1. 総評

日本甜菜製糖株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、売上高が前年同期比13.0%増の32,978百万円と堅調に推移した一方、営業損失148百万円（前年同期は利益502百万円）と赤字転落し、経常利益・純利益も大幅減となった。主な要因は砂糖事業の市況悪化と原価高騰。総資産は95,900百万円と前期末比減少したが、自己資本比率は76.8%に向上し財務体質は安定している。今後の中期計画推進が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高は砂糖事業（+18.5%、24,173百万円）の販売量回復が寄与したが、営業損失は同事業の海外粗糖相場下落（16.06セントで期末）と原料糖販売増加による採算悪化で309百万円の損失を計上したことが主因。食品事業（利益+29.6%）・飼料事業・農業資材事業は改善したが、不動産事業減益とその他事業損失で相殺。特別利益に投資有価証券売却益1,402百万円を計上し純利益を支えたが、前年の固定資産売却益不在で大幅減。セグメント別では砂糖事業の回復が急務。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 43,838 | △7,480 | | 現金及び預金 | 10,680 | ＋7,516 | | 受取手形及び売掛金 | 8,125 | △362 | | 棚卸資産 | 17,384 | △14,418 | | その他 | 7,648 | ＋6,784 | | 固定資産 | 52,062 | ＋2,166 | | 有形固定資産 | 21,622 | ＋1,380 | | 無形固定資産 | 1,610 | ＋53 | | 投資その他の資産 | 28,829 | ＋733 | | 資産合計 | 95,900 | △5,315 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 11,063 | △5,372 | | 支払手形及び買掛金 | 1,250 | △83 | | 短期借入金 | 24 | △9,013 | | その他 | 9,789 | ＋3,724 | | 固定負債 | 11,153 | ＋204 | | 長期借入金 | 11 | △0（記載なし） | | その他 | 11,142 | ＋204 | | 負債合計 | 22,216 | △5,169 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 59,070 | △567 | | 資本金 | 8,279 | 0 | | 利益剰余金 | 48,850 | ＋188 | | その他の包括利益累計額 | 14,614 | ＋422 | | 純資産合計 | 73,684 | △145 | | 負債純資産合計 | 95,900 | △5,315 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は76.8%（前期72.9%）と向上し、財務安全性が高い。流動比率は約396%（流動資産43,838 / 流動負債11,063）と潤沢、当座比率も高水準。資産構成は固定資産中心（54%）で棚卸資産が流動資産の40%を占め季節変動が顕著（前期比大幅減）。負債は短期借入金解消で流動負債減、固定負債微増。主な変動は棚卸資産減少（15,638百万円減相当、キャッシュフロー反映）と現金増加、自己株式取得（760百万円）による純資産減。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率20.3%（前期22.4%）と横ばいだが、販管費増（+13.2%）で営業赤字転落、営業利益率-0.4%。経常利益率0.8%と低迷。ROEは暫定計算で約3.2%（純利益年換算ベース）と低水準。コスト構造は売上原価依存（80%弱）、販売費中心の販管費が課題。前期比変動は売上原価・販管費増大と特別利益縮小（投資有価証券売却益のみ）が主因で、砂糖事業の価格下落が影響。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 13,337百万円（前年同期9,594百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △5,748百万円（前年同期273百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △10,771百万円（前年同期△12,573百万円）
• フリーキャッシュフロー: 7,589百万円（営業-投資）

営業CFは棚卸資産減少15,638百万円が寄与し大幅改善。投資CFは定期預金・有形固定資産取得が主因。財務CFは借入返済・配当・自己株式取得。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 通期売上高69,000百万円（+6.5%）、営業利益△600百万円、経常利益100百万円（△91.1%）、純利益900百万円（△66.7%）、EPS72.66円（第2四半期実績修正後）。
• 中期経営計画や戦略: 第2次日甜グループ中期経営計画（2023年4月～2028年3月）で「持続可能なてん菜産業の創造」を掲げ、資本コスト意識した企業価値向上。
• リスク要因: 海外粗糖相場下落、物価上昇・個人消費低迷、米通商政策。
• 成長機会: ビート糖生産回復、食品事業（イースト・オリゴ糖）拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 砂糖24,173百万円（損失309）、食品1,377百万円（利益93）、飼料5,088百万円（損失103）、農業資材1,213百万円（損失45）、不動産561百万円（利益261）、その他562百万円（損失104）。
• 配当方針: 通期80円予想（前期同額、無修正）。
• 株主還元施策: 自己株式取得760百万円（283,500株含む）。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。