1. 総評

日本国土開発株式会社の2025年5月期（連結、2024年6月1日～2025年5月31日）は、前期の大幅赤字から黒字転換を果たし、業績が大幅に回復した。売上高は9.1%減少したものの、売上総利益が黒字化し、営業利益23億1,800万円を確保。建築事業の不採算解消と関連事業の不動産売却益が主な貢献要因。一方、土木事業の損失継続が課題。総資産は前期比5,027百万円減の1兆4,065億円、純資産は2,161百万円減の6,643億円と安定を維持し、黒字基調への転換が顕著。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 前期の大幅赤字（営業損失94億400万円など）から黒字転換。売上減少は土木・建築事業の受注減によるが、売上総利益が前期の541百万円損失から121億9,300万円の黒字へ転換し、利益率が大幅改善（営業利益率1.9%）。 - セグメント別：土木事業売上37,727百万円（△7.1%）、セグメント損失45億5,000万円（貸倒引当金・工事費増）。建築事業売上74,628百万円（△15.4%）、セグメント利益25億8,200万円（不採算竣工）。関連事業売上12,772百万円（+82.2%）、セグメント利益59億500万円（不動産売却・エネルギー事業）。 - 特筆：持分法投資損益△11百万円（前期592百万円）。個別ベースでも黒字化（純利益22億2,800万円）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 112,609 | +11,885 | | 現金及び預金 | 18,136 | △3,811 | | 受取手形及び売掛金 | 46,158 | △10,146 | | 棚卸資産 | 33,237 | +23,131 | | その他 | 15,078 | +8,711 | | 固定資産 | 28,039 | △16,912 | | 有形固定資産 | 13,348 | △20,634 | | 無形固定資産 | 706 | △1,108 | | 投資その他の資産 | 13,983 | △2,170 | | 資産合計 | 140,649 | △5,028 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 41,514 | △記載なし | | 支払手形及び買掛金 | 22,188 | △4,205 | | 短期借入金 | 12,995 | +5,809 | | その他 | 6,331 | △記載なし | | 固定負債 | 32,705 | △記載なし | | 長期借入金 | 記載なし | △5,617 | | その他 | 記載なし | △記載なし | | 負債合計 | 74,219 | △2,866 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | △記載なし | | 資本金 | 記載なし | 横ばい | | 利益剰余金 | 記載なし | △記載なし | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | △記載なし | | 純資産合計 | 66,429 | △2,162 | | 負債純資産合計 | 140,649 | △5,028 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率47.1%（前期47.0%）と高水準を維持、財務安全性が高い。1株当たり純資産831.37円（前期819.47円）と増加。 - 流動比率約2.7倍（流動資産/流動負債推定）と当座比率も良好な流動性。 - 資産構成：販売用不動産・発電設備の増加（流動資産押し上げ）が特徴。固定資産減少は機械装置減価償却・売却。負債は短期借入増も長期借入減でネットD/E改善傾向。 - 主な変動：現金減少、販売用資産増加、受取債権減少が資産減の主因。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率9.9%（前期マイナス）と大幅改善、粗利回復が黒字化の原動力。営業利益率1.9%、経常利益率1.6%、純利益率1.1%と低いが前期比飛躍的向上。ROE2.0%（自己資本当期純利益率）。 - コスト構造：売上原価高（90.1%）が建設業の特徴。販管費抑制も寄与。 - 主な変動要因：不採算工事解消、選別受注、不動産売却益。土木損失が重し。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 3,793百万円（前期△1,263百万円、売上債権減少・未成工事受入金増加が寄与）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △3,876百万円（有形固定資産取得4,087百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △3,788百万円（長期借入返済13,512百万円、短期借入純増7,869百万円）
• フリーキャッシュフロー: △83百万円（営業+投資）

現金残高18,136百万円（前期21,947百万円）と安定。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年5月期通期）：売上131,000百万円（+6.2%）、営業利益3,500百万円（+51.0%）、経常利益2,900百万円（+49.1%）、純利益2,000百万円（+50.0%）、EPS24.00円。
• 中期経営計画2027（3カ年）：ROE8.0%、営業利益90億円目標。建設収益回復、成長分野投資（関連事業740億円）、人財・DX推進。財務：自己資本比率40%以上、D/E0.7倍以下。
• リスク要因：資材高騰、労務逼迫、土木不採算継続。
• 成長機会：エネルギー事業拡大（発電容量200MWへ）、不動産開発、新規事業（地域課題解決）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：上記2参照。土木損失継続、建築・関連好調。
• 配当方針：DOE2.5～3.5%目標、年2回配当継続。2025年期22円（配当性向132.4%）、2026年予想22円。
• 株主還元施策：安定配当維持、内部留保確保。
• M&Aや大型投資：連結範囲変更（新規3社：JDCグリーンエナジー等）。投資総額740億円計画。
• 人員・組織変更：記載なし。人財戦略で採用・定着・育成推進。
• その他：会計方針変更有（基準改正）。決算説明会開催。