1. 総評

アツギ株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）の業績は、売上高が前期比3.2%増の21,880百万円と堅調に推移したものの、営業・経常損失の拡大と当期純損失376百万円の計上により大幅減益となった。主な要因は円安進行による調達コスト上昇、原材料・物流・人件費の高止まり、中国工場移設に伴う事業構造改革費用（減損損失等1,826百万円）の特別損失計上である。一方、不動産事業の好調やD2C販売拡大が売上を支えた。全体として業績回復途上であり、黒字化に向けた構造改革が急務。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高はD2C販売の拡大（自社EC・モール強化、新規アイテム投入）とインナーウェア分野の堅調（レナウンインクス販売好調）により3.2%増。繊維事業（売上20,625百万円、3.1%増）が主力を占め、不動産事業（638百万円、10.1%増）も寄与。一方、利益面では製造コスト上昇（中国工場移設・稼働率低下）と経費増が営業損失を前期425百万円から930百万円へ拡大。特別損失に事業構造改善費用1,826百万円（固定資産減損・中国子会社人員整理）を計上し、純損失転落。政策保有株式売却益1,772百万円が特別利益として緩和要因。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 16,832 | △151 | | 現金及び預金 | 5,406 | ＋1,536 | | 受取手形及び売掛金 | 4,311 | ＋126 | | 棚卸資産 | 5,701 | △1,033 | | その他 | 1,436 | △789 | | 固定資産 | 24,014 | △1,016 | | 有形固定資産 | 19,577 | ＋2,762 | | 無形固定資産 | 499 | △1,170 | | 投資その他の資産 | 3,937 | △2,607 | | 資産合計 | 40,847 | △1,167 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 5,236 | ＋1,132 | | 支払手形及び買掛金 | 1,365 | △69 | | 短期借入金 | 617 | ＋617 | | その他 | 3,253 | ＋584 | | 固定負債 | 3,948 | △521 | | 長期借入金 | 0 | △439 | | その他 | 3,948 | －82 | | 負債合計 | 9,184 | ＋611 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 記載なし | 記載なし | | 資本金 | 記載なし | 記載なし | | 利益剰余金 | 記載なし | 記載なし | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | △1,400 | | 純資産合計 | 31,662 | △1,779 | | 負債純資産合計 | 40,847 | △1,167 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は77.5%（前期79.6%）と高水準を維持し、財務安全性は高い。流動比率（流動資産/流動負債）は3.21倍（前期4.14倍）と低下したが、当座比率も堅調。資産構成は固定資産中心（有形固定資産増による設備投資反映）、投資有価証券の売却（△2,373百万円）で政策保有株式削減が進む。負債は短期借入金増で流動負債拡大、純資産減少は純損失と包括利益減。棚卸資産減少（△1,032百万円）は在庫調整の成果。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 詳細科目未記載のため包括分析。営業利益率△4.3%（前期△2.0%）と収益性悪化、ROEは自己資本31,662百万円に対し純損失でマイナス。コスト構造は製造原価・物流・人件費上昇が主因、売上総利益率不明だが繊維事業の粗利圧迫顕著。特別損失（事業構造改善1,826百万円）が純利益を直撃、前期比大幅変動要因。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 415百万円（前期 △1,344百万円） – 棚卸減少・構造改革費用が収入寄与。
• 投資活動によるキャッシュフロー: 719百万円（前期 456百万円） – 投資有価証券売却3,080百万円と有形固定資産取得△2,807百万円。
• 財務活動によるキャッシュフロー: 53百万円（前期 △472百万円） – 短期借入617百万円と長期返済。
• フリーキャッシュフロー: 1,134百万円（営業＋投資） – 改善傾向、現金残高5,354百万円（前期3,850百万円）へ増加。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 2026年3月期通期売上高23,000百万円（5.1%増）、営業利益100百万円、経常利益150百万円、当期純利益100百万円、EPS6.24円。黒字転換目指す。
• 中期経営計画や戦略: 『ATSUGI VISION 2024』完遂後、新計画公表延期（業績回復・構造再構築優先）。D2C拡大、高付加価値商品、生産効率化（中国工場自動化）、人的資本投資。
• リスク要因: 円安・原材料高騰継続、消費低迷、国際情勢不安定。継続企業前提に疑義なし（現金5,406百万円、自己資本比率77.5%）。
• 成長機会: D2C・Z世代向け新商品、不動産有効活用、コスト構造改革。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 繊維事業（売上20,625百万円3.1%増、営業△1,378百万円）、不動産事業（638百万円10.1%増、営業485百万円）、その他（616百万円1.3%減、営業81百万円）。
• 配当方針: 全期0.00円、配当性向・純資産配当率記載なし。株主還元控えめ。
• 株主還元施策: 政策保有株式売却推進。
• M&Aや大型投資: 中国子会社2社（煙台厚木針織有限公司等）連結除外。有形固定資産投資継続。
• 人員・組織変更: 中国子会社人員整理費用計上。会計方針変更有（基準改正等）。