1. 総評

伊藤ハム米久ホールディングス株式会社（決算期間：2025年3月期、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が前期比3.5%増の9,887億円と伸長したものの、原材料価格高止まり・物流費上昇等のコスト増が利益を圧迫し、営業利益・経常利益・当期純利益ともに減少した。加工食品事業の増益が寄与した一方、食肉事業の大幅減益が全体業績を下押し。総資産は4,670億円（+1.0%）、自己資本比率61.1%（微減）と財務基盤は安定。キャッシュフローは営業活動黒字を維持しつつ投資負担増大。今後は価格適正化と中期経営計画2026に基づく成長加速が鍵。

2. 業績結果

*当期純利益は親会社株主帰属分を主眼に記載。

業績結果に対するコメント： - 売上高増は食肉事業の販売単価上昇と加工食品事業の価格改定によるが、利益減は原材料・物流費高騰が主因。食肉事業（売上5,878億円、+4.2% / 経常利益1,221億円、△32.4%）で国内高価格帯牛肉販売数量減少・海外人件費増が響き、加工食品事業（売上4,008億円、+2.4% / 経常利益977億円、+9.0%）のコスト削減効果でカバーしきれず増収減益。 - 主要収益源は食肉事業（全体売上の59%）だが変動大。持分法投資利益1,194百万円（前期522百万円）と増加も全体を支えず。 - 特筆：EPS230.88円（前期273.24円）、ROE4.6%（前期5.6%）と収益性低下。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 277,227 | +5,191 | | 現金及び預金 | 20,989 | △2,236 | | 受取手形及び売掛金 | 103,223 | △7,762 | | 棚卸資産 | 143,367 | +17,896 | | その他 | 9,646 | △2,707 | | 固定資産 | 189,782 | △752 | | 有形固定資産 | 109,668 | +4,403 | | 無形固定資産 | 25,469 | +259 | | 投資その他の資産 | 54,644 | △5,414 | | 資産合計* | 467,009 | +4,439 |

*受取手形+売掛金合計（貸倒引当金控除後近似値）。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 144,439 | △16,795 | | 支払手形及び買掛金 | 66,228 | △8,949 | | 短期借入金 | 39,093 | △722 | | その他 | 39,118 | △7,124 | | 固定負債 | 36,252 | +20,242 | | 長期借入金 | 20,240 | +19,900 | | その他 | 16,012 | +342 | | 負債合計 | 180,691 | +3,447 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 267,543 | +2,119 | | 資本金 | 30,003 | 0 | | 利益剰余金 | 150,821 | +2,037 | | その他の包括利益累計額 | 17,998 | △1,193 | | 純資産合計 | 286,318 | +992 | | 負債純資産合計 | 467,009 | +4,439 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率61.1%（前期61.5%）と高水準で財務安定。1株当たり純資産5,033円（前期5,018円）と微増。 - 流動比率192%（流動資産/流動負債、近似）、当座比率137%（現金等/流動負債、近似）と安全性高い。 - 資産構成：流動59%、固定41%。棚卸資産増（+14%）が総資産増主因、売掛金減は回収改善。負債増は長期借入金急増（設備投資対応か）。 - 主な変動：退職給付資産減少（信託返還）、長期借入金増加でレバレッジ微増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階：粗利益率13.5%（前期13.9%微減）、営業利益率2.0%（前期2.3%低下）、経常利益率2.1%（前期2.7%）。コスト構造で売上原価86.5%、販管11.5%と高コスト体質。 - ROE4.6%（前期5.6%）、総資産経常利益率4.5%（前期5.8%）と収益性低下。持分法利益増も営業外収益減。 - 主な変動要因：売上原価・販管費増（原材料・物流）、特別損失減（減損1,551百万円発生）。価格転嫁進むも不十分。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー：10,016百万円（前期29,392百万円、税引前利益計上・売掛減少が寄与も棚卸増で減速）
• 投資活動によるキャッシュフロー：△20,642百万円（前期△16,014百万円、有形固定資産取得増）
• 財務活動によるキャッシュフロー：7,468百万円（前期△13,278百万円、長期借入増・配当支払）
• フリーキャッシュフロー：△10,626百万円（営業+投資、投資負担大）

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期通期）：売上高1,030,000百万円（+4.2%）、営業利益26,500百万円（+35.4%）、経常利益27,500百万円（+32.5%）、親会社株主帰属当期純利益17,500百万円（+33.6%）、EPS308.46円。
• 中期経営計画2026：国内バリューチェーン強化、海外成長加速、DX推進、脱炭素・人権尊重。DOE3.0%以上・累進配当方針。
• リスク要因：原材料高止まり、物流費上昇、消費停滞、為替・関税変動。
• 成長機会：販売価格適正化、記念配当実施（年間320円）で株主還元強化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：加工食品事業増収増益（価格改定・コスト削減効果）、食肉事業増収減益（数量減・海外不振）。
• 配当方針：DOE3.0%以上・累進配当。2025年3月期145円（配当性向62.8%）、2026年予想320円（普通145円+記念175円）。
• 株主還元施策：記念配当総額約100億円。
• M&Aや大型投資：記載なし（投資CF増は有形固定資産取得）。
• 人員・組織変更：記載なし。
• その他：会計方針変更あり（会計基準改正）。株式併合影響でEPS等調整。