1. 総評

• 会社名: 株式会社クシム
• 決算期間: 2024年11月1日～2025年10月31日
• 子会社の強制譲渡により事業基盤を喪失し、売上高が前年比98%減の26百万円に急落。営業損失は488百万円と赤字幅は縮小したものの、債権貸倒引当金743百万円の計上で純損失1,365百万円を記録。総資産は前期末比99%減の533百万円まで縮小し、継続企業の前提に重大な不確実性が存在する。2025年10月の増資（199百万円）で新事業再建を図るが、法的紛争の帰結次第で財務状況が変動するリスクが高い。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント: - 売上激減の主因は、子会社6社（Zaif・クシムソフト等）の強制譲渡により事業収益源を喪失したため。 - 営業損失縮小は事業規模縮小に伴う固定費削減によるが、債権回収不能リスクから743百万円の貸倒引当金を計上。 - 自己資本比率は78.8%と高水準だが、総資産533百万円（前期86,538百万円）と実質的な事業継続力が懸念される。

3. 貸借対照表（単位：百万円）

【資産の部】 | 科目 | 2025年10月期 | 前期比増減 | |------|-------------|------------| | 流動資産 | 237 | △85,233 | | 現金及び預金 | 223 | △1,319 | | 売掛金等 | 2 | △86 | | 固定資産 | 296 | △771 | | 有形固定資産 | 0 | △62 | | 投資有価証券 | 133 | △763 | | 資産合計 | 533 | △86,005 |

【負債の部】 | 科目 | 2025年10月期 | 前期比増減 | |------|-------------|------------| | 流動負債 | 102 | △83,346 | | 短期借入金 | 0 | △30 | | 固定負債 | 3 | △1,655 | | 長期借入金 | 0 | △1,303 | | 負債合計 | 105 | △85,001 |

【純資産の部】 | 科目 | 2025年10月期 | 前期比増減 | |------|-------------|------------| | 資本金 | 110 | +100 | | 利益剰余金 | △5,351 | △1,366 | | 純資産合計 | 428 | △1,003 | | 負債純資産合計 | 533 | △86,005 |

貸借対照表に対するコメント: - 総資産が99%減少した主因は、子会社譲渡に伴う「利用者暗号資産」（76,339百万円）と「預り暗号資産」（同額）の消滅。 - 流動比率は232%（237/102）だが、現預金222百万円のみで運転資金が逼迫。 - 自己資本比率78.8%は見掛け上健全だが、純資産428百万円のうち110百万円が増資によるもので、実質的な累積赤字（△5,351百万円）が経営基盤を圧迫。

4. 損益計算書（単位：百万円）

損益計算書に対するコメント: - 売上高営業利益率△1,876.9%と収益性が崩壊。営業費用の大半は一般管理費（514百万円）で、事業再建コストが負担に。 - 臨時損失743百万円（貸倒引当金）が純損失拡大の主因で、回収不能債権の存在が財務リスクを露呈。

5. キャッシュフロー

6. 今後の展望

• 業績予想: 「算定不可能」と表明（子会社の法的帰結不透明）。
• 再建戦略:
• フェーズ1：暗号資産トレジャリー戦略による収益基盤構築
• フェーズ2：暗号資産運用事業の立ち上げ
• フェーズ3：コンサルティング事業展開
• フェーズ4：子会社奪還後のZaif再稼働
• リスク: 法的紛争の長期化、資金枯渇、暗号資産価格変動。

7. その他の重要事項

• 継続企業の前提: 監査報告書で「重要な不確実性」を指摘。
• 増資: 2025年10月に199百万円を第三者割当増資で調達。
• 配当: 無配継続（2026年10月期も未定）。
• 法的リスク: 子会社譲渡無効訴訟の進展が経営再建の鍵。

（注）数値は決算短信に基づき百万円単位で表記。不明箇所は「記載なし」としています。