1. 総評

ウエルシアホールディングス株式会社の2026年2月期第1四半期（2025年3月1日～2025年5月31日）は、売上高が前年比9.7%増の334,428百万円、営業利益が42.1%増の7,813百万円、当期純利益（親会社株主帰属）が116.0%増の6,101百万円と、売上・利益ともに大幅増を達成し、非常に良好な業績となった。主な変化点は、食品・調剤売上の伸長とコスト効率化による利益率改善で、既存店売上の堅調さが寄与。総資産は60,166百万円増加し640,152百万円に拡大したが、負債も増加し自己資本比率は39.3%と前期比低下した。一方で、ツルハHDとの経営統合予定により上場廃止が見込まれる点に留意。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は物販計（257,680百万円、前期比8.8%増）と調剤（76,520百万円、同13.2%増）が主因で、食品（14.0%増）、医薬品・化粧品も堅調。たばこ売上減を食品・PB拡販でカバーし、既存店売上前年比堅調。利益急増は売上総利益率向上（29.8%、前期29.2%）と販管費効率化による。単一セグメント（小売事業）で特筆はWAON POINT利用拡大と調剤店舗増（2,272店）。EPSも倍増し、成長性を示す。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 340,484 | +59,594 | | 現金及び預金 | 81,968 | +46,957 | | 受取手形及び売掛金（売掛金及び契約資産） | 85,334 | +16,958 | | 棚卸資産（商品） | 155,109 | +6,098 | | その他 | 18,107 | -10,416 | | 固定資産 | 299,667 | +573 | | 有形固定資産 | 181,539 | +783 | | 無形固定資産 | 41,733 | -1,285 | | 投資その他の資産 | 76,393 | +1,074 | | 資産合計 | 640,152 | +60,167 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 296,308 | +59,692 | | 支払手形及び買掛金（買掛金） | 225,654 | +56,896 | | 短期借入金 | 12,634 | -2,381 | | その他 | 58,020 | +5,177 | | 固定負債 | 86,514 | -2,368 | | 長期借入金 | 21,631 | -2,373 | | その他 | 64,883 | +5 | | 負債合計 | 382,823 | +57,325 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 249,998 | +2,799 | | 資本金 | 7,792 | 0 | | 利益剰余金 | 196,045 | +2,326 | | その他の包括利益累計額 | 1,310 | +9 | | 純資産合計 | 257,328 | +2,842 | | 負債純資産合計 | 640,152 | +60,167 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は39.3%（前期42.8%）と低下したが、自己資本は251,308百万円（前期248,500百万円）と堅調。流動比率は1.15倍（340,484/296,308）と前期（1.19倍）から微減も当座水準維持。資産は現金・売掛・棚卸増で売上拡大反映、負債は買掛金急増（仕入増）が特徴。固定資産安定、のれん減少は償却進行。全体として事業拡大に伴う資金需要増だが、安全性は確保。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率29.8%（前期29.2%）と改善、販管費率低下で営業利益率2.3%（前期1.8%）に向上。ROEは暫定計算で約9.5%（純利益/自己資本）と高水準。コスト構造は原価率70.2%と安定、販管費増も売上増を上回る効率化。変動要因はPB拡販・調剤強化、特別損失増（減損・店舗閉鎖）は出店戦略反映。税効果調整で税負担減。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし（四半期連結キャッシュ・フロー計算書は未作成）。減価償却費5,628百万円（前期5,131百万円）、のれん償却1,017百万円（同805百万円）と設備投資継続を示唆。

6. 今後の展望

• 会社業績予想: 第2四半期累計で売上高685,100百万円（8.6%増）、営業利益20,500百万円（8.6%増）、純利益12,500百万円（6.7%増）、EPS60.22円。通期はツルハHD統合（2025年11月上場廃止予定）で未公表。
• 中期計画: 「地域No.1の健康ステーション」目指し、CareCapsule・ウエルカフェ等ヘルスケア拡大。
• リスク要因: 物価上昇・競争激化、統合関連不確実性。
• 成長機会: 調剤店舗増、PB拡販（434品目）、ポイント会員1,400万人。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 単一セグメント（小売）。品目別: 食品14.0%増、調剤13.2%増。
• 配当方針: 年間36円（2025年2月期実績）。2026年予想: 中間18円、期末未公表（統合影響）。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&A・大型投資: ツルハHD経営統合予定。店舗純減8店（出店19・閉店27）、総3,005店。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（税効果会計改正）適用も影響なし。