1. 総評

株式会社TSIホールディングス、2026年2月期第2四半期（中間期、2025年3月1日～2025年8月31日、連結）。
当期は売上高が事業撤退影響で前期比12.0%減となった一方、仕入原価率低減・在庫圧縮・販管費コントロールにより営業利益が黒字転換し、経常利益・純利益も大幅改善した。収益構造改革の進展が顕著で、業績は非常に良好。主な変化点は売上減対利益大幅増、自己株式取得による純資産減少。

2. 業績結果

*親会社株主帰属中間純利益。

業績結果に対するコメント：
売上減は前期撤退事業影響・インバウンド需要伸び悩み・主力ブランド顧客獲得苦戦・ECリニューアル遅れが主因。アパレル関連事業637億1,900万円（-11.9%）、その他事業27億9,300万円（-15.8%）。一方、売上総利益率55.7%（前期53.9%、+1.8pt）と改善、販管費抑制で営業黒字転換。特別利益（投資有価証券売却益等7億2,600万円）が寄与。連結範囲変更（6社除外）も影響。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 67,882 | △18,391 | | 現金及び預金 | 28,896 | △17,429 | | 受取手形及び売掛金 | 10,791 | △579 | | 棚卸資産 | 24,405 | △332 | | その他 | 2,814 | +176 | | 固定資産 | 54,818 | △67 | | 有形固定資産 | 6,523 | +358 | | 無形固定資産 | 6,160 | △158 | | 投資その他の資産 | 42,135 | △266 | | 資産合計** | 122,701 | △18,458 |

**棚卸資産=商品及び製品+仕掛品+原材料及び貯蔵品-貸倒引当金（実質）。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 24,213 | △2,651 | | 支払手形及び買掛金 | 7,376 | △629 | | 短期借入金 | 7,779 | +7,672 | | その他 | 8,058 | △4,692 | | 固定負債 | 5,728 | △335 | | 長期借入金 | 428 | +21 | | その他 | 5,300 | △356 | | *負債合計 | 29,942 | △2,986 |

***その他=1年内返済予定長期借入金+未払法人税等+賞与引当金+株主優待引当金+資産除去債務等。

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 84,004 | △15,904 | | 資本金 | 15,000 | 0 | | 利益剰余金 | 71,015 | △3,125 | | その他の包括利益累計額 | 8,483 | +486 | | 純資産合計 | 92,759 | △15,471 | | 負債純資産合計 | 122,701 | △18,458 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率75.4%（前期76.4%）と高水準を維持、安全性良好。流動比率280.4%（流動資産/流動負債）、当座比率（現預金等/流動負債）約140%と流動性十分。資産構成は投資その他資産（34%）中心、総資産減少は現金減・投資その他減が主。負債減は未払法人税・賞与引当金減少、純資産減は自己株式取得（10,313百万円増）と利益剰余金減少。

4. 損益計算書

*中間純利益（親会社帰属1,313百万円）。

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率55.7%（+1.8pt）と原価率改善、販管費率54.7%（抑制）。営業利益率1.0%（前期-0.3%）で黒字化。経常利益率2.0%。ROE（年率換算粗い目安）は純資産92,759百万円に対し利益1,313百万円で約2.8%（中間）。コスト構造は販管費依存低減。変動要因は撤退影響売上減と改革効果のコントラスト。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △7,017百万円（前期+1,452百万円、主に法人税支払）
• 投資活動によるキャッシュフロー: +78百万円（投資有価証券売却収入等）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △10,382百万円（自己株式取得・配当支払）
• フリーキャッシュフロー: △6,939百万円（営業+投資）

現金及び現金同等物期末残高: 28,397百万円（前期中間末20,989百万円）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期）: 売上高169,000百万円（+7.9%）、営業利益5,700百万円（+248.4%）、経常利益6,000百万円（+188.9%）、純利益4,200百万円（△72.4%）、EPS62.56円（修正あり）。
• 中期経営計画: 「TSI Innovation Program 2027（TIP27）」で収益構造改革・成長戦略推進。
• リスク要因: 消費マインド不安定、物価上昇、猛暑、為替・関税政策。
• 成長機会: インバウンド回復、アメカジブランド堅調、EC強化、新規子会社（デイトナ・インターナショナル）影響。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: アパレル関連637億1,900万円（-11.9%、メンズ堅調・レディース一部伸長も米国苦戦）、その他27億9,300万円（-15.8%）。
• 配当方針: 通期予想40円（第2四半期末0円、第3四半期末・期末各20円予定、無修正）。
• 株主還元施策: 自己株式取得（当期10,313百万円増、累計多額）。
• M&Aや大型投資: 連結範囲変更（除外6社: TSIソーイング等）、新規完全子会社化（デイトナ・インターナショナル）。
• 人員・組織変更: 記載なし。