1. 総評

ユナイテッド株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、投資事業の有価証券売却減少や教育事業の受講者減により、売上高・利益が前期比大幅減と低調な結果となった。総資産は前期比7.1%減の24,842百万円、純資産21,770百万円（同7.6%減）と縮小したが、自己資本比率は84.7%と高水準を維持。キャッシュフローは営業CFがプラスを確保したものの、全体的に投資・財務活動の支出が重しとなった。前期比主な変化点は、投資関連資産の減少とのれんの増加。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高減は投資事業（売上4,975百万円、前期比25.0%減）の有価証券売却減少が主因。教育事業（売上1,781百万円、前期比0.7%減）はテックアカデミー受講者減とブリューアス開発案件減でセグメント損失438百万円（前期損失34百万円）と拡大。人材マッチング事業（売上662百万円、前期比28.0%増）は成長も損失155百万円（前期421百万円）と改善途上。アドテク・コンテンツ事業（売上4,622百万円、前期比26.9%増）はオンラインくじ成長で貢献も全体利益率低下（営業利益率22.0%、前期38.6%）。特筆は連結範囲変更（グローバルアシストHD・ベストコ子会社化後吸収合併）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 21,742 | △10.8 | | 現金及び預金 | 12,611 | △2.9 | | 受取手形及び売掛金 | 1,095 | ＋13.0 | | 棚卸資産 | 30 | △9.9 | | その他 | 319 | ＋3.4 | | 固定資産 | 3,101 | ＋31.0 | | 有形固定資産 | 378 | ＋36.5 | | 無形固定資産 | 853 | ＋125.9 | | 投資その他の資産 | 1,870 | ＋9.2 | | 資産合計 | 24,842 | △7.1 |

【負債の部】（一部記載のみ、詳細不足のため利用可能項目記載）
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | - | - | | 支払手形及び買掛金 | 973 | ＋36.6 | | 短期借入金 | 100 | 横ばい | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 3,072 | △4.1 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |---------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | - | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | - | - | | その他の包括利益累計額 | - | - | | 純資産合計 | 21,770 | △7.6 | | 負債純資産合計 | 24,842 | △7.1 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率84.7%（前期87.2%）と高く財務安全性が高いが、総資産減少はデリバティブ債権消滅（2,263百万円減）と営業投資有価証券減少が主因。一方、無形固定資産（のれん増加）はベストコ子会社化による。流動比率は現金豊富（12,611百万円）で高水準、当座比率も良好。負債構成は買掛金増加（オンラインくじ成長）が特徴で、有利子負債低位。主な変動は投資関連資産減少と純資産圧縮（利益計上も配当・評価差額減）。

4. 損益計算書

（詳細P/L未記載のため、業績・セグメント情報から主要項目推定。売上高比率は短信指標参考）

損益計算書に対するコメント：
営業利益率22.0%（前期38.6%）と収益性低下、経常利益率21.4%。ROE6.7%（前期9.5%）と低迷。コスト構造は投資事業依存高く、売却減で固定費負担増。変動要因は保有有価証券売却減と教育事業損失拡大。セグメント別でアドテク堅調も全体圧迫。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 1,381百万円（前期2,085百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △238百万円（前期△1,134百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △1,517百万円（前期△1,337百万円）
• フリーキャッシュフロー: 1,143百万円（営業CF - 投資CF）

営業CFは税引前利益計上と有価証券減少でプラス維持も前期比減。投資CF改善（子会社取得174百万円）、財務CFは配当支払い主因。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）: 売上10,000百万円（△16.9%）、営業損失1,200百万円、経常損失1,250百万円、純損失1,400百万円、EPS△36円。大型有価証券売却不在が減収要因だが、非投資事業は増収増益目指す。
• 中期計画: 投資・教育・人材マッチングをコア事業としシナジー強化。教育はベストコ地方展開・キラメックス/ブリューアス統合。人材はAI効率化。
• リスク要因: 世界情勢・円安・関税政策。
• 成長機会: スタートアップ投資拡大、フォッグ成長継続。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 投資（利益3,907百万円△34.0%）、教育（損失439百万円拡大）、人材（損失156百万円改善）、アドテク（利益324百万円△11.5%）。
• 配当方針: 年48円（配当性向127.3%、前期79.4%）、2026年予想23円。
• 株主還元施策: 配当継続、自己株式取得なし。
• M&A/大型投資: グローバルアシストHD・ベストコ子会社化（後吸収合併）、無形資産取得158百万円。
• 人員・組織変更: 教育事業統合（キラメックス・ブリューアス）、人材事業商号変更（ユナイテッド・リクルートメント）。