1. 総評

澁澤倉庫株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～9月30日）の連結業績は、営業収益が前年同期比1.2%増の40,045百万円と微増したものの、コスト増により営業利益・経常利益がそれぞれ18.7%、14.4%減と営業減益となった。一方、特別利益（投資有価証券売却益）の計上で親会社株主帰属中間純利益は24.2%増の3,285百万円と純利益増益を達成。総資産は116,948百万円（前期末比0.4%減）、純資産65,713百万円（同0.6%増）と安定。自己資本比率は55.3%に向上し、財務体質は堅調を維持した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収減益。売上増は陸上運送業務（+4.9%）と港湾運送業務（+1.2%）の好調が主因だが、倉庫業務（-1.0%）や国際輸送業務（-2.5%）は低調。新設拠点稼働に伴う人件費・作業費・減価償却費・賃借料の増加が営業減益要因。 - 物流事業セグメント全体の営業収益37,157百万円（+1.6%）、営業利益1,855百万円（-12.5%）。不動産事業は営業収益3,103百万円（-4.3%）、営業利益1,630百万円（-5.3%）とビル工事請負の反動減。 - 特筆事項：政策保有株式売却益2,126百万円計上で純利益増。株式分割（1:4、2025年10月1日実施）の影響を前期首仮定でEPS算定。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 28,405 | -479 | | 現金及び預金 | 11,207 | -625 | | 受取手形及び売掛金 | 14,305 | +451 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 2,897 | -304 | | 固定資産 | 88,501 | -13 | | 有形固定資産 | 56,570 | -914 | | 無形固定資産 | 1,306 | +107 | | 投資その他の資産 | 30,624 | +794 | | 資産合計 | 116,948 | -498 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 19,721 | +3,486 | | 支払手形及び買掛金 | 5,677 | -295 | | 短期借入金 | 8,967 | +4,422 | | その他 | 5,077 | -641 | | 固定負債 | 31,514 | -4,367 | | 長期借入金 | 12,299 | -5,096 | | その他 | 21,215 | +729 | | 負債合計 | 51,235 | -882 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 54,778 | +567 | | 資本金 | 7,847 | 0 | | 利益剰余金 | 44,535 | +2,128 | | その他の包括利益累計額 | 9,948 | -216 | | 純資産合計 | 65,713 | +385 | | 負債純資産合計 | 116,948 | -498 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率55.3%（前期54.8%、+0.5pt）と向上、自己資本64,727百万円（+352百万円）。利益剰余金増と投資有価証券評価益が寄与。 - 流動比率181.0倍（28,405/19,721、前期177.9倍）と安全性高水準。当座比率も堅調。 - 資産構成：固定資産中心（75.7%）、投資有価証券28,304百万円が特徴。負債は借入金中心（短期増・長期減）。総資産微減は有形固定資産減価償却が主因。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 総利益率11.0%（前期11.8%）、営業利益率5.4%（同6.8%）と収益性低下。売上原価率上昇（作業費・人件費・減価償却費増）が要因。 - ROE（参考、年換算簡易）：純利益3,285百万円×2/純資産65,000百万円平均≈10.1%と安定。コスト構造は原価89%高く、物流業特有の変動費中心。 - 前期比変動：特別利益急増で純利益拡大。物流セグメントの運賃適正化努力もコスト圧力に押され営業減。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー：+2,350百万円（前年同期比-381百万円、税引前純利益・減価償却費計上）
• 投資活動によるキャッシュフロー：+790百万円（投資有価証券売却等、前年同期比+3,084百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー：-3,451百万円（借入返済・自己株式取得・配当、前年同期比-1,427百万円）
• フリーキャッシュフロー：+3,140百万円（営業+投資）。現金及び現金同等物期末残高81億3,700万円（-383百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）：営業収益80,000百万円（+1.8%）、営業利益4,200百万円（-10.0%）、経常利益5,100百万円（-8.7%）、親会社株主帰属純利益5,500百万円（+12.0%）、EPS97.06円。
• 中期経営計画「澁澤倉庫グループ中期経営計画2026」2年目：自動化設備導入、拠点拡充、物流・不動産シナジー強化。私募ファンド出資等で収益多様化。
• リスク要因：物流2024年問題（人手不足・運賃高騰）、円安・資源高、地政学リスク、中国経済減速。
• 成長機会：インバウンド・EC関連需要、物流施設リーシング拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：物流事業（営業収益37,157百万円+1.6%、営業利益1,855百万円-12.5%）、不動産事業（営業収益3,103百万円-4.3%、営業利益1,630百万円-5.3%）。
• 配当方針：増配修正。第2四半期末96円（株式分割後）、通期期末24円（分割考慮、分割前合計192円）。
• 株主還元施策：自己株式取得実施（期末4,705,952株）。
• M&Aや大型投資：新規記載なし。中期計画で自動化・拠点投資継続。
• 人員・組織変更：記載なし。株式分割（1:4、2025/10/1）実施、信託株式制度（J-ESOP等）継続。