1. 総評

フジ日本株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高9.0%増の2,820.9億円、営業利益48.7%増の323.2億円と大幅増収増益を達成し、非常に良好な業績となった。中期経営計画「CHANGE2028」の初年度として、東南アジア事業拡大やM&Aを軸とした成長投資が奏功し、全セグメントで増益を確保。一方で包括利益は36.5%減となった。主な変化点は機能性素材事業の海外販売拡大と精糖事業のコスト削減、不動産事業のホテル賃貸収益化。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収増益の主因は機能性素材事業の販売数量増（イヌリン海外好調）と精糖事業のコスト削減。不動産事業は新ホテル「東横INN茅場町駅」の賃貸開始が寄与。 - セグメント別：精糖（売上13,807百万円、+4.2%、営業利益2,530百万円、+43.0%）、機能性素材（売上13,478百万円、+14.8%、営業利益1,286百万円、+54.9%）、不動産（売上651百万円、+5.0%、営業利益579百万円、+4.9%）。 - 特筆事項：持分法投資利益187百万円（前期82百万円）。個別では売上1,619.8億円（+1.6%）、営業利益194.6億円（+33.0%）と連結を下回るも堅調。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 17,696 | 4.6 | | 現金及び預金 | 6,644 | 26.0 | | 受取手形及び売掛金 | 4,239 | 2.3 | | 棚卸資産 | 5,742 | -7.1 | | その他 | 1,070 | 0.0 | | 固定資産 | 16,065 | 3.7 | | 有形固定資産 | 2,613 | -23.7 | | 无形固定資産 | 32 | -41.7 | | 投資その他の資産 | 13,418 | 11.7 | | 資産合計 | 33,761 | 4.1 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 5,795 | -10.8 | | 支払手形及び買掛金 | 1,608 | -21.7 | | 短期借入金 | 2,158 | -30.3 | | その他 | 2,029 | 28.5 | | 固定負債 | 4,092 | 97.8 | | 長期借入金 | 2,660 | - | | その他 | 1,432 | -13.0 | | 負債合計 | 9,887 | 15.5 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |--------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 23,827 | 0.0 | | 資本金 | 1,524 | 0.0 | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 47 | - | | 純資産合計 | 23,874 | 0.1 | | 負債純資産合計 | 33,761 | 4.1 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率70.6%（前期73.5%）と高水準を維持も、成長投資（タイ子会社株式取得）でやや低下。 - 流動比率約305%（流動資産/流動負債）、当座比率高く安全性良好。現金増加で財務余力強化。 - 資産構成：投資その他資産が約40%と投資中心。有形固定資産減は不動産売却（3物件処分）。 - 主な変動：投資有価証券+1,684百万円、長期借入金急増（成長投資融資）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率11.5%（前期8.4%）と大幅改善、ROE11.9%（前期10.5%）で収益性向上。経常利益率も12.9%に。 - コスト構造：精糖・機能性素材の原価低減（市況下落・効率化）が寄与。詳細損益項目は決算短信に未記載。 - 主な変動要因：原材料価格変動吸収と販売体制強化。セグメント利益率向上（精糖18.3%、機能性9.5%）。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 3,323百万円（前期942百万円、前期比+252.7%）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,546百万円（前期△517百万円、前期比-199.1%）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △376百万円（前期△69百万円、前期比-438.3%）
• フリーキャッシュフロー: 1,777百万円（営業+投資） 現金期末残高6,644百万円（+1,370百万円）。営業CF強含み、投資増（有価証券取得・タイ投資）。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）：売上高2,910億円（+3.1%）、営業利益310億円（-4.1%）、経常利益330億円（-9.6%）、純利益230億円（-19.2%）、EPS86.80円。増収減益。
• 中期経営計画「CHANGE2028」：東南アジア拡大、フードサイエンス創出、M&A、組織強化、株主還元。タイキャッサバでん粉事業新参入。
• リスク要因：原材料高・円安、砂糖消費減少、国際情勢不安。
• 成長機会：インバウンド需要、イヌリン機能性拡大、ODM事業、不動産安定収益。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：上記2参照。報告セグメントを3区分に変更（「その他食品」吸収）。
• 配当方針：安定配当継続、2025年期34円（前期32円、配当性向31.7%）。
• 株主還元施策：配当性向維持、自己株式減少（期末67千株）。
• M&Aや大型投資：タイThaiWahFujiNihon株式取得（キャッサバ事業）。
• 人員・組織変更：記載なし。会計方針変更有（基準改正）。