △1.2 | | 建物及び構築物（純額）| 14,368 | | | 機械装置及び運搬具（純額）| 27,280 | | | その他（純額） | 8,607 | | | 無形固定資産 | 249 | 29.7 | | 投資その他の資産 | 17,413 | 7.6 | | 投資有価証券 | 14,162 | 21.5 | | その他 | 3,308 | | | 資産合計 | 122,603 | 0.6 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |------------------------|----------------|--------------| | 流動負債 | 47,781 | △8.3 | | 支払手形及び買掛金 | 17,897 | 5.8 | | 短期借入金 | 23,157 | △19.0 | | 未払法人税等 | 72 | △87.3 | | 賞与引当金 | 177 | △69.1 | | 災害損失引当金 | 12 | △90.3 | | その他 | 6,463 | 21.9 | | 固定負債 | 17,190 | 24.2 | | 長期借入金 | 11,823 | 39.2 | | 環境対策引当金 | 44 | △45.0 | | 関係会社事業損失引当金| 25 | △41.9 | | 退職給付に係る負債 | 5,136 | 1.6 | | その他 | 159 | △4.2 | | 負債合計 | 64,971 | △1.5 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |------------------------------|----------------|--------------| | 株主資本 | 53,571 | 0.4 | | 資本金 | 18,864 | 0.0 | | 資本剰余金 | 16,260 | 0.0 | | 利益剰余金 | 19,440 | 0.9 | | 自己株式 | △993 | △2.1 | | その他の包括利益累計額 | 5,026 | 43.0 | | その他有価証券評価差額金 | 4,293 | 59.8 | | 為替換算調整勘定 | 199 | △27.6 | | 退職給付に係る調整累計額 | 533 | △3.5 | | 非支配株主持分 | △966 | 2.4 | | 純資産合計 | 57,632 | 3.0 | | 負債純資産合計 | 122,603 | 0.6 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は47.8%と、前期の46.7%から1.1ポイント上昇し、財務の健全性は維持されています。 流動比率は前期比で若干低下しており、棚卸資産の減少や現金及び預金の減少が影響しています。 資産合計は微増ですが、現金及び預金が大幅に減少した一方で、受取手形、売掛金及び契約資産、投資有価証券が増加しています。これは、売上債権の増加や、投資活動によるものと考えられます。 負債合計は減少しましたが、短期借入金が減少し、長期借入金が増加しています。これは、資金調達構造の変化を示唆しています。 純資産は増加しており、特にその他有価証券評価差額金の増加が顕著です。これは、保有する有価証券の評価益によるものです。利益剰余金も微増しています。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率は12.7%と、前期の15.0%から2.3ポイント低下しました。これは、売上原価が売上高の増加率を上回ったためであり、原燃料価格の上昇や生産効率の低下が影響していると考えられます。 販売費及び一般管理費は微減しましたが、売上高比率では増加しています。 営業利益率は1.6%と、前期の3.9%から大幅に低下しました。これは、売上総利益の減少が主な要因です。 営業外収益は増加しましたが、営業外費用も増加しており、経常利益は大幅に減少しました。 特別損失は前期比で減少しましたが、税引前当期純利益も大幅な減益となりました。 法人税等は減少しましたが、当期純利益も大幅な減益となっています。 ROE（自己資本利益率）は、当期純利益の減少により、前期よりも大幅に低下すると予想されます。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

当第３四半期連結累計期間に係る四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。 ただし、減価償却費は4,590百万円（前期：4,618百万円）と、ほぼ横ばいです。

6. 今後の展望

2026年3月期の連結業績予想は、売上高110,000百万円（前期比△0.9%）、営業利益3,700百万円（前期比△23.6%）、経常利益4,100百万円（前期比△19.8%）、親会社株主に帰属する当期純利益2,700百万円（前期比53.3%増）、1株当たり当期純利益215.08円となっています。 通期予想では当期純利益が増加する見込みですが、これは前期に計上された特別損失の反動や、その他の要因によるものと考えられます。営業利益、経常利益は引き続き減少が見込まれており、厳しい事業環境が継続すると予想されます。 会社は、アジア地域を中心とした市況悪化影響を最小限に抑えるため、新設した家庭紙マシンのフル生産・フル販売、安定操業、効率生産による原価低減に取り組むとしています。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績:
  • 紙・パルプ製造事業：売上高73,778百万円（前期比3.1%減）、営業利益614百万円（前期比76.3%減）
  • 発電事業：売上高4,157百万円（前期比1.4%増）、営業利益296百万円（前期比0.3%増）
  • その他事業：売上高13,036百万円（前期比2.8%増）、営業利益325百万円（前期比19.4%減）
• 配当方針: 2026年3月期の年間配当予想は90.00円（前期実績70.00円）と増配予想です。
• 株主還元施策: 具体的な施策は記載されていませんが、配当予想の引き上げは株主還元への意向を示唆しています。
• M&Aや大型投資: 記載はありません。
• 人員・組織変更: 記載はありません。