1. 総評

美津濃株式会社の2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日）連結決算は、売上高が過去最高を更新する大幅増収となった一方、販管費増により利益が微減した。競技スポーツ品やスポーツスタイルシューズの需要が国内外で堅調に推移し、特に欧州・米州・アジア・オセアニアで増収増益基調。日本セグメントは微減収減益だが全体を牽引。前期比主な変化点は、売上高+4.5%、営業利益-3.3%、総資産-1.6%、自己資本比率+1.1pt向上で、成長と財務安定の両立を示す。四半期ベースながら通期予想を維持し、投資家視点で中期的成長期待が高い。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高増は競技スポーツ品（フットボール・バレーボール）とスポーツスタイルシューズの伸長が主因。日本微減収（34,743百万円、-0.2%）に対し、欧州+23.0%（7,965百万円）、米州+5.1%（11,873百万円）、アジア・オセアニア+8.9%（8,945百万円）と海外主導。利益減は人件費・物流費増（販管費20,513百万円、+9.5%）と為替差益減少（715→13百万円）が要因。売上総利益率42.2%（同+0.1pt）と安定も、コストプッシュインフレが利益圧迫。特筆は過去最高売上と株式分割調整後EPSの堅調さ。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 143,499 | △3,922 | | 現金及び預金 | 35,994 | +3,595 | | 受取手形及び売掛金 | 47,942 | △2,739 | | 棚卸資産 | 53,011 | △2,419 | | その他 | 7,306 | +430 | | 固定資産 | 71,411 | +353 | | 有形固定資産 | 39,819 | +75 | | 無形固定資産 | 6,274 | +89 | | 投資その他の資産 | 25,317 | +190 | | 資産合計 | 214,910 | △3,569 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 38,659 | △3,912 | | 支払手形及び買掛金 | 15,094 | △1,072 | | 短期借入金 | 1,670 | △386 | | その他 | 21,895 | △2,454 | | 固定負債 | 19,162 | +376 | | 長期借入金 | 8,492 | +884 | | その他 | 10,670 | △527 | | 負債合計 | 57,822 | △3,536 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 141,889 | +2,578 | | 資本金 | 26,137 | 0 | | 利益剰余金 | 85,696 | +2,578 | | その他の包括利益累計額 | 14,408 | △2,628 | | 純資産合計 | 157,087 | △34 | | 負債純資産合計 | 214,910 | △3,569 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率72.7%（前期71.6%、+1.1pt）と高水準を維持し、財務安全性が高い。流動比率371.2（流動資産/流動負債、同低下も3.7倍超で潤沢）、当座比率（現金等/流動負債）124.7と短期支払能力良好。資産構成は流動67%、固定33%で在庫中心の小売・製造業特徴。主な変動は棚卸・売掛金減少（販売好調による回転率向上）と現金増加（営業CF想定）。負債減は買掛・未払減少で効率化進む。利益剰余金積み増しが純資産支える。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率42.2%（前期41.5%、+0.7pt）と原材料コスト抑制で改善も、販管費率32.3%（同30.8%、+1.5pt）と人件・物流費増が営業利益率9.9%（同10.7%、-0.8pt）を圧迫。営業外では為替差益急減が経常利益率低下要因。ROE（年率換算想定）は株主資本比で高水準維持。コスト構造は原価57.8%、販管32.3%で固定費重く、規模拡大余地大。前期比変動主因は海外為替（ドル高円安寄与もヘッジ影響）とインフレ。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。当第1四半期連結累計期間に係る四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されておりません。減価償却費761百万円（前期679百万円）と増加傾向。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 通期売上高260,000百万円（+8.2%）、営業利益22,500百万円（+8.3%）、経常利益23,000百万円（+7.7%）、親会社株主帰属純利益16,500百万円（+8.2%）、EPS215.02円。修正なし。
• 中期経営計画や戦略: 競技スポーツ・スポーツスタイル強化、海外拡大（フットボール・ピックルボール等新領域）。
• リスク要因: 米通商政策、地政学リスク、インフレ・為替変動。
• 成長機会: 海外売上比率向上（欧州・米州好調）、非スポーツ（ワークビジネス）伸長。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 日本売上34,743百万円（-0.2%）、営業利益3,048百万円（-2.6%）。欧州7,965百万円（+23.0%）、388百万円（+41.0%）。米州11,873百万円（+5.1%）、1,707百万円（-1.8%）。アジア・オセアニア8,945百万円（+8.9%）、1,100百万円（-20.2%）。
• 配当方針: 2026年3月期予想年間50.00円（第1四半期末25.00円、第3四半期末25.00円）。修正なし。株式分割調整後。
• 株主還元施策: 配当維持、自己株式微増。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 人的資本投資増加示唆（人件費増）。連結範囲変更なし。