1. 総評

• 会社名: 株式会社オンデック
• 決算期間: 2024年12月1日～2025年11月30日
• 総合評価: 初年度連結決算で大幅な赤字。M&A案件の成約低迷と新事業立ち上げコストが重荷。自己資本比率82.3%と財務基盤は堅固だが、収益構造の改善が急務。
• 主な変化点: 新規子会社設立（オンデックコンサルティング）により連結範囲拡大。現金預金66.4億円と流動性は高いが、営業CFが△21.8億円と資金流出が顕著。

---

2. 業績結果

科目	2025年11月期（百万円）	前年同期比
売上高	864	記載なし
営業利益	△222	記載なし
経常利益	△219	記載なし
当期純利益	△152	記載なし
EPS（円）	△58.02	記載なし
配当金	0.00	0.00

コメント:
- 赤字要因: 成約件数22件と低調（新規受託85件）、人件費・子会社設立費の増加。
- 収益構造: 売上原価比率62.5%（売上高8.6億円に対し原価5.4億円）、販管費が売上高の63.1%を占める非効率性が顕著。
- 特記事項: 包括利益△1.5億円、持分法投資は実施せず。

---

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】

科目	金額	前期比
流動資産	818.5	記載なし
現金及び預金	664.5	-
売掛金等	113.9	-
固定資産	339.6	記載なし
有形固定資産	44.9	-
投資有価証券	102.7	-
資産合計	1,158.1	-

【負債の部】

科目	金額	前期比
流動負債	153.5	記載なし
短期借入金	10.0	-
未払金	82.6	-
固定負債	49.3	記載なし
長期借入金	26.7	-
負債合計	202.7	-

【純資産の部】

科目	金額	前期比
資本金	372.7	-
利益剰余金	552.6	-
自己株式	△253.5	-
純資産合計	955.3	-
負債純資産合計	1,158.1	-

コメント:
- 安全性指標: 自己資本比率82.3%と極めて高く、負債依存度が低い。流動比率533%（流動資産818.5億円÷流動負債153.5億円）。
- 課題: 現金預金が総資産の57%を占める過剰流動性。投資有価証券10.3億円は遊休資金の有効活用が求められる。

---

4. 損益計算書（単位: 百万円）

科目	金額	前期比	売上高比率
売上高	864.4	記載なし	100.0%
売上原価	540.2	-	62.5%
売上総利益	324.2	-	37.5%
販管費	545.8	-	63.1%
営業利益	△221.6	-	△25.6%
経常利益	△219.4	-	△25.4%
当期純利益	△151.6	-	△17.5%

コメント:
- 収益性悪化: 営業利益率△25.6%、ROE（自己資本利益率）△15.9%。
- コスト構造: 販管費が売上高を上回り、人件費・子会社関連費の圧迫が深刻。
- 税効果: 法人税等△6,750万円（繰延税金資産12.6億円を計上）。

---

5. キャッシュフロー（単位: 百万円）

科目	金額
営業CF	△218.2
投資CF	+1.2
財務CF	△7.0
現金期末残高	664.5

分析: 営業活動で△21.8億円の資金流出（売上債権回収遅延・法人税支払いが主因）。投資CFは貸付金回収で微増。

---

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年11月期）: 売上高16.3億円（+88.6%）、営業利益1.9億円の黒字転換を見込み。
• 成長戦略:
• M&A・コンサルティング・投資事業の連携強化
• 案件流入チャネルの拡大と生産性向上（成約件数増）
• 人材投資によるサービス品質の高度化
• リスク: M&A市場の競争激化、成約率低迷の継続。

---

7. その他の重要事項

• 配当方針: 無配継続（2025-2026年11月期予想も0円）。
• 株主還元: 自己株式249,965株（時価総額の8.7%）を保有。
• 組織変更: 2025年8月に子会社「オンデックコンサルティング」設立。
• 開示方針: 国際会計基準導入を検討中（現行は日本基準）。

---

分析責任者コメント: 初年度連結で想定外の赤字となったが、豊富な自己資本（95.5億円）を活用した事業再編に期待。次期予想の達成には成約率改善が不可欠。短期的な株価材料に乏しいため、中長期視点での観察が必要。