1. 総評

TREホールディングス株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、非常に良好です。売上高が15.8%増の6万2,145百万円、営業利益が93.1%増の1万3,319百万円と大幅増益を達成し、特に廃棄物処理・再資源化事業の災害廃棄物処理支援が寄与しました。前期比で純利益も96.2%増と高水準を維持。総資産は5.2%増の1万7,0468百万円、純資産9.3%増の8万2,473百万円となり、財政基盤も強化。主な変化点は新規子会社3社の連結と固定資産増加です。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
増収増益の主因は廃棄物処理・再資源化事業の拡大で、能登半島地震公費解体支援が売上52.8%増、利益120.6%増を達成。資源リサイクル事業は相場低迷で減収減益も、他のセグメントが補完。特筆は新規子会社（(株)イーアンドエム等3社）の寄与と災害廃棄物処理の進捗。全体として収益構造が多角化し、高利益率を維持。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 56,500 | +1,273 | | 現金及び預金 | 29,869 | -514 | | 受取手形及び売掛金 | 21,062 | +1,996 | | 棚卸資産 | 3,305 | -42 | | その他 | 2,264 | -165 | | 固定資産 | 113,053 | +7,242 | | 有形固定資産 | 95,995 | +6,052 | | 無形固定資産 | 5,324 | +845 | | 投資その他の資産 | 11,733 | +346 | | 資産合計 | 170,468 | +8,421 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 37,464 | -1,023 | | 支払手形及び買掛金 | 3,927 | +94 | | 短期借入金 | 13,982 | +490 | | その他 | 19,555 | -1,607 | | 固定負債 | 50,529 | +2,396 | | 長期借入金 | 29,562 | +2,332 | | その他 | 20,967 | +64 | | 負債合計 | 87,994 | +1,373 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 79,743 | +6,911 | | 資本金 | 10,000 | 0 | | 利益剰余金 | 42,207 | +7,308 | | その他の包括利益累計額 | 316 | -12 | | 純資産合計 | 82,473 | +7,047 | | 負債純資産合計 | 170,468 | +8,421 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は47.0%（前期45.1%）と改善し、財政安全性を強化。流動比率は約1.51倍（流動資産/流動負債）と当座流動性も安定。資産構成は固定資産中心（66%）で、土地・機械装置・建設仮勘定の増加が設備投資を反映。負債は借入金依存（短期・長期合計約4万3,544百万円）だが、流動負債減少で短期圧力軽減。主な変動は売掛金増（業績拡大）と固定資産投資。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
営業利益率21.4%（大幅改善）と収益性向上。売上高営業利益率は前期比で約9pt向上し、廃棄物処理の高付加価値化が寄与。ROEは算出不能だが、利益剰余金急増で株主資本効率向上。コスト構造の詳細不明だが、人件費・修繕費増を吸収。変動要因は災害廃棄物収益と相場低迷のオフセット。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +10,318百万円（前年同期 +381百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -11,519百万円（前年同期 -5,858百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +686百万円（前年同期 +6,007百万円）
• フリーキャッシュフロー: -1,201百万円（営業CF - 投資CF）

営業CFは利益増と売掛金増を上回り大幅黒字。投資CFは設備・子会社取得で拡大。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 通期売上高121,300百万円（2.2%増）、営業利益19,000百万円（-17.3%）、経常利益18,300百万円（-18.6%）、純利益12,300百万円（0.1%増）、EPS252.04円。修正なし。
• 中期経営計画や戦略: 記載なし（廃棄物付加価値化、再資源化推進、電力小売拡大）。
• リスク要因: 災害廃棄物処理収束（2025年10月末目標）、鉄スクラップ相場下落、人件費増、豪雨被害。
• 成長機会: 設備投資継続、再資源化ライン稼働、クロスセリング。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 廃棄物処理・再資源化（売上30,146百万円/52.8%増、利益12,251百万円/120.6%増）、資源リサイクル（20,947/-4.0%、1,222/-27.3%）、再生可能エネルギー（7,054/3.4%、169百万円黒字転換）、その他（3,997/-24.6%、688/117.8%増）。
• 配当方針: 年間50円予想（中間20円、期末30円）。前期実績45円。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&Aや大型投資: 新規連結3社（(株)イーアンドエム等）。投資CFに子会社取得1,878百万円。
• 人員・組織変更: 記載なし。