1. 総評

株式会社髙島屋、2026年2月期第2四半期（中間期、2025年3月1日～2025年8月31日）。
連結営業収益は前年同期比3.3%減の235,362百万円、営業利益17.8%減の23,653百万円と減収減益となったが、中間純利益は11.2%増の21,219百万円と増益を達成。インバウンド需要の反動や海外消費停滞、為替影響が主因で国内百貨店・海外事業が低迷した一方、金融・建装業が寄与。総資産は前期末比0.3%増の1,299,285百万円、自己資本比率は37.1%（前期末36.5%）と健全性を維持。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
減収減益の主因は国内百貨店（収益146,401百万円、△6.1%）のインバウンド反動と商品利益率低下、海外百貨店（16,093百万円、△3.3%）の為替・消費停滞。国内商業開発（20,616百万円、1.2%増）は堅調だが利益減、金融業（10,056百万円、12.0%増）はカード事業伸長で貢献。特筆は純利益増で、持分法利益等が下支え。事業利益（独自指標）は25,153百万円（△20.2%）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | △12,747 | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | 24,766 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | 使用権資産△9,617| | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産| 記載なし | 748（投信等） | | 資産合計 | 1,299,285 | 3,273（0.3%増） |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | 5,449増（有利子負債）| | その他 | 記載なし | リース債務△8,939| | 負債合計 | 790,916 | △4,747（0.6%減）|

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | 21,219増 -3,943配当 -4,866自己株| | その他の包括利益累計額 | 記載なし | △3,572（為替換算）| | 純資産合計 | 508,368 | 8,020（1.6%増） | | 負債純資産合計 | 1,299,285 | 3,273（0.3%増） |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率37.1%（前期末36.5%、0.6pt増）と安定、自己資本482,400百万円（前期473,048百万円）。流動比率・当座比率の詳細記載なし。資産は受取手形等増加と投資有価証券伸長が寄与、負債は有利子負債増もリース債務減で抑制。純資産増は純利益寄与が主。安全性は維持も、海外為替影響に留意。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
詳細内訳記載なし。営業利益率10.1%（前期推定12-13%水準から低下）、経常利益率9.4%。ROE詳細なし。コスト構造は販売管理費抑制も人件費増（ベースアップ）。変動要因はインバウンド反動による低利益率商品減と為替。純利益率改善は非営業収益（事業利益差）寄与。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし（中間連結キャッシュ・フロー計算書の詳細抜粋なし）。

6. 今後の展望

• 業績予想（通期）: 総額営業収益1,015,000百万円（前期比△1.7%）、営業収益491,400百万円（△1.4%）、営業利益52,500百万円（△8.7%）、純利益40,000百万円（1.2%増）、EPS133.94円（修正後）。前期比営業利益上方修正。
• 中期経営計画・戦略: 2031年創業200周年グランドデザイン「自立と共創のうねりによる成長加速～グループのシームレス化」。店舗・グループ・顧客基盤強化、商品力・顧客基盤強化、海外展開（ハノイ新店2027秋開業）。
• リスク要因: 貿易摩擦、地政学リスク、インフレ、為替変動、インバウンド変動。
• 成長機会: 国内顧客堅調、カード・金融拡大、ベトナム商業開発、シームレス購買体験。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 国内百貨店△6.1%減益33.6%、海外百貨店△3.3%減益3.2%、国内商業開発+1.2%減益12.8%、海外商業開発△3.6%減益14.5%、金融+12.0%増益17.3%、建装+1.1%増益30.0%、その他+4.0%増益2.7%。
• 配当方針: 中間17円（分割後）、通期予想34円。修正あり。
• 株主還元施策: 自己株式取得・消却（2025/6取締役会決議、通期EPSに反映）。
• M&Aや大型投資: 記載なし。新規連結範囲変更なし。
• 人員・組織変更: 人的資本投資継続（ベースアップ）、株式分割（2024/9、1:2）。