1. 総評

株式会社トーエル、2025年4月期連結（2024年5月1日～2025年4月30日）。売上高は前期比1.1%増の27,388百万円と微増したものの、営業利益・経常利益がそれぞれ15.2%、20.9%減と減益となり、特に第1四半期の創業功労金計上（特別損失）により当期純利益は61.4%減の841百万円に着地。エネルギー事業の原価高騰とウォーター事業の販売減・コスト増が主因。財政面では総資産・純資産が減少したが、自己資本比率は76.2%と高水準を維持し、財務健全性は堅調。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上増はエネルギー事業の販売価格上昇によるが、LPガス輸入価格高騰で売上原価増大し営業利益減。純利益の大幅減は創業功労金（特別損失）が主因。 - 主要収益源はエネルギー事業（売上20,642百万円、セグメント利益2,007百万円、前期比△16.9%）とウォーター事業（売上6,745百万円、セグメント利益1,339百万円、前期比△5.7%）。エネルギー事業は顧客数増も単位消費量減・原価高で減益、ウォーター事業はOEM販売減・物流コスト増で減益。 - 特筆: ライフラインパッケージ（ガス・水・電気・通信）の提案強化も、資源高・競争激化が逆風。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 11,417 | △5.7 | | 現金及び預金 | 5,209 | △8.8 | | 受取手形及び売掛金 | 4,094 | △6.3 | | 棚卸資産 | 1,805 | 4.1 | | その他 | 309 | △6.1 | | 固定資産 | 15,517 | △2.3 | | 有形固定資産 | 12,726 | △2.9 | | 無形固定資産 | 747 | △9.9 | | 投資その他の資産 | 2,044 | 5.1 | | 資産合計 | 26,934 | △3.8 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 4,806 | △3.4 | | 支払手形及び買掛金 | 2,230 | △1.5 | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 2,576 | 7.1 | | 固定負債 | 1,590 | △1.3 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 6,397 | △2.7 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |----------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 20,537 | △4.0 | | 負債純資産合計 | 26,934 | △3.8 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率76.2%（前期76.4%）と高く、財務安全性が高い。自己資本20,530百万円（前期21,389百万円、前期比△4.0%）。 - 流動比率約237%（流動資産/流動負債）、当座比率約180%（現金等/流動負債）と流動性も良好。 - 資産構成は固定資産中心（57.6%）、土地・建物が主。負債は買掛金中心で低水準。主な変動は現金・売掛金減少（営業減益反映）、建物減価償却、自己株式取得1,258百万円による純資産減。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率7.1%（前期8.4%）と低下、経常利益率8.3%（前期10.4%）。ROE4.0%（前期10.7%）と低迷。純利益率も前期比大幅低下。 - コスト構造は原価率上昇（エネルギー事業の輸入価格高）が特徴。特別損失（創業功労金）が純利益を直撃。 - 主な変動要因: 資源価格高騰、物流・広告費増。持分法投資益5百万円と安定。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 2,542百万円（前期2,520百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △789百万円（前期△1,224百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △2,248百万円（前期△1,118百万円）
• フリーキャッシュフロー: 1,753百万円（営業+投資、前期1,296百万円）

営業CF安定（減価償却費1,434百万円寄与）。投資CF改善（有形固定資産取得645百万円）。財務CF悪化は自己株式取得・借入返済。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年4月期通期）: 売上高27,136百万円（△0.9%）、営業利益2,007百万円（3.6%増）、経常利益2,223百万円（△1.9%）、純利益1,372百万円（63.0%増）、EPS72.84円。
• 中期計画: 物流効率化、TOELLライフラインパッケージ拡販、エネルギー事業基盤強化、ウォーター事業ブランディング（アルピナ等）。
• リスク要因: 資源価格高騰、過当競争、景気不透明（米政策・中東情勢）。
• 成長機会: 新規顧客開拓、電力・通信セット販売、海外展開（ハワイ工場）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: エネルギー（上記参照）、ウォーター（上記参照）。次期エネルギー売上△1.7%・利益+2.3%、ウォーター+1.5%・+1.0%。
• 配当方針: 安定的配当（当期・次期23円、配当性向53.0%、純資産配当率2.1%）。
• 株主還元施策: 自己株式取得実施（1,258百万円、取得株数増加）。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。
• その他: 会計方針変更（会計基準改正に伴う）、継続企業前提注記なし。