1. 総評

綿半ホールディングス株式会社の2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日）の連結業績は、売上高が前年同期比1.9%増の324億16百万円と堅調に推移したものの、営業利益・経常利益はそれぞれ17.4%減・5.5%減と減少、当期純利益は4.7%増の6億45百万円にとどまった。主な変化点は、小売事業のEC売上伸長と物流コスト削減による貢献に対し、建設・貿易事業の納入時期ずれやコスト増が利益を圧迫した点。全体として計画通りの進捗を示すが、コスト管理の強化が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高増は小売事業（198億68百万円、+0.9%）のEC・自社ブランド商品伸長が主因。営業利益減は売上原価率の上昇（79.4%→79.4%横ばいだが絶対額増）と販売管理費の変動による。セグメント別では小売事業利益6億5百万円（+6.7%）、建設事業86百万円（△71.2%）、貿易事業1億25百万円（△26.5%）、その他98百万円（+400.2%）。特筆は小売の店舗リニューアル（千曲店・穂高店）と新施設稼働、建設の木質バイオマス発電継承。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 42,458 | △854 | | 現金及び預金 | 4,876 | +912 | | 受取手形及び売掛金 | 11,656 | △1,274 | | 棚卸資産 | 20,158 | +150 | | その他 | 5,998 | +738 | | 固定資産 | 35,806 | △316 | | 有形固定資産 | 27,952 | △258 | | 無形固定資産 | 1,024 | △86 | | 投資その他の資産 | 6,829 | +28 | | 資産合計 | 78,264 | △1,170 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 33,922 | △324 | | 支払手形及び買掛金 | 8,558 | △917 | | 短期借入金 | 11,527 | +1,046 | | その他 | 13,837 | +547 | | 固定負債 | 20,968 | △978 | | 長期借入金 | 15,267 | △722 | | その他 | 5,701 | △256 | | 負債合計 | 54,890 | △1,303 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 22,487 | +84 | | 資本金 | 1,101 | 0 | | 利益剰余金 | 21,658 | +84 | | その他の包括利益累計額 | 886 | +50 | | 純資産合計 | 23,374 | +134 | | 負債純資産合計 | 78,264 | △1,170 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は29.9%（前期29.3%）と微改善、安全性は維持。流動比率1.25倍（流動資産42,458/流動負債33,922）、当座比率0.57倍（当座資産19,325/流動負債）と短期支払能力は標準的。資産構成は流動資産54%、固定資産46%で小売中心の在庫依存が特徴。主な変動は売掛金減少（入金加速）と借入金増加（運転資金対応）。総資産1.5%減も純資産微増で財務健全性安定。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率20.6%（前期23.3%）と低下、原価率上昇が利益圧迫要因。営業利益率2.1%（前期2.6%）減、経常利益率2.5%（前期2.7%）。ROEはデータ不足で算出不可だが、純利益増は税効果と営業外収益増（出資金運用益64百万円）。コスト構造は販売管理費が売上総利益の90%弱を占め、物流・人件費上昇が課題。前期比変動は原価増（商品仕入拡大）と管理費効率化。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし（四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成せず）。減価償却費435百万円（前期455百万円）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想: 第2四半期累計売上677億20百万円（+3.8%）、営業利益17億62百万円（+0.4%）、通期売上1兆3,900億円（+4.0%）、営業利益38億40百万円（+9.7%）、純利益23億円（+10.7%）、EPS118.81円。
• 中期経営計画・戦略: 「地域に寄り添い新しい価値創造」、店舗リニューアル・EC強化・バイオマス発電等事業多角化。
• リスク要因: 物価上昇・物流費高騰、人手不足、薬価改定、為替・地政学リスク。
• 成長機会: 小売の自社ブランド・無人販売拡大、建設のリニューアル工事・住宅販売、貿易の食品輸入新商品。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 小売売上198億68百万円（利益6億5百万円）、建設100億円（86百万円）、貿易15億62百万円（1億25百万円）、その他9億84百万円（98百万円）。
• 配当方針: 通期予想30.00円（前期29.00円）、修正なし。
• 株主還元施策: 配当性向維持、自己株式保有（600,335株）。
• M&Aや大型投資: 木質バイオマス発電事業継承（綿半ウッドパワー）。
• 人員・組織変更: 記載なし。