1. 総評

ＭＩＲＡＲＴＨホールディングス株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が前期比6.1%増の196,523百万円と増加したものの、営業利益・経常利益がそれぞれ7.1%、4.3%減と利益面で減速した。当期純利益は0.4%増の8,207百万円とほぼ横ばい。総資産は事業用資産の仕入増加により372,508百万円（同10.4%増）、純資産は89,107百万円（同24.3%増）と強化。主な変化点は不動産事業の売上拡大と販売費・一般管理費の増加（同11.2%増）による利益圧迫、次期に向けた新築分譲マンション引渡拡大。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高増加の主因は不動産事業（新築分譲マンション2,339戸引渡、収益不動産売却等）で178,512百万円（同9.6%増）。エネルギー事業は売却計画見送りと修繕コストで9,921百万円（同28.4%減）、アセットマネジメント事業は運用資産拡大で1,162百万円（同58.2%増）、その他事業は6,927百万円（同11.2%減）。利益減は売上原価6.6%増（154,212百万円）と販売費・一般管理費11.2%増（27,946百万円、人材・DX投資）が要因。特別損失増加（1,014百万円）も影響。EPS低下は株式数増加による。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 215,263 | 12.2 | | 現金及び預金 | 48,044 | 12.4 | | 受取手形及び売掛金 | 3,775 | △54.7 | | 棚卸資産（販売用不動産等） | 146,345 | - | | その他 | 17,096 | 0.3 | | 固定資産 | 157,198 | 8.1 | | 有形固定資産 | 85,528 | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計* | 372,508 | 10.4 |

販売用不動産53,551、販売用発電施設65、仕掛販売用不動産92,729等の合計近似値。
*建物・構築物等純額含む推定値。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 134,075 | 9.4 | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 149,325 | 4.3 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 283,401 | 7.9 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |---------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 89,107 | 24.3 | | 負債純資産合計 | 372,508 | 10.4 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率22.3%（前期19.5%、2.8pt改善）と財務体質強化。流動比率1.61倍（215,263/134,075）と当座比率も安定（現金中心）。資産構成は流動資産57.8%（販売用不動産等増加）、固定資産42.2%（事業用資産購入）。負債は借入金中心で有利子負債依存高く、債務償還年数28.8年（インタレストカバレッジ2.5倍）と長期化傾向。主な変動は流動資産23,325百万円増（仕入増加）と純資産17,438百万円増（新株発行・利益計上）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率21.5%（前期比微減）、営業利益率7.3%（同低下）と収益性後退。ROE11.0%（前期12.9%）。コスト構造は売上原価78.5%（引渡増）、販管費14.2%（投資増）が特徴。変動要因は販管費増と特別損失（関係会社評価損等）。経常利益率6.3%、純利益率4.2%と安定も利益圧縮。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 7,877百万円（前期36,777百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △24,807百万円（前期△26,329百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 22,042百万円（前期△15,464百万円）
• フリーキャッシュフロー: △16,930百万円（営業+投資） 現金期末残高47,008百万円（前期41,884百万円）。営業CF減は売上債権減少効果も投資・財務依存。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 2026年3月期売上高216,400百万円（10.1%増）、営業利益15,500百万円（7.9%増）、経常利益12,000百万円（△3.4%）、純利益8,000百万円（△2.5%）。新築分譲マンション引渡2,820戸（契約進捗47.8%）。
• 中期経営計画や戦略: 長期ビジョン2030（ストック循環型、地域活性化）。不動産・エネルギー・アセットマネジメントのシナジー強化。
• リスク要因: 原材料高、人手不足、金利上昇、海外情勢。
• 成長機会: 地方コンパクトシティ、運用資産拡大、再生エネ推進。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 不動産178,512百万円（9.6%増）、エネルギー9,921百万円（28.4%減）、アセットマネジメント1,162百万円（58.2%増）、その他6,927百万円（11.2%減）。
• 配当方針: 配当性向35-40%（次期新中計）。当期30円（47.9%）、次期21円予想。
• 株主還元施策: 配当重視。
• M&Aや大型投資: 記載なし（事業用資産購入継続）。
• 人員・組織変更: 人的資本投資（販管費増）。連結範囲変更なし。