1. 総評

株式会社エフピコの2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）の連結業績は、売上高・利益ともに増加し、特に利益面で大幅改善を達成した非常に良好な結果となった。売上高は製品価格改定とエコ製品の堅調により前年同期比4.0%増の過去最高を更新。一方、営業利益・経常利益・純利益はそれぞれ43%超の大幅増益となり、収益性向上が顕著である。前期比主な変化点は、販売活動でのプラス45億円（価格改定・軽量化製品）と生産性向上（2.6%増）によるもので、計画を17億46百万円上回った。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増益の主な要因は製品価格改定効果（45億円）とエコ製品（エコトレー、エコAPET、エコOPET）の売上伸長（前年比109.2%）。製品売上高916億48百万円（104.6%増）、商品売上高278億11百万円（102.0%増）と製品中心に堅調。一方、製品売上数量は98.1%と減少も価格転嫁でカバー。 - 減少要因は原料価格上昇（5億円）と物流費増（7億円）だが、生産性向上と経費抑制で相殺。 - 特筆事項：11期連続増収・過去最高更新、償却前経常利益166億14百万円（118.9%増）。海外（マレーシアLSSPI）も売上・利益改善。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 20,782 | +1,762 | | 受取手形及び売掛金 | 43,508 | +888 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産| 記載なし | - | | 資産合計* | 296,020 | +3,794 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | -1,755 | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | +1,200 | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 138,074* | -36 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 157,946 | +3,832 | | 負債純資産合計 | 296,020 | +3,794 |

概況記述（+8億88百万円）より算出。設備未払金・未払消費税等。**純資産・資産合計から逆算。

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率53.1%（前期52.5%）と高水準を維持し、財務安全性が高い。自己資本157,300百万円（+3,872）。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、現金・売掛金増加で流動性向上。 - 資産構成の特徴：売上増に伴う売掛金・現金増加。負債は買掛金減少で全体微減。 - 主な変動：純資産は中間純利益計上（+64億25百万円）と配当支払（-32億34百万円）による。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階で高収益性：営業利益率7.8%（前期約5.6%）、経常利益率同水準と大幅改善。 - ROE詳細記載なしだが、純利益大幅増で向上見込み。 - コスト構造：原料・物流費上昇を価格改定・生産性向上（2.6%）で吸収。 - 主な変動要因：販売活動+45億円、原料高-5億円、物流-7億円。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +11,613百万円（前期+11,637百万円、主に税引前純利益92億84百万円・減価償却72億68百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -6,798百万円（有形固定資産取得-66億99百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -3,052百万円（長期借入収入+70億円、返済-62億41百万円、配当-32億32百万円）
• フリーキャッシュフロー: +4,815百万円（営業+投資）

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）：売上高242,570百万円（2.9%増）、営業利益21,610百万円（17.0%増）、経常利益21,500百万円（16.5%増）、純利益14,700百万円（17.7%増）、EPS181.78円。
• 中期計画：エコ製品拡大（ストアtoストア5,000店舗目標）、新素材（新OPPシート・積層OPPプレート）商業化（2027-2028年）、リサイクル強化（回収拠点11,400）。
• リスク要因：原料・物流費上昇、製品数量減少。
• 成長機会：冷凍市場拡大、海外（東南アジア）、新分野（自動車・建設）。

7. その他の重要事項

• セグメント別：製品売上高916億48百万円（104.6%増、主力）、商品278億11百万円（102.0%増）。
• 配当方針：中間31.50円（増配）、期末40.00円、通期71.50円（前期61.50円）。
• 株主還元：増配実施。
• M&A・大型投資：記載なし。新工場検討（茨城・広島）。
• 人員・組織：障がい者雇用率12.6%、健康経営優良法人4年連続。新事業部発足。